來源:聰明投資者
作者:慧羊羊
要聞君敲黑板:
春節來臨,在這個特殊的日子里,無論多麽忙碌的人,都會盡可能和家人圍坐在年夜飯的桌旁,說說閑話,聊聊生活。
我們平時關注的投資大師,他們對外展現的形象,都是非常勤奮、光輝,在選股上有獨到眼光,在商業模式理解上有一針見血的專業力。
但無論什麽人,在和家人在一起的時候,總會展露出平時不易看見的一面。
那麽,他們的生活,和家人在一起時,又是怎樣的一方光景呢?
巴菲特是一個專注的人,大多數時間,他都在一個人思考,即便是在家人圍繞中;
芒格以毒舌而著稱,在孩子面前,卻展現了一個溫柔慈愛的老父親形象;
彼得·林奇會花時間陪伴孩子,和他們聊聊生活中和投資相關的事;
而2020年的這波疫情,讓霍華德·馬克斯有了時間得以和早已成人的兒子再次長時間相處,並展開了一番對成長價值的討論;
他和兒子安德魯一家都搬到了洛杉磯,因為疫情來襲之時安德魯的房子正在翻新,所以接下來的十周他們都住在一起。
霍華德認為,沒有什麽能比得上與兒孫在一起幾個月共享天倫,這是2020年帶給他的最大的慰藉。
巴菲特:他甚至都不知道自己臥室和起居室牆壁的顏色,連燈的開關都找不到
在巴菲特的紀錄片中,全方位介紹了巴菲特的生活,其中,就包含他與家人在一起時的場面。
巴菲特和他的三個孩子
巴菲特和妻子蘇珊有三個孩子,他的女兒蘇茜·巴菲特是三個孩子中年紀最長的,其他兩個是兒子,是霍華德·巴菲特和彼得·巴菲特。
他對孩子的讚美是:「他們都有一顆平常心,都是從他們母親那里來的。」
他會在夜里哄女兒睡覺,唱飛越彩虹。但巴菲特也經常沉浸在自己的世界里,他甚至都不知道自己臥室和起居室牆壁的顏色。
由於太過專注,巴菲特幾乎是完全沉浸到投資中,以致於和家人相處的時間不多,甚至出現過一些啼笑皆非的故事。
巴菲特的女兒說:「他一直在樓上讀書。在他腦子里考慮什麽的時候,你就會失去他。他可能在你進來前就在思考,而且真的很想繼續思考。」
他的兒子說:我不認為我父親把別人看得很重,有時候,其他人在做些事情,我父親可能視而不見。
巴菲特女兒曾經說了個笑話:「我們可以做個母親叫喊的錄音,再見,沃倫,我過會兒會回來的,然後門就關上了,他會覺得她就在這里,我不認為他知道她大多數時間在做什麽。」
他的妻子蘇珊說:「他是天才,我認為天才都是孤獨且獨立的。」
蘇珊講過一個故事,在孩子們都還很小的時候,有一天,她生病了,躺在床上覺得不舒服,讓巴菲特去廚房幫她拿個盤子。
巴菲特去了,不一會兒,廚房里傳來了叮叮咣咣的聲音,然後巴菲特回來了,給蘇珊拿了個濾鍋。
蘇珊非常無奈地說:「親愛的,這個有洞。」
於是,巴菲特又下去了,廚房里又響起叮叮咣咣的聲音,等巴菲特再出現在蘇珊面前時,他手上拿著一個烤盤,上面放著濾鍋。
所以蘇珊說:「身體上的接近,並不意味著他和你在一起。」
即便是巴菲特的子女,也不知道他絕大多數時間在做什麽,他大部分時間和精力,都投給了他最愛的投資事業。以致於蘇珊說他連燈的開關都找不到。
巴菲特第一次讀投資的書,是在他父親的辦公室里,他讀完了父親辦公室里所有的書,有的書讀了不止一次,那是他投資生涯的起點。
巴菲特說,我收到的最棒的禮物,就是我出生時就擁有的那位父親。但不同的是,巴菲特的子女,沒有任何人從事投資相關職業。
這或許是巴菲特沒有在子女培養上投入太多精力的緣故,但也可以說是巴菲特給予子女的另一種自由選擇。
老父親芒格:善於在餐桌上講故事
芒格與第二任妻子南希都很喜歡孩子,他們最終養育8個子女。
2001年8月,芒格夫婦和家人在慶祝他們結婚45周年
芒格經常利用家庭餐桌這個講壇來教育他的子女,但他可不是填鴨式地灌輸,
「如果想要向他的孩子們提供嚴肅的建議,他更有可能將他要傳達的意思編進某個故事,讓孩子們坐下來,講給他們聽,這樣就不會顯得是專門責怪一個人。」
這種間接的、需要想一想才能領悟的芒式教育法出奇有效,讓芒格的孩子們一直「和天使站在一邊」。
溫蒂·芒格說:「爸爸從前經常利用家庭餐桌這個講壇來教育他的子女。
他最喜歡的教育工具是德育故事,講的是某個人面臨道德難題,並作出了正確的選擇;還有反面教材,講的是某個人作出了錯誤的選擇,最終遭遇一系列不可避免的災難,生活和事業都損失慘重。
利用反面教材是他的特長。
他真的很喜歡講那些結局很悲慘的故事。他講的故事非常極端,非常可怕,每當他講完之後,我們通常會一邊尖叫一邊大笑。
就描繪各種悲慘後果和教導我們能夠從這些後果中吸取什麽教訓而言,爸爸是無人可比的。」
他的德育故事更淺顯直白一些。芒格曾經講過一個故事,當時幾個孩子從5歲到25歲不等。
在故事里,他旗下某家公司的財務負責人犯了錯誤,給公司造成了幾十萬美元的損失。那人發現錯誤之後,馬上向該公司的董事長匯報。
芒格告訴孩子們,當時董事長說:「這是個可怕的錯誤,我們不希望你再犯同樣的錯誤。但人孰無過呢,我們可以不追究這件事。你做了正確的事情,就是承認你的錯誤。
如果你試圖掩蓋錯誤,或者拖延一段時間再坦白,你將會離開這家公司。不過現在我們希望你留下來。」
如今,芒格的孩子都已經年紀很大了,仍在聽取他的教導,那張餐桌現在坐滿了他的孫子孫女,他仍然用他獨特的講故事方式,讓孩子繼續和天使站在一邊。
和老搭檔巴菲特一樣,芒格也是一個專注思考的人。
夜復一夜,他總是坐在心愛的椅子上,研讀某些東西,充耳不聞身邊孩子們的打鬧、電視機的喧嘩和妻子喊他吃飯的聲音。
甚至他在開車送莫莉和溫蒂去帕薩迪納的途中,也常常陷入沉思,要不是妻子大聲提醒他正確的高速公路出口,他就會把車開到聖伯納蒂諾。
芒格的孩子戴維·博斯韋形容他:「父親思考時能夠抵製絕大多數的外界幹擾,如果你試圖在此時引起他的注意,你會覺得他讓人又好氣又好笑。
但正是有了這種能力,他才會如此成功。」
彼得·林奇:陪孩子做調研兩不誤
和巴菲特完全沉浸到投資中不同,在工作之外,彼得·林奇會盡可能把時間留給家人,這也是他比較早就退休的原因,正如他所說:
「到了1987年,麥哲倫基金規模已經相當於瑞典整個國家一年的國民生產總值,但仍然能夠戰勝市場,這讓我感到十分滿意。
可是為此我也付出了巨大的代價,讓我感到身心俱疲,我渴望能有更多的時間在家里和老婆孩子在一起,而不是天天在辦公室里跟那些股票在一起。」
那時候,彼得·林奇就想要功成身退,準備辭去基金經理職位了,但又拖了3年才真正離開麥哲倫基金,因為1987年10月的股市大崩盤,硬是把他留了下來。
辭去麥哲倫基金經理職位以後,彼得·林奇從職業投資者變成了業餘投資者,他把更多的時間放在陪伴家人和參與慈善事業上。
和巴菲特不同,林奇完美將投資和陪伴家人結合起來,林奇會和家人一起玩過山車,順便完成一次調研,他還會陪孩子們逛街。
同樣是在餐桌上和孩子們聊天,林奇會和孩子們聊日常生活中與投資有關的話題,有些投資機會就在這樣的聊天中被發現。
有一次林奇和家人一起坐在餐桌旁邊吃邊聊,他的女兒安妮問:「生產Clearly Canadian飲料的是一家上市公司嗎?」
這樣的場景在林奇家里非常常見,他非常鼓勵孩子們和他交談這些話題,
林奇說:「我並未留心孩子們的提醒,下工夫仔細研究這家公司,我只是翻翻標準普爾股票指南,沒看到這家公司的名字,我想肯定不是上市公司,也就把它忘到一邊了。
後來我才知道Clearly Canadian是在加拿大上市的公司,所以在只是記錄美國上市公司的標準普爾股票指南上當然沒有記載。
我當時沒有追根究底,真是大錯特錯。Clearly Canadian公司1991年上市後,股價在一年內就從每股3美元最高上漲到26.75美元。」
這正是林奇和孩子們相處的日常。
林奇甚至非常清楚自己女兒喜歡買什麽衣服,1990年夏天,他陪伴大女兒瑪麗去伯靈頓購物中心二樓的GAP專賣店,給她買些準備在高中學校里穿的衣服,當時的瑪麗被GAP新推出的各種各樣色彩繽紛的新款商品所吸引。
這讓林奇關注到了這家上市公司。
雖然後來林奇在書中說,「如同錯失Chili's辣餐廳和Clearly Canadian飲料一樣,我又忽略了我女兒非常喜歡這個品牌的強烈買入信號」,
但足以看出,林奇日常對孩子們的關心,他願意花時間陪伴女兒,甚至清楚知道她們的喜好變化。
聖誕節前,林奇會帶著女兒去伯靈頓購物中心,進行聖誕禮物大采購,當然,對他來說,這也是專門進行上市公司的調研。
當他發現孩子們第一個衝向美體小鋪的時候,他便開始關注這家公司。
林奇的朋友馬里奧·加貝利也是一位成長型投資者,他說,「林奇開創了直接通過消費者來了解行業動態的方式。
所以,在陪伴家人的同時,林奇也依然沒有忘記自己的本行,發現一個又一個投資機會。
霍華德·馬克斯:疫情大流行下的一絲安慰,父與子的對話、關於FANNG這類公司的估值
時至今日,已經年過古稀的霍華德·馬克斯,依然活躍在投資一線,除了撰寫備忘錄,寫書,他每天還會讀報紙,讀雜誌。對他來說,還有很重要的一點,是要讀商業、投資之外的內容。
霍華德認為,大腦在讀其他領域內容的時候就會得到刺激,比如說讀科學、歷史和傳記。他讀了很多行為科學方面的內容,讀其他領域的東西,能夠讓他看到和行業里類似的情況,進一步提高思維。
幾年前,霍華德和他的妻子從洛杉磯搬到了紐約,搬到紐約之後,橡樹資本就沒有人跟他做匯報了,他也沒有以前這麽多的工作了,他便把時間用在閱讀、思考、寫作和演講上。
在2021年的首份備忘錄中,霍華德特別提到了他和家人在一起的時光:「如果問我這次疫情大流行下的一絲安慰,我覺得那就是有更多的時間和家人在一起。
疫情伊始,我、南希和兒子安德魯一家都搬到了洛杉磯,因為疫情來襲之時他們的房子正在翻新,所以接下來的十周我們都住在一起。
沒有什麽能比得上與兒孫在一起幾個月共享天倫,這是2020年帶給我們的最大的慰藉,它的影響將常伴我們一生。」
霍華德·馬克斯的的兒子安德魯也是一名專業投資人,是「成長投資」的踐行者,收益率可觀。
疫情下,霍華德·馬克斯有了更多的時間和兒子交流,也促使他思考了很多以前較少涉及的投資領域。
比如,安德魯就堅持認為,在談論當今的成長型公司時,‘低價購買、設定目標價格、在價格上漲時出售並在達到目標價時清倉’的投資方法是完全錯誤的。」
對於那些能夠實現快速,持久和高利潤增長的龍頭公司來說,很難根據近期市盈率來判斷它們是否被高估。
財務公式無法衡量這種肉眼可見的增長——正如約翰·馬龍所說的那樣,如果一家公司的長期增長率超過了資本成本,那麽它的現值就是無限的。
這其實和A股現在的情況也很類似,大多數股票下跌中,少數的優質公司在較高估值水平上,一漲再漲。
霍華德自嘲說,(聖達菲一份報告)暗示我的背景使我偏向於承擔「均值回歸」,因此有時會導致我、無法充分把握「推倒潮流的商業模式」的潛力。
編輯/Viola
來源:聰明投資者
作者:慧羊羊
要聞君敲黑板:
春節來臨,在這個特殊的日子裏,無論多麼忙碌的人,都會儘可能和家人圍坐在年夜飯的桌旁,説説閒話,聊聊生活。
我們平時關注的投資大師,他們對外展現的形象,都是非常勤奮、光輝,在選股上有獨到眼光,在商業模式理解上有一針見血的專業力。
但無論什麼人,在和家人在一起的時候,總會展露出平時不易看見的一面。
那麼,他們的生活,和家人在一起時,又是怎樣的一方光景呢?
巴菲特是一個專注的人,大多數時間,他都在一個人思考,即便是在家人圍繞中;
芒格以毒舌而著稱,在孩子面前,卻展現了一個溫柔慈愛的老父親形象;
彼得·林奇會花時間陪伴孩子,和他們聊聊生活中和投資相關的事;
而2020年的這波疫情,讓霍華德·馬克斯有了時間得以和早已成人的兒子再次長時間相處,並展開了一番對成長價值的討論;
他和兒子安德魯一家都搬到了洛杉磯,因為疫情來襲之時安德魯的房子正在翻新,所以接下來的十週他們都住在一起。
霍華德認為,沒有什麼能比得上與兒孫在一起幾個月共享天倫,這是2020年帶給他的最大的慰藉。
巴菲特:他甚至都不知道自己臥室和起居室牆壁的顏色,連燈的開關都找不到
在巴菲特的紀錄片中,全方位介紹了巴菲特的生活,其中,就包含他與家人在一起時的場面。
巴菲特和他的三個孩子
巴菲特和妻子蘇珊有三個孩子,他的女兒蘇茜·巴菲特是三個孩子中年紀最長的,其他兩個是兒子,是霍華德·巴菲特和彼得·巴菲特。
他對孩子的讚美是:「他們都有一顆平常心,都是從他們母親那裏來的。」
他會在夜裏哄女兒睡覺,唱飛越彩虹。但巴菲特也經常沉浸在自己的世界裏,他甚至都不知道自己臥室和起居室牆壁的顏色。
由於太過專注,巴菲特幾乎是完全沉浸到投資中,以致於和家人相處的時間不多,甚至出現過一些啼笑皆非的故事。
巴菲特的女兒説:「他一直在樓上讀書。在他腦子裏考慮什麼的時候,你就會失去他。他可能在你進來前就在思考,而且真的很想繼續思考。」
他的兒子説:我不認為我父親把別人看得很重,有時候,其他人在做些事情,我父親可能視而不見。
巴菲特女兒曾經説了個笑話:「我們可以做個母親叫喊的錄音,再見,沃倫,我過會兒會回來的,然後門就關上了,他會覺得她就在這裏,我不認為他知道她大多數時間在做什麼。」
他的妻子蘇珊説:「他是天才,我認為天才都是孤獨且獨立的。」
蘇珊講過一個故事,在孩子們都還很小的時候,有一天,她生病了,躺在牀上覺得不舒服,讓巴菲特去廚房幫她拿個盤子。
巴菲特去了,不一會兒,廚房裏傳來了叮叮咣咣的聲音,然後巴菲特回來了,給蘇珊拿了個濾鍋。
蘇珊非常無奈地説:「親愛的,這個有洞。」
於是,巴菲特又下去了,廚房裏又響起叮叮咣咣的聲音,等巴菲特再出現在蘇珊面前時,他手上拿著一個烤盤,上面放著濾鍋。
所以蘇珊説:「身體上的接近,並不意味著他和你在一起。」
即便是巴菲特的子女,也不知道他絕大多數時間在做什麼,他大部分時間和精力,都投給了他最愛的投資事業。以致於蘇珊説他連燈的開關都找不到。
巴菲特第一次讀投資的書,是在他父親的辦公室裏,他讀完了父親辦公室裏所有的書,有的書讀了不止一次,那是他投資生涯的起點。
巴菲特説,我收到的最棒的禮物,就是我出生時就擁有的那位父親。但不同的是,巴菲特的子女,沒有任何人從事投資相關職業。
這或許是巴菲特沒有在子女培養上投入太多精力的緣故,但也可以説是巴菲特給予子女的另一種自由選擇。
老父親芒格:善於在餐桌上講故事
芒格與第二任妻子南希都很喜歡孩子,他們最終養育8個子女。
2001年8月,芒格夫婦和家人在慶祝他們結婚45週年
芒格經常利用家庭餐桌這個講壇來教育他的子女,但他可不是填鴨式地灌輸,
「如果想要向他的孩子們提供嚴肅的建議,他更有可能將他要傳達的意思編進某個故事,讓孩子們坐下來,講給他們聽,這樣就不會顯得是專門責怪一個人。」
這種間接的、需要想一想才能領悟的芒式教育法出奇有效,讓芒格的孩子們一直「和天使站在一邊」。
溫蒂·芒格説:「爸爸從前經常利用家庭餐桌這個講壇來教育他的子女。
他最喜歡的教育工具是德育故事,講的是某個人面臨道德難題,並作出了正確的選擇;還有反面教材,講的是某個人作出了錯誤的選擇,最終遭遇一系列不可避免的災難,生活和事業都損失慘重。
利用反面教材是他的特長。
他真的很喜歡講那些結局很悲慘的故事。他講的故事非常極端,非常可怕,每當他講完之後,我們通常會一邊尖叫一邊大笑。
就描繪各種悲慘後果和教導我們能夠從這些後果中吸取什麼教訓而言,爸爸是無人可比的。」
他的德育故事更淺顯直白一些。芒格曾經講過一個故事,當時幾個孩子從5歲到25歲不等。
在故事裏,他旗下某家公司的財務負責人犯了錯誤,給公司造成了幾十萬美元的損失。那人發現錯誤之後,馬上向該公司的董事長彙報。
芒格告訴孩子們,當時董事長説:「這是個可怕的錯誤,我們不希望你再犯同樣的錯誤。但人孰無過呢,我們可以不追究這件事。你做了正確的事情,就是承認你的錯誤。
如果你試圖掩蓋錯誤,或者拖延一段時間再坦白,你將會離開這家公司。不過現在我們希望你留下來。」
如今,芒格的孩子都已經年紀很大了,仍在聽取他的教導,那張餐桌現在坐滿了他的孫子孫女,他仍然用他獨特的講故事方式,讓孩子繼續和天使站在一邊。
和老搭檔巴菲特一樣,芒格也是一個專注思考的人。
夜復一夜,他總是坐在心愛的椅子上,研讀某些東西,充耳不聞身邊孩子們的打鬧、電視機的喧譁和妻子喊他吃飯的聲音。
甚至他在開車送莫莉和溫蒂去帕薩迪納的途中,也常常陷入沉思,要不是妻子大聲提醒他正確的高速公路出口,他就會把車開到聖伯納蒂諾。
芒格的孩子戴維·博斯韋形容他:「父親思考時能夠抵製絕大多數的外界幹擾,如果你試圖在此時引起他的注意,你會覺得他讓人又好氣又好笑。
但正是有了這種能力,他才會如此成功。」
彼得·林奇:陪孩子做調研兩不誤
和巴菲特完全沉浸到投資中不同,在工作之外,彼得·林奇會儘可能把時間留給家人,這也是他比較早就退休的原因,正如他所説:
「到了1987年,麥哲倫基金規模已經相當於瑞典整個國家一年的國民生產總值,但仍然能夠戰勝市場,這讓我感到十分滿意。
可是為此我也付出了巨大的代價,讓我感到身心俱疲,我渴望能有更多的時間在家裏和老婆孩子在一起,而不是天天在辦公室裏跟那些股票在一起。」
那時候,彼得·林奇就想要功成身退,準備辭去基金經理職位了,但又拖了3年才真正離開麥哲倫基金,因為1987年10月的股市大崩盤,硬是把他留了下來。
辭去麥哲倫基金經理職位以後,彼得·林奇從職業投資者變成了業餘投資者,他把更多的時間放在陪伴家人和參與慈善事業上。
和巴菲特不同,林奇完美將投資和陪伴家人結合起來,林奇會和家人一起玩過山車,順便完成一次調研,他還會陪孩子們逛街。
同樣是在餐桌上和孩子們聊天,林奇會和孩子們聊日常生活中與投資有關的話題,有些投資機會就在這樣的聊天中被發現。
有一次林奇和家人一起坐在餐桌旁邊吃邊聊,他的女兒安妮問:「生產Clearly Canadian飲料的是一家上市公司嗎?」
這樣的場景在林奇家裏非常常見,他非常鼓勵孩子們和他交談這些話題,
林奇説:「我並未留心孩子們的提醒,下工夫仔細研究這家公司,我只是翻翻標準普爾股票指南,沒看到這家公司的名字,我想肯定不是上市公司,也就把它忘到一邊了。
後來我才知道Clearly Canadian是在加拿大上市的公司,所以在只是記錄美國上市公司的標準普爾股票指南上當然沒有記載。
我當時沒有追根究底,真是大錯特錯。Clearly Canadian公司1991年上市後,股價在一年內就從每股3美元最高上漲到26.75美元。」
這正是林奇和孩子們相處的日常。
林奇甚至非常清楚自己女兒喜歡買什麼衣服,1990年夏天,他陪伴大女兒瑪麗去伯靈頓購物中心二樓的GAP專賣店,給她買些準備在高中學校裏穿的衣服,當時的瑪麗被GAP新推出的各種各樣色彩繽紛的新款商品所吸引。
這讓林奇關注到了這家上市公司。
雖然後來林奇在書中説,「如同錯失Chili's辣餐廳和Clearly Canadian飲料一樣,我又忽略了我女兒非常喜歡這個品牌的強烈買入信號」,
但足以看出,林奇日常對孩子們的關心,他願意花時間陪伴女兒,甚至清楚知道她們的喜好變化。
聖誕節前,林奇會帶著女兒去伯靈頓購物中心,進行聖誕禮物大采購,當然,對他來説,這也是專門進行上市公司的調研。
當他發現孩子們第一個衝向美體小鋪的時候,他便開始關注這家公司。
林奇的朋友馬裏奧·加貝利也是一位成長型投資者,他説,「林奇開創了直接通過消費者來瞭解行業動態的方式。
所以,在陪伴家人的同時,林奇也依然沒有忘記自己的本行,發現一個又一個投資機會。
霍華德·馬克斯:疫情大流行下的一絲安慰,父與子的對話、關於FANNG這類公司的估值
時至今日,已經年過古稀的霍華德·馬克斯,依然活躍在投資一線,除了撰寫備忘錄,寫書,他每天還會讀報紙,讀雜誌。對他來説,還有很重要的一點,是要讀商業、投資之外的內容。
霍華德認為,大腦在讀其他領域內容的時候就會得到刺激,比如説讀科學、歷史和傳記。他讀了很多行為科學方面的內容,讀其他領域的東西,能夠讓他看到和行業裏類似的情況,進一步提高思維。
幾年前,霍華德和他的妻子從洛杉磯搬到了紐約,搬到紐約之後,橡樹資本就沒有人跟他做彙報了,他也沒有以前這麼多的工作了,他便把時間用在閲讀、思考、寫作和演講上。
在2021年的首份備忘錄中,霍華德特別提到了他和家人在一起的時光:「如果問我這次疫情大流行下的一絲安慰,我覺得那就是有更多的時間和家人在一起。
疫情伊始,我、南希和兒子安德魯一家都搬到了洛杉磯,因為疫情來襲之時他們的房子正在翻新,所以接下來的十週我們都住在一起。
沒有什麼能比得上與兒孫在一起幾個月共享天倫,這是2020年帶給我們的最大的慰藉,它的影響將常伴我們一生。」
霍華德·馬克斯的的兒子安德魯也是一名專業投資人,是「成長投資」的踐行者,收益率可觀。
疫情下,霍華德·馬克斯有了更多的時間和兒子交流,也促使他思考了很多以前較少涉及的投資領域。
比如,安德魯就堅持認為,在談論當今的成長型公司時,‘低價購買、設定目標價格、在價格上漲時出售並在達到目標價時清倉’的投資方法是完全錯誤的。」
對於那些能夠實現快速,持久和高利潤增長的龍頭公司來説,很難根據近期市盈率來判斷它們是否被高估。
財務公式無法衡量這種肉眼可見的增長——正如約翰·馬龍所説的那樣,如果一家公司的長期增長率超過了資本成本,那麼它的現值就是無限的。
這其實和A股現在的情況也很類似,大多數股票下跌中,少數的優質公司在較高估值水平上,一漲再漲。
霍華德自嘲説,(聖達菲一份報告)暗示我的背景使我偏向於承擔「均值迴歸」,因此有時會導致我、無法充分把握「推倒潮流的商業模式」的潛力。
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