交付量的大超預期，是會讓特斯拉的營收再創新高從而拉漲股價，還是會提前透支了投資者對其股價的樂觀預期？
電動汽車行業領頭羊特斯拉在第三季度交付的汽車數量超過了分析師和投資者的預期。促使其本周股價上揚，亦使得分析師提高了他們對特斯拉Q3財報的預期。
盡管供應鏈受阻、芯片短缺等挑戰，但是特斯拉Q3交付量仍超市場預期。數據顯示，特斯拉在第三季度生產了23.78萬輛汽車，同時交付了24.13萬輛，超過了華爾街普遍預期的大約22.3萬輛汽車的交付量。
這是一個令人印象深刻的表現，特別是在全球半導體短缺攪動全球汽車行業的情況下。老牌廠商通用汽車的銷量比同期下降了約33%。他們給出的理由是缺少芯片。
受此影響，特斯拉的股價本周累漲3.26%，昨日收報811.08美元，漲0.67%。
特斯拉已經提前揭露了其Q3財報的公布日期：10月20日。而在財報發布之前，這家汽車製造商的整車銷量迎來了大幅升升，無論是同比還是環比均大幅增長，也因此拔高了投資者的預期。特斯拉Q3財報的表現能否匹配這樣的高預期？
關鍵看點
下周特斯拉發布財報時，供應鏈方面的挑戰會不會使得其業績承壓?
特斯拉可能會在公布第三季度業績時提高全年的整車交付指引。
在下周特斯拉發布財報之前，我們先來看看投資者希望關注的一些關鍵領域。
1. 財報
我們知道特斯拉第三季度的營收會錄得大幅增長。該公司本月早些時候宣布，9月總交付量超過24.1萬輛，同比增長73%。如此可觀的汽車銷售增長，肯定會轉化為亮眼的營收，而在此期間，特斯拉的盈利也很可能錄得強勁的增幅。
然懸而未決的是，在此期間可能出現的盈利增幅究竟有多大。盡管交付數據的提升與銷售額的增加理應帶來利潤的大幅增長，但在一個充滿挑戰的供應和物流環境下，很難估計其利潤率究竟會往何處走。
馬斯克曾在第二季度財報電話會議上表示：「就供應鏈而言，雖然我們在全速生產汽車，但全球芯片短缺的情況仍然相當嚴重。」此外，特斯拉管理層還在公司第二季度致股東信中提到了包括港口擁堵在內的經營環境方面的其他挑戰，這些挑戰可能會導致成本上升，並提高盈利大幅增長的難度。
據分析師平均預計，當季特斯拉非公認會計準則每股收益(non-GAAP EPS)為1.49美元，高於上年同期的0.76美元。
2. 業績指引
今年以來，特斯拉給出的交付量指引一直在增長，從去年的約50萬輛增加到今年的75萬輛以上。考慮到特斯拉今年已經交付了62.7萬輛汽車，而且僅第三季度就交付了24.1萬輛，對比之下，特斯拉的全年交付預期已經顯得過於保守。
投資者應關注特斯拉是否上調其2021年全年的交付指引——這一數字有望衝到85萬輛左右，甚至更多。
3. 投行觀點
加通貝祥：上調特斯拉目標價至940美元，維持買入評級
德銀：維持特斯拉目標價900美元，上調全年業績預期
New Street Research：單價提高銷量增加，看好特斯拉走牛，目標價900美元
特斯拉的交付量連日走高，意味著其收益也將水漲船高。New Street Research分析師Pierre Ferragu在周一的一份報告中寫道：「我們預計特斯拉第三季度的盈利將增長50%，其股價也將連續向上修正。」
華爾街對當季每股收益的平均預測為1.54美元，幾天前普遍預測還是1.47美元，顯然特斯拉出色的交付數據調高了人們的胃口。然而，Ferragu的計算表明，特斯拉在2021年第三季度的每股收益將更接近2.25美元。
Ferragu預計，利潤走高的一個原因是，汽車售價的提高和交付量的增加將帶來更高的利潤率。他看好特斯拉持續走牛，目標價為900美元。
加拿大皇家銀行：上調特斯拉目標價至755美元，評級持有
加拿大皇家銀行的分析師Joseph Spak則將特斯拉的目標股價從每股745美元上調至755美元，漲幅為10美元。評級持有。Spak將第三季度特斯拉每股收益預期從1.68美元上調至1.95美元。但他對2022年的預期收益則從每股8.93美元降至每股10.03美元。
摩根大通：評級特斯拉「賣出」 但上調目標價至215美元
摩根大通分析師Ryan Brinkman則是特斯拉的空頭，將特斯拉股票評級為「賣出」。但在第三季度交付量公布後，Brinkman同樣上調了特斯拉的目標價，由每股180美元上調至215美元，畢竟此前他預計這一季度特斯拉僅能交付20.9萬輛汽車。
Brinkman在周日的一份報告中寫道：「與其他汽車製造商相比，特斯拉在第三季度的交付情況更好，其一直在努力確保芯片供應能夠穩定且持續。而交付數據的出色表明該公司在這一領域的執行非常紮實，潛在需求也很強勁。」
他對2021年每股收益的預期從5.50美元上調至5.67美元。事實上，Brinkman下調了他對2022年的收益預期，因為特斯拉的Cybertruck的交付時間一再推遲，這款於2019年發布的Cybertruck電動皮卡頗受歡迎，全球訂單量在兩年不到的時間里已經突破120萬台。不過，因受限於高性能動力電池的產能影響，特斯拉不得不推遲Cybertruck的交付時間。而延遲交付或將會給特斯拉帶來競爭壓力。
目前，通用汽車旗下GMC悍馬EV皮卡已經步入最後的驗證階段，將會在今年四季度正式投產。
他目前預計，2022年特斯拉的每股收益將為6.50美元，低於他此前預計的6.75美元。
韋德布什：目標價1000美元；貝雅：目標價764美元
並非所有分析師都上調了預期。韋德布什分析師Dan Ives和貝雅分析師Ben Kallo在報告中沒有根據第三季度的交付量做出反應，沒有改變預期或目標價。不過，兩人都看好特斯拉，將其股票評級定為「買入」。Ives的目標價為1,000美元，Kallo的目標價則為764美元。
Ives認為，特斯拉9月份的交付數據預示著第四季度的電動汽車需求相當旺盛。Kallo則預期下一季度特斯拉的汽車交付量約為23萬輛，全年交付量約為86萬輛。
編輯/Phoebe