編輯/財經新聞Zoe
牛牛君敲黑板:
中芯被納入實體名單,中金重申目標價25.5港元,大摩指華虹或受益,予華虹增持評級;
瑞信將中芯國際評級由「跑輸大市」上調至「中性」,維持目標價19.6港元;
大摩看好iphone在華銷量,重申蘋果「跑贏大市」評級與目標價144美元;
長城汽車獲多家大行看高,其中大和升其目標價40%至21港元,長汽今日收漲8%;
瑞信下調Palantir至「跑輸大市」評級,將目標價由13美元上調至17美元;
天風證券首次覆蓋藍月亮:目標市值940億港元,予「買入」評級與目標價16.36港元。
中芯被納入實體名單,大行觀點不一
中金:中芯被納入實體清單長期影響有限,重申目標價25.5港元
中金發布研報稱,維持中芯盈利預測,維持對其H股的「跑贏大市」評級及目標價25.5港元不變。
總結一下該行觀點:
中芯先進工藝擴產面臨挑戰,正常生產是否受影響有待觀察;由於短期美國設備的不可替代性,未來中芯南方擴產可能面臨較大挑戰。
該行預計中芯在向美國政府申請出口許可的同時,也會積極導入日本、歐洲及國產等新供應商,長期來看影響有限,但短期是否會對供應鏈穩定造成影響有待觀察。
下遊客戶可能面臨設備及原材料的重新驗證,短期是否會出現交付延遲等問題有待觀察。
大摩:中芯被納入實體清單,華虹股價或反應正面
摩根士丹利發表研究報告,指就中芯國際遭美國列入實體清單一事,$華虹半導體(01347.HK)$及台灣聯華電子股價或反應正面,源於其鑄造業務與中芯重疊。內地設備生產商如$中微公司(688012.SH)$則料受害。
任何美國技術成分占比超過25%的半導體設備/材料/EDA軟件等向中芯出口時,均需要事先獲得美國商務部許可,大摩指這是關鍵。該行稱,有待觀察全球科技設備供應商的「美國技術」有否超越25%的限製。據該行向中芯供應商調查所得,該等供應商就許可申請需要美國商務部進一步資料。華為作為另一被列入實體清單的企業,美國供應商在獲得美國商務部許可的情況下仍可向中芯供應設備。
大摩稱,實體清單是中芯已知負面因素,對美國舉措亦不意外。不過,該行預料美國製裁對中國10nm以下半導體科技發展有重大影響;另倘美國供應商出口受限,中芯明年產能擴張預計面對潛在風險。
該行稱,在鑄造產能緊張下,維持中芯「與大市持平」評級,預計「股價底」為17港元。考慮長期鑄造供應鏈轉移,該行對華虹及聯華電子維持「增持」評級。
瑞信:升中芯評級至「中性」,目標價維持19.6港元
瑞信發表研究報告,指美國商務部將中芯國際列入實體清單,使美國公司向其供應工具、軟件和物料前須先得到商務部批準。
該行指,相關限製似乎較預期有限,目標限製中芯獲取10納米以下製程工具,而14納米製程或以上所使用工具則按個別情況審批。
該行估計,美國的限製或影響來自海外客戶的收入,占中芯銷售比例約30%,而部分中國客戶或會擔心未來進一步限製或不確定性,將使行業產能維持偏緊。
該行指,公司10納米製程技術發展早已因近期研發主管離職而受挫,目前營業額全為14納米製程或以上。基於股價已到達該行目標,將其評級由「跑輸大市」上調至「中性」,目標價19.6港元不變。
中芯國際今日收跌3.6%,報19.1港元,總市值1473.4億港元。華虹半導體收跌4.8%,報45港元,總是583.1億港元。
大摩:維持蘋果144美元目標價,看好在華iPhone銷量
摩根士丹利分析師看好$蘋果(AAPL.US)$公司iPhone在中國的表現,並維持該公司股票「跑贏大盤」的評級和144美元的目標價。
長期看好蘋果公司的分析師Katy Huberty表示:「iPhone在中國表現好於預期,因截至11月底的數據表明iPhone在中國的出貨量和市場份額均出現同比增長。憑借穩定的產品結構、積極的供應鏈數據以及iPhone 12的良好表現,我們對當前的周期十分看好。」
Huberty表示,截至11月份的四季度,iPhone在華銷量同比增長約40%,這「推動了自2019年中期以來未見的智能手機安裝基礎份額的增長」,並可能搶奪其他本土品牌的市場份額。
長城汽車獲多家大行看高
中金:上調長汽目標價至25港元,重申「跑贏大市」評級
中金發表報告,指參加了$長城汽車(02333.HK)$的股東大會交流,認為公司7月以來A/H股價表現強勢,但公司在自動駕駛、數字化及新能源領域的儲備仍未得到市場的充分預期,這些預期差將逐步兌現到估值提升中。
該行表示,長汽第三季開始公司新產品周期拉開序幕,認為這僅是開始,公司逐步形成了底層模塊化平台加中層多種動力總成技術,及上層設計營銷能力的相對完善的體系,造車綜合能力不斷提升,能夠滿足面向未來的多樣化市場需求,逐步體現在新產品上。
中金又稱,基於SUV較難做純電化的情況,市場普遍認為公司新能源業務發展相對落後,但「歐拉」品牌近來旺銷,加之高端新能源品牌的布局,該行認為公司在新能源領域在未來幾年有望實現較大突破。
基於對新車型更樂觀的預期,中金上調長汽今明兩年淨利潤預測分別15.3%及5.8%,至53.17億元及95.19億元人民幣,預計公司新能源業務未來將有較大增長空間,將公司H股目標價上調35.1%至25港元,評級維持「跑贏大市」。
大和:升長汽目標價40%至21港元,維持「跑贏大市」評級
大和發布研究報告稱,長城汽車計劃在明年9月推出L3高速公路自動駕駛系統,同時獨特的品牌策略有助歐拉捕捉女性市場,重申其「跑贏大市」評級,將目標價由15港元大幅上調40%至21港元。
報告中稱,長汽目標到2025年在20%的新車中配置L3高速公路自動駕駛系統,70%新車配置L2級自動駕駛系統。另外,集團也計劃打入年輕人及女性市場,於今年11月集團分別賣出逾9000輛及逾2000輛歐拉黑貓及白貓,同時自11月以來也接獲逾萬輛歐拉好貓的訂單,當中女性客戶占三款車銷量的70至80%。集團將於明年在歐洲推出歐拉車,並預期在22年再推出3款歐拉車型。
該行上調公司明年至22年收入14至18%,主因看到今年下半年新車銷售強勁,並預期集團未來3年每股盈測年復合增長率將達32%。
長汽今日收漲8%,報19.9港元,總市值1827.8億港元。
瑞信:下調Palantir至「跑輸大市」評級
瑞信將$Palantir Technologies(PLTR.US)$從「中性」下調至「跑輸大盤」評級,但將其目標價從13美元升至17美元。
該行分析師Brad Zelnick表示,仍然相信Palantir作為數據分析平台的獨特優勢,但認為其估值與基本面脫節。目前其股價約為46倍預期EV/EBITDA,風險回報率正趨向下行。
但因政府部門訂單的增長較預期更為持久,該行上調了對其下半年的業績預估。
天風證券首次覆蓋藍月亮集團:目標市值940億港元
天風證券首次覆蓋$藍月亮集團(06993.HK)$,給予公司2021年40倍估值,目標市值940億港元,目標價16.36港元/股,給予「買入」評級。天風證券認為,公司未來業績驅動力為渠道滲透+品類拓展+消費升級;預計我國濃縮洗衣液市場將以19.7%的年均復合增長率增長至2024年達到55億。藍月亮集團最近一個交易日收於14.1港元/股,市值810億港元。