本文由財經新聞編譯自seekingalpha
分析師Steven Fiorillo近日撰文稱,預計到2021年感恩節前,蘋果股價將再漲35%,甚至更多。
他認為,5G、印度線上線下渠道拓展及服務業務的持續增長,將成為蘋果股價上漲的催化劑,而很多人低估了這些因素。
iPhone超級周期到來
10月13日,蘋果推出iPhone 12系列。當前,機齡三年以上的iPhone已經達到9000萬部,很多用戶都在等5G手機推出,Steven Fiorillo認為,iPhone 12帶來的升級周期將會持續數年。
根據Loop Ventures分析師的預測,2021財年iPhone銷量將同比增長15%,而2020財年這一數字為1%。
近年來,iPhone一直是蘋果的最大業務板塊。2017年iPhone占其整體營收的61%,2018年占62%,2019年占55%。過去三個財年,iPhone產生的年均收入為1488.7億美元,其中2018年最多,為1648.9億美元。
在2020財年前三財季(截至2020年6月27日止九個月),iPhone營收同比增長2.13%,同期蘋果整體營收同比增長6.98%。假設第四財季iPhone銷量同比零增長,仍有333.6億美元的收入,全年iPhone業務板塊收入約為1447億美元,同比增長1.63%。
若2021財年iPhone銷量增長15%,則可能額外增加217億美元的收入,這將使iPhone業務板塊在2021財年的總收入達到1664億美元。如果這種情況發生,2021財年將是iPhone業務板塊營收最大的一年,比2018財年多出15億美元。
(Source: Steven Fiorillo) (Data Source: Apple Annual and Quarterly Reports)
隨著假日季節臨近,蘋果即將進入銷售旺季。
蘋果在印度市場取得新突破
印度擁有全球第二大人口(13.8億),僅次於中國,是美國的四倍多,其中互聯網用戶近7億,幾乎同樣數量的人還沒上過網。對於蘋果來說,是一個巨大的待開發市場。
印度有一條規定,要求像蘋果這樣的外國零售商必須在當地采購至少30%的原材料,才能在印度境內銷售產品。這限製了蘋果在印度市場的銷售——因為唯一的選擇是依靠第三方經銷商商,而這往往會提高價格。
最近,印度政府放寬了外國公司在印度開展業務的規定,為蘋果打開了大門。2020年9月,蘋果公司在印度推出了在線商店,iPhone 12從本月30日開始便可在印度直接銷售,CEO庫克最近還提到2021年在印度開設第一家實體店的計劃。因此,印度有可能成為蘋果收入的金礦,也是其突破3000億美元營收大關的關鍵。
目前,中國智能手機占印度智能手機市場約72%的份額,而蘋果市占率不到2%。蘋果在印度的市場份額低,主要是因為定價的原因。印度人均年工資約2000美元,高端iPhone對很大一部分人來說遙不可及。再對比一下,iPhone 6S定價270美元,而印度的智能手機平均價格為160美元。
但定價問題對蘋果來說是短期的不利因素。隨著印度人均收入增加,及蘋果通過在當地建廠和直銷等方式降低成本和售價,逐步提升在當地的品牌知名度,未來蘋果在印度的市占率預計會進一步上升,硬件銷售的增加也會帶動服務業務的增長。當然,這個過程不是一蹴而就的,Steven Fiorillo認為可能需要以5-10年的時間維度去看。
服務業務已步入正軌,目前被低估
蘋果的服務業務目前是僅次於iPhone的第二大收入來源。2016-2019財年,服務板塊收入同比增速分別為22.3%、34.3%、21.55%及16.46%,2020年前三財季度,蘋果服務收入仍保持雙位數增長,同比增速為16.1%。
(Source: Steven Fiorillo) (Data Source: Apple 10-K and 10-Q reports)
(Source: Apple 2019 Form 10-K)
近期,蘋果宣布推出兩項新服務,Fitness+健身助手和「全家桶」Apple One服務,後者相當於整合了蘋果旗下的所有服務,打包出售給用戶。有分析師指出,這種一次囊括多種雲端服務的大禮包能夠滿足消費者「一次購足」的便利性,有利於提高用戶粘性,在超級競爭市場中繼續充當龍頭角色。
Apple One三種訂閱套餐
綜合過去的營收及增速情況,分析師認為,蘋果的服務業務估值可能達到5000億美元,如果被分拆,未來有可能成為估值1萬億美元的獨立業務部門。
(Source: Steven Fiorillo) (Data Source: Apple 10-K and 10-Q reports)
短期看,考慮到iPhone12系列預購火爆,預計蘋果Q4服務業務的增長率將超過15%,有望接近20%。
此外,自2012年以來,蘋果每年都會回購股票,2018年一季度開始變成每季度都會回購,這在歷史上非常罕見。分析師推測這一趨勢將持續下去。
綜合以上因素,Steven Fiorillo大膽預測,到2021年感恩節,蘋果股價將超過160美元,市值達到2.75萬億美元,較目前至少漲35%。
編輯/lydia