本文來自微信公眾號「鋅財經」，作者：阿殼。
9月29日，中通快遞正式在港交所二次上市。此次發行價為每股218港元，開盤即大漲11.93%，股價一度達到244港元/股，市值2070億港元。
此番上市，使中通快遞成為今年內繼網易、京東、百勝中國等企業後的第六家回港上市的中概股，同時也是第一個在美國、香港兩地上市的快遞企業。
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自2016年以來，中通快遞的包裹量在逐年上升，市場份額也由2016年的15%上升到了如今的20.6%，位居行業第一。此時的中通快遞可謂是風光無限，但是對於創始人賴梅鬆來說，卻仍然不能算得上是高枕無憂。
競爭激烈，價格戰不是長久之計
其今年二季度財報顯示，營收和淨收入分別為64.02億元、14.53億元，同比分別增長了18%和6.5%，盡管在業績、營收等方面都有著不錯的成績，但是其背後，卻是通過犧牲自身的利潤帶來的。
據今年中通快遞Q2財報顯示，中通快遞的淨利潤率為22.7%，較2019年的第四季度的淨利潤率而言，下降了百分之十左右。
為了爭搶市場份額，多家快遞公司都在努力，不惜大打價格戰，對顧客和合作夥伴進行高額補貼，中通也不可避免地卷入了這場價格戰。
近幾年，中通快遞通過不斷降低運輸、分揀及物料的成本，在2019年以行業最低價1.19元的單票成本，為其低價策略提供空間。
然而，價格戰並不是長久之計。
一直以來，中通快遞的業務一直依賴於電商，招股書顯示今年6月中通的總包裹中，有60%以上來自於電商平台。
而如今的電商行業的整體增速已經大幅放緩，根據《中國電子商務報告2019》的數據，最近幾年電商行業的整體增速已經降至個位數。也就是說，電商紅利已經逐漸消退，高度依賴電商件的中通快遞必將放緩增速。
其次，消費者使用中通快遞，也有一部分原因是因為在電商井噴式發展的那幾年，其是很多電商平台的首選配送方。
然而現如今，隨著越來越多的新快遞公司加入，阿里巴巴也先後都買入過百世、中通、和申通四家快遞公司的股份，集齊了「四通一達」，消費者們的選擇變多，中通快遞沒有「護城河」。
不穩定的加盟模式
中通把錢花在了打價格戰而非提升用戶體驗上。今年九月，中通在北京延慶的網點發生了一起因降低派送費，承包商受不住經營壓力，「撒手」不幹了的事件。
據媒體報道，受疫情影響，北京延慶網點就一直在虧損，靠每票2.5元的派送費才勉強維持運營。
有知情人士告訴媒體，派費降低之後，一票給到網點的派費是1.47元，承包商算上每票快件運輸、客服、增值稅、倉庫、後勤等費用，以及每票給快遞員1元左右的派費，核算成本後是拉一車賠一車，一旦有投訴、延誤的情況，網點還會被罰款。
價格戰不僅對網點承包商造成了損失，對普通消費者來說，其帶來的損失也不小。
就本次延慶網點而言，由於承包商和快遞員的「出逃」，中通快遞管理中心回收網點後，又將網點轉讓給其他快遞企業的承包商，搬遷至新租庫房，最終導致了快件破損、延誤、遺失的結果。
另一方面，面對數名消費者的投訴，中通快遞客服的不作為，使得用戶遲遲拿不到自己的快件，用戶體驗極差。
其實，用戶體驗上的欠缺是中通快遞的老毛病了。
鋅財經在網頁上搜索「中通快遞」發現，關於中通快遞的差評並不在少數，其中多為反映快遞運輸速度慢、快遞員服務態度差等問題。
圖源知乎究其原因，恐怕與中通快遞本身的運作體製脫不了幹系。中通實施的加盟製由網點自行承擔成本且自負盈虧，雖然能夠減輕資產運營的資金壓力，幫助快遞企業在短期內迅速拓展市場，但不利之處在於，公司對於加盟方約束力有限，整體管理鬆散，相當於一顆不定時炸彈。
當配送單量大量增加，公司需要網點高效率運轉時，這種在約束力上的不足也就直接造成了快件配送延誤、用戶體驗不佳的結果。
盡管中通快遞已經開始在其樞紐分揀中心進行直營管理，但是如今的中通快遞已經發展成了一個「龐然大物」，想要做出徹底改變，顯然並不容易。
升級之路同樣難走
除了利用價格戰的方式增加其業務量，中通快遞也在試圖尋找新的路徑為自己增量。
中通快遞集團董事長賴梅鬆稱，在過去的一年，中通以提速業務量增長、繼續擴大市場份額為重心，在2月宣布上線網點整車業務。專為網點客戶—客戶的整車業務，可以通過減少快遞中轉頻次，提升物流整體時效。
但目前整車運輸市場並沒有形成大公司集聚的規模效應，訂單需求的出發地和到達地不能形成良好回流，導致車輛運輸成本高居不下，重載率低還導致了運力資源的嚴重浪費。
此外，整車物流比普通的快遞需要更高的技術含量和配送服務，對平台的管理水平和控製水平都有著較高要求。在倉儲、配送、末端等環節仍是加盟製的中通快遞顯然還不能勝任。
在高端快遞市場，中通快遞也有所涉獵。在2019年鬆茸寄遞方案發布會上，其推出了「星聯時效件」與冷鏈，該品牌提供包括同城即配、全國航空即日件、當日達等在內的配送服務，並由去年開通的全貨機航空運輸，保證其時效性。
邁入中高端寄遞市場的路並不好走。且不說前順風早有布局，搶占了絕大多數市場和用戶心智，從自身加盟製模式出發，一旦對加盟商管理不善，總部與地區網點就很容易爆發利益衝突。
例如上述所提及的總部對網點進行降配送費的措施，在降低配送成本，對用戶提供更低廉的價格的同時，也損害了網點加盟者的利益，於是就很容易使總部與地區網點「分道揚鑣」。
另一方面，一旦出現不良加盟店，也會給總部的名聲帶來一定的惡劣影響，從而影響到總部的高端化之路。
基於快遞加盟網點長期自負盈虧的背景，需要中通若想在加盟商和總部之間找到一個利益平衡點，仍然需要作出許多嚐試。
二次上市，絕不是中通快遞的終點。
編輯/isaac