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來源:券商中國

作者:巫樂定

芒格、橋水、女版巴菲特都來了,嗅到了什麽?大量外資正在通過滬深港通進入A股,直接配置中國上市公司。2021年1-9月,北向資金累計淨流入金額額達到2918.47億元,創下了歷年同期的最高紀錄。

首先是,「股神」巴菲特的黃金搭檔、伯克希爾哈撒韋的副董事長查理·芒格,非常堅定地下注阿里巴巴,一季度重倉「抄底」,三季度逆勢大手筆加倉;其次是,全球最大對衝基金——橋水在海外發行的「全天候中國基金」熱賣累計銷售24.88億美元(約合人民幣160.39億元);另外,「女版巴菲特」凱瑟琳·伍德逆勢加倉買入京東,最新持倉市值達到8996萬美元,同時堅守持有百度、阿里巴巴等中概股。

而近日,熱門中概股全線大漲,阿里巴巴一周時間漲幅超過10%,拼多多、京東、騰訊音樂等漲幅也在10%左右。港股市場方面,前期大跌的互聯網龍頭集體大漲,阿里巴巴4天大漲24%,美團3天大漲21%,京東集團3天大漲14%,騰訊3天漲超11%。

與此同時,大量外資正在通過滬深港通進入A股,直接配置中國上市公司。2021年1-9月,北向資金累計淨流入金額額達到2918.47億元,創下了歷年同期的最高紀錄。

分析人士指出,目前A股市場在盈利好、估值低的組合下仍具備非常高的投資性價比,且外資對A股的配置比例依然處於低配狀態,長期來看,外資的持續淨流入依然存有空間。

國際投資巨頭「下注」中國


華爾街投資大佬們,對中國資產的興趣似乎愈發濃烈。

首先是,查理·芒格在今年一季度建倉買入阿里巴巴後,又在第三季度逆勢加倉。據芒格旗下的Daily Journal Corp.披露的13F文件顯示,截止9月底,Daily Journal累積持有阿里巴巴302060股,相比一季度末,持倉數量增加了82.7%。

值得注意的是,阿里巴巴是Daily Journal在第三季度唯一增持的投資標的,芒格對美國銀行、富國銀行等其他4至個股的持倉保持不變。

復盤Daily Journal的持倉歷史數據,可以發現,在芒格的掌舵之下,該公司的投資風格非常謹慎,幾乎全部集中於傳統領域的高股息類股票,2021年一季度、三季度突然重倉「抄底」,逆勢加倉阿里巴巴,令市場感到意外。

尤其是,阿里巴巴股價在第三季度一路暴跌,累計跌幅達到34.7%,總市值蒸發超過2139億美元,芒格的下注決心之大可見一斑。

其實,芒格第一次買入阿里巴巴的時間點也耐人尋味。當時是2020年四季度,阿里巴巴股價單季最大跌幅達33.8%。

由此可見,芒格的兩次買入,全是逆勢交易,根據其以往的投資風格大致可以判斷,芒格抄底、加倉阿里巴巴大概率不是為了短期炒差價,應該是在下注阿里巴巴未來的長期發展。

在華爾街,對中國資產表現出濃烈興趣的不止芒格一人。國慶前夕,全球最大對衝基金——橋水向美國證監會提交的信息披露文件顯示,橋水在海外發行的中國基金(全天候中國基金)熱賣,自基金設立以來,累計銷售24.88億美元(約合人民幣160.39億元)。

橋水基金的創始人達利歐一直都是中國資產的多頭,在橋水基金二季度報告中可以發現,截至今年二季度末,該基金持有至少37家中國公司的股份,合計市值約12億美元,阿里巴巴、拼多多、京東、蔚來和百度以7.19億美元的總市值位列前五,並在二季度增持了13家公司,包括霧芯科技、嗶哩嗶哩、騰訊音樂等。

除了芒格、達利歐以外,方舟基金創始人、「女版巴菲特」凱瑟琳·伍德(Cathie Wood)也在堅守中國資產,她掌舵的多只基金都布局了京東、百度、阿里巴巴等中國上市公司。

在中概股遭遇暴跌之後,凱瑟琳·伍德管理的ARKQ基金買入了超過16萬股的京東ADR,合計約1200萬美元。截至10月7日,方舟投資旗下的ARKQ(自動技術與機器人(10.630, -0.11, -1.02%))基金對京東的持倉市值達到8996萬美元,對百度的持倉市值達3481萬美元。

凱瑟琳·伍德在接受采訪時表示,從長遠來看,對中國並不悲觀,中國是一個非常具有創業精神的社會,中國政府正在製定更多的規章製度,但我不認為其想要阻止增長和進步。

另外,量化投資巨頭Two Sigma發行的 Two Sigma中國核心股票基金,截至2021年8月17日,共銷售8.88億美元;全球最大上市對衝基金英仕曼旗下的AHL也於8月19日在開曼群島注冊了AHL中國目標風險基金(母基金)。其中,英仕曼是全球最大的上市對衝基金,最新管理規模約1236億美元。

二級市場基金之外,凱雷、華平、紅杉等全球PE VC巨頭也在開曼設立了中國的PE VC基金。

3000億外資瘋狂湧入A股


外資對中國資產的配置,並不僅僅局限於在美上市的中概股,大量外資正在通過滬深港通進入A股,直接配置中國上市公司。

2021年1-9月,北向資金累計淨流入金額額達到2918.47億元,創下了歷年同期的最高紀錄。


從單月維度來看,北向資金9月淨買入A股305.19億元,已連續12個月淨買入A股,且近2個月北向資金淨流入力度略有加大。

從外資的重倉股來看,截至9月末,北向資金重倉股主要以白酒、醫藥等消費白馬股為主,其中貴州茅台(1848.010, -19.11, -1.02%)、美的集團(70.530, -0.55, -0.77%)、恒瑞醫藥(53.820, 0.21, 0.39%)、招商銀行(52.750, -0.25, -0.47%)等傳統藍籌股位居前十大重倉股。同時,新能源龍頭股也開始獲得外資的重視,寧德時代(518.440, -2.56, -0.49%)已躋身北向資金的第3大重倉股,持股市值高達877億元,隆基股份(78.650, 0.20, 0.25%)則成為了第5大重倉股,持股市值超500億元。

值得注意的是,今年以來,中國互聯網行業連續遭遇集體大跌,不少龍頭企業跌幅一度接近50%,大幅調整後的互聯網優質企業已經引起了海外資金的重點關注。

截至三季度末,跟蹤中國互聯網上市公司的金瑞中國互聯網ETF(KWEB)年跌幅高達34%,但在今年7-9月期間,資金卻逆勢申購KWEB基金,淨流入金額達到42.6億美元。截止目前,KWEB的最新淨資產規模接近68億美元,已超越貝萊德旗下持倉更為廣泛的iShares MSCI China ETF,成為美國最大的中國ETF。

與此同時,國內QDII基金同樣反映出了資金對於抄底互聯網的熱情。易方達中證海外互聯ETF(513050)今年二季度以來份額持續大幅攀升,最新份額為193.2億份,年內增幅超過6倍,目前基金規模已接近200億元。


高盛首席中國股票策略師預測,2021年外資持有A股比例有望創歷史新高,北向資金今年以來買入較為強勁,受到市場持續關注,但海外公募基金對中國股票的配置處於歷史低位。

外資嗅到了什麽?


近日,一份名為《中國投資配置2021》的調查報告引發市場熱議,其給出的數據顯示,全球絕大多數資產所有者均已在過去12個月里上調或保持對中國投資的配置。

這份調查報告是景順委托經濟學人影響力(Economist Impact)對全球投資者的中國配置進行的調查,涵蓋了北美、亞太、歐洲和中東地區的200位資產所有者,調查在今年6月至7月期間收集了全球投資機構的資深投資專家對其中國投資配置的看法。

其中85%的受訪者表示,已在過去12個月上調或保持中國配置,64%預期將在未來12個月進一步增持;只有12%的受訪者表示預期會有所減持。


在全球範圍下注的海外資金,往往更偏愛高性價比的優質資產,尋找價值窪地,押注穩定且處於向上的經濟體。

中國,是全球唯一一個受到新冠肺炎疫情衝後,仍在2020年實現GDP正增長的主要經濟體,且2021年的經濟仍在穩定增長,這在一定程度上給予了國際資本安全的穩定的大環境。

另外,當前中國資產的估值水平仍處於合理甚至低估的狀態,國信證券(12.030, -0.20, -1.64%)首席策略分析師燕翔表示,目前A股市場在盈利好、估值低的組合下仍具備非常高的投資性價比。同時,非常重要的一點是,當前外資對A股的配置比例依然處於低配狀態。長期來看,外資的持續淨流入依然存有空間。

以阿里巴巴為例,截止10月8日收盤,阿里巴巴的最新市盈率(TTM)僅有18.5倍,幾乎處於歷史最低位,而其最新一季度的營收增速仍高達34%,且財務狀況仍非常穩健。相比之下,美股市場的亞馬遜、蘋果、微軟、谷歌的市盈率分別高達56.8倍、27.3倍、36.2倍、29.5倍,經營業績的成長性並沒有明顯高於阿里巴巴。

阿里巴巴僅僅是一個縮影,在騰訊、京東、百度等中國互聯網企業也都處於低估值、業績高增速的狀態。而這背後主要原因是,下半年以來,中國一系列的監管政策,被市場放大。

橋水基金創始人瑞.達利歐表示,中國最近的一系列監管措施,被部分西方投資者誤解為「反資本主義」,而這些誤解將讓後者錯失中國的機會,中國政策製定者的行動方向「從未改變」,一直以來都支持資本市場快速穩定發展、企業家精神,並對外國投資者持開放態度。

編輯/tina

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標題:華爾街大佬紛紛加倉中國!3000億北上資金也來搶購A股

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

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您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。