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香港財經新聞股票分析:

疫情的催化下,滴滴、美團、拼多多等互聯網巨頭加速布局社區團購;

這是一個巨大的待開發市場,樂觀預期下市場空間接近1.5萬億元;

行業目前還在「燒錢」模式,不過盈利潛力上具備拓展空間;

開局必然呈現出區域割據局面,行業或較難走向統一。

社區團購成為當下資本和互聯網巨頭競爭的新風口。美團、阿里、拼多多爭相入局社區團購,並將社區團購提升至戰略高度,新一輪的競爭由此拉開序幕。

巨頭紛紛入局


事實上,社區團購在2016年就已出現,2018年底在二三線迎來快速發展,同時吸引了資本的關注,2019年行業進入洗牌期,2020年在疫情的催化下重獲關注,並被互聯網巨頭提升至戰略高度。


來源:招商證券

興盛優選成立於2014年,是目前國內最大的社區團購平台,業務覆蓋全國16個省份。 2019年GMV超過100億元,團長數量超過18 萬。興盛優選多次融資獲騰訊、紅杉資本中國等加持。

十薈團於2018年正式成立,在2019年行業洗牌期存活,並收購早期企業你我您,成為新十薈團,同年獲得阿里巴巴A輪融資。


來源:招商證券

滴滴是疫情後率先布局社區團購的互聯網巨頭。

今年6月,滴滴內部孵化的「橙心優選」火速上線,先後入駐成都、重慶、綿陽、內江等多個城市,全國範圍擴張的計劃正持續推進。

今年7月,美團成立「美團優選」,正式進軍社區團購。截至2020年10月,美團優選已經進入20個城市。美團優選在3個月時間內,已經從最初百人團隊迅速擴增到3000餘名成員規模,美團優選在全國的地推團隊大約1000人。


來源:招商證券

今年8月,拼多多上線「多多買菜」,被公司視為最重要的業務。首批團隊以來,公司以「閃電戰」的速度進行推進,截至2020年10月初,拼多多已經在兩個月內開到60座城市。

阿里最終入場相對較晚,公司內部采取賽馬機製,餓了麽、零售通、菜鳥和盒馬均在探索社區團購,目前均還在起步階段。盒馬是阿里內部最被看好的一支隊伍;零售通已經組建好團隊,但尚未在城市鋪開;菜鳥驛站仍然在各城市大規模招人;餓了麽在鄭州、武漢已經開團。


來源:招商證券

快手與字節跳動也在摩拳擦掌。據媒體報道,從10月底開始,快手針對社區團購的第一批調研人員已奔赴湖南長沙,不排除通過投資入場。字節跳動內部考慮自己孵化社區團購,在討論方案中,項目被命名為「今日買菜」。

11月27日,據報道,京東內部正籌劃名為「京東優選」的社區團購項目,將於12月底明年1月初正式上線。該項目由京東物流和京東商城聯動,前期由物流部門負責倉儲規劃,之後再由商城負責終端。2018年以來,京東已上線三個社區團購小程序:蛐蛐購(曾名為「京東鄰里團」)、友家鋪子、京東區區購。

除了前面提到的互聯網巨頭和原創性平台,傳統商超也是社區團購的參與者。不過零售企業在行業競爭加劇下,難以和已經擁有大量線上流量和線下供應鏈的互聯網巨頭抗衡,但由於對標市場差異帶來的錯位競爭,對於生鮮超市來說,更多的是流量補充。


來源:招商證券

千萬億市場


社區團購火熱背後是一個千萬億級的市場。

根據國家統計年鑒數據 2018年我國生鮮主要生鮮品類的攤位成交額達到15000+億元。但是目前生鮮主要流通渠道仍是在農貿市場和超市,生鮮線上滲透率仍較低,目前在快速增長。


來源:招商證券

根據凱度谘詢預測,到2021年社區團購的市場規模將超過1200億元。

安信證券估算,全國社區團購市場空間在中性假設下達4608億,樂觀預期下市場空間達14965億元。


從本質上來講,社區團購是以生鮮品類切入,依托社區和團長資源進行商品流通的社區新型零售模式。生鮮品類作為高頻+剛需,是社區團購的重要流量來源。

生鮮電商的核心邏輯在於減少中間的多層批發環節,盡可能做到直采和直接配送,直接配送,並利用信息技術來實現對於銷量及產品品類的預測,實現降本提效。


對於傳統生鮮電商,社區團購是在生鮮領域最可能盈利的一種模式。主要原因是他的UE模型錢在前端投入較少,履約成本(對應物流分揀等的成本)等其他成本都低得多,使其有效下沉進低線城市。同時客流量成本相對較低。


護城河在哪?


整個行業目前仍然處在虧損階段,尤其是互聯網巨頭入局後,行業競爭加劇,在經歷洗牌後重新進入「燒錢」模式。

盡管競爭格局不確定下盈利表現不確定,但盈利潛力上具備進一步拓展空間,主要因為:

(1)隨著產品類別由生鮮向非生鮮品擴張和用戶對平台信任度的增加,客單價較目前的水平將會有一定提升後維持相對穩定的狀態;

(2)隨著供應鏈結構改善和供應鏈優勢不斷強化,毛利率有望持續提升;

(3)團長當下的高傭金率是行業拓展紅利期的特殊現象,後續有望回歸到正常水平。


招商證券表示,社區團購滲透率提升需要解決兩方面問題:(1)供應鏈來保證商品的質量;(2)社區團長的服務和流程的標準化。

供應鏈是社區團購的核心,也是真正的護城河,優質團長前期是稀缺資源,長期來看需要逐步標準化。

安信證券也認為,供應鏈能力(整合供應商、構建完整產業鏈),用產品留住顧客才是社區團購贏得長期競爭的壁壘所在。

混戰過後,誰將勝出?


短期格局,社區團購區域內部資產重,區域之間協同低,開局必然呈現出區域割據局面。

通過梳理互聯網歷史上的8次燒錢大戰,基於過往經驗總結,考慮到社區團購業務較重、較難被降維打擊、行業網絡效應較弱、行業會有多個巨頭願意維持大額虧損保持市場存在的判斷,安信證券預計行業或較難走向統一。


在眾多市場參與者中,安信證券認為,美團在業務關鍵環節無短板,地推及精細運營能力有望使其在業務前期推廣中占據優勢,大概率會成為市場上的重要玩家。

至2020年11月初,美團千城計劃推進順利,根據其競爭對手的信息,美團日單量已達400萬。社區團購業務是美團的下一個成長飛輪,與現有業務板塊高度協同彌補短板進入零售業,成長邊界進一步打開。


另外,拼多多也值得關注。補貼打造低價爆款、主APP 引流、低門檻高激勵招募團長是目前拼多多推廣社區團購的主要優勢。

公司供應商體系和用戶與社區團購有較多重疊,與競爭對手相比供應商和流量優勢明顯,且公司創建時間較短,創新能力和效率較強,並有較強的資本實力應對持續的模式迭代。


拼多多、美團、滴滴、興盛優選均有騰訊的大量投資,確保騰訊系玩家勝出社區團購是騰訊的基本要求。


01.png#討論#牛友們對社區團購有什麽看法?更看好哪家?歡迎在評論區留言~

編輯/lydia

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標題:一文看懂社區團購:美團、拼多多、阿里、滴滴的萬億新戰場

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

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「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

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單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

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您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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