環球市場
摘要：2021年首個交易周，隨著總統大選及參院決選的塵埃落定，美股開局良好，道指和標普500指數累計漲超1%，均實現周線四連陽，納指周漲2.4%。
本周滬深三大股指周線集體收紅，中小板指、創業板指、深成指、滬深300漲幅均超過5%，且均創出2016年以來新高。A股迎來2021年開門紅，成交額連續5天突破萬億。北向資金1月8日淨買入額超206億元，創歷史次高。
本周恒生指數漲2.4%，恒生國企指數漲2%，周五收盤接近11個月高位，受到經濟復蘇希望和其它亞洲股市漲勢的提振。
原油期貨價格周五錄得連續第五個交易日上漲。本周WTI原油期貨累計上漲7.7%，布倫特原油累計上漲8.1%。黃金期貨價格累計下跌近3.2%，白銀期貨跌6.7%。
熱點資訊
【2020年12月財新中國製造業PMI降至53，價格指數漲幅強勁】
12月財新中國製造業PMI錄得53，雖較11月的十年來高點下降1.9個百分點，但仍顯著高於榮枯線，顯示疫情後經濟恢復仍在持續。這一走勢與統計局製造業PMI一致，國家統計局公布的2020年12月製造業PMI錄得51.9，回落0.2個百分點，為2020年第三高位，連續十個月位於擴張區間。
【央行2021最新定調 貨幣政策靈活精準、合理適度】
2021年中國人民銀行工作會議1月4日會議指出，新年將堅持總量政策適度、降低融資成本、支持實體經濟三大政策取向，搞好跨周期設計。三次降低存款準備金率，提供1.75萬億元長期流動性。境內企業境外放款的宏觀審慎調節系數由0.3上調至0.5，調整後，境內企業境外放款的上限相應提高，有利於滿足企業「走出去」的資金需求，也有利於擴大人民幣跨境使用，促進跨境資金雙向均衡流動。
1月7日巴西聖保羅州政府正式公布中國科興疫苗在巴三期試驗結果。數據顯示，科興疫苗有效性為78%，其中對中、重症的有效性高達100%。巴西衛生部長愛德華多·帕祖洛7日宣布，計劃購買1億劑中國科興公司新冠疫苗。
【美國國會正式確認拜登當選總統，特朗普承諾政權交接將有序進行】
美國東部時間7日淩晨，美國國會聯席會議確認，拜登贏得306張選舉人票，當選下一任美國總統，隨後，特朗普在推特賬號解封後首次發布內容。特朗普稱，新政府將在1月20日就職，現在將專注於有序、順利的政權過渡，需要的是「治愈和和解」。1月8日，推特宣布永久封禁美國現任總統特朗普的賬號。
【美國非農就業數據再度轉負 提升刺激預期促美股創新高】
美國12月非農就業人口下降14萬人，遠不及預期的增加5萬人，這一統計結束了連續七個月的正增長，並錄得去年4月以來最差。美國12月的失業率為6.7%，終結了此前七連降的趨勢。
令人失望的非農就業報告公布後，當選總統拜登呼籲出台更多刺激措施。受到預期影響，周五美債走低，10年期美債收益率升至1.105%。
【英國英格蘭地區第三次「封城」】
英國首相鮑里斯·約翰遜宣布從周一晚間到2月中旬在英格蘭全境實施封鎖，以防止新冠病例激增使國家醫療系統不堪重負。這是自疫情暴發以來英格蘭地區第三次大範圍「禁足」。
【英國將再次陷入衰退，第一季度GDP料萎縮4.5%】
【歐洲股市創近兩個月來最佳周度表現】
路透社1月8日訊，德國DAX指數觸及紀錄高位，因經濟數據好於預期，且芯片製造商發布的最新財報令人鼓舞。泛歐STOXX 600指數上漲0.7%，在2021年第一周的漲幅達到3%，主要受民主黨拿下美國參議院控製權將帶動美國出台大規模財政刺激計劃的希望推動。
【特斯拉創紀錄連漲11天 市值突破8300億美元】
周五特斯拉收盤大漲7.84%，股價報880.02美元，連續第11天上漲，創史上最長連漲紀錄，目前市值已突破8300億美元，市值僅次於蘋果、微軟、亞馬遜和Alphabet。
大行看市
//新興市場備受看好//
世行：預測2021年全球經濟增長4%，中國達7.9%
據估計2020年全球經濟活動崩潰的嚴重程度略輕於此前的預測，主要原因是發達經濟體的收縮程度略淺而中國的復蘇更為強勁。與此相反，大多數其他新興市場和發展中經濟體的經濟活動受到的影響比預期的更為嚴重。世行預測亞太地區經濟年增長將達到7.4%，將主要由中國經濟回升帶動。中國的經濟增速在2021年將攀升至7.9%。
瑞銀、高盛：預計今年亞太企業盈利將增長20%以上
瑞銀預計，全球所有主要地區都將出現強勁的盈利復蘇。2020年亞洲盈利非常有彈性，實際上僅下降了1%，相比之下，全球一些關鍵地區的企業盈利下降了25%至30%左右。預計2021年，亞太企業盈利將增長約23%。經濟復蘇的範圍將會擴大到北亞以外的地區。
高盛策略師Timothy Moe也對亞太地區企業盈利增長感到樂觀，預計今年盈利將增長24%至25%，明年將進一步增長16%。
花旗：下調美股評級至中性，上調新興市場股票至「超配」
花旗對美股的評級下調至「中性」，並將新興市場經濟體的股票評級上調至「超配」，表示：「我們的市場目標表明，MSCI AC世界指數今年將持平。我們預計英國、澳大利亞和新興市場的回報率最高。」
該行認為，美國持續的財政擴張應該會繼續打壓美元，扶助新興市場股票和大宗商品類股票。他們表示，美國國債收益率預計將上升，這應該會推動投資者進一步轉向價值股。
//A股迎來震蕩慢牛//
廣發證券：2021年是慢牛震蕩期
2021年是慢牛震蕩期，慢牛是因為無風險利率下行下，居民資產配置會往權益上走；震蕩是因為2021年是盈利擴張和信用溫和收緊的組合，所以收益預期也要降低。從結構上看，應該是「兩頭好，中間難」。階段1：經濟向上，盈利提振；階段2：盈利弱化，估值高，貨幣還未轉寬鬆；階段3：經濟向下，貨幣寬。
2021年最大的風險可能來自於流動性，掣肘因素主要是通脹而非信用收縮。中國設立金融委後，信用調控很順暢，疊加決策層強調政策「不急轉彎」，預計信用緊縮很難失控；相比信用緊縮可調和，通脹較為剛性，而且2021年如果疫情或疫苗仍有不確定性，供需缺口再放大，引發全面通脹，則可能會製約到流動性。
興業證券：A股已進入只要沒有利空就會漲的階段
興業證券認為A股已進入只要沒有利空就會漲的階段，全年整體或小幅上漲。節奏上呈現「N」字型：上半年隨著經濟坐過山車，熱點在周期，下半年更多反映中長期內生結構性變化，除了安全、創新、消費外，還需關注國企，核心是在高質量發展的績效考核下，國企還是有動力嚐試創新，做出突破。
流動性方面，大概率是「貨幣寬、信用略緊」。風險方面，一是信用事件擾動；二是海外衝擊，因為美股已呈現極端的頭部化，若美國對這些科技公司反壟斷，可能造成閃崩，對A股形成擾動。
//美國財政刺激政策受預期//
高盛：預期美國下月再增7500億美元刺激
在民主黨一統國會之後，意味著美國將迎來「藍色浪潮」。在此基礎上，高盛Jan Hatzius預計，美國下月將通過新一輪7500億美元刺激。基於財政刺激帶來的變化，高盛預計2021年底核心個人消費支出通脹率將達到1.8%，並暗示美國經濟將在未來12個月內過熱。
總額約為7500億美元的進一步財政刺激方案，主要包括3000億美元用於額外的刺激支付，2000億美元用於向州和地方政府提供的財政援助，1500億美元覆蓋範圍更廣的失業救濟金，以及1000億美元的其他支出，高盛預計該法案將於2月中旬至3月中旬通過，並在通過後迅速執行。
天風證券：美元長期走軟利好金價上揚
有市場分析指出，盡管市場對疫情的擔憂加劇，但美元指數走軟限製了金價回調空間。投資者仍看好財政刺激前景，且美聯儲超寬鬆政策難以退出舞台，美元長期走軟的態勢無法改變，這些都將直接利好金價上揚。
天風證券表示，黃金受實際利率下行和美元指數走弱影響走強。通脹預期上升幅度高於10年期美債率，1月5日實際利率tips一度降至-1.124%的創紀錄低點，疫情未見好轉是另一個壓低實際利率的因素。
投資機構配置觀點
大摩：青睞大型銀行股和消費金融類股
摩根士丹利股價相對於其他銀行股和標準普爾500指數取得上漲，衛生事件疫苗、新的財政刺激措施和潛在的經濟反彈將在明年幫助改善銀行信貸損失，盈利增長則將推動股票回購持續到2021年下半年。分析師將大型銀行股和消費金融類股的行業評級上調至「有吸引力」。
估值和業績修復似乎都已經見頂。我們認為2021年標普500指數的交投區間為3700-4000，年終目標為3800點。價值跑贏成長可能性較高，因政府加強對科技行業的監管、資本支出反彈以及大量被疫情壓抑的消費需求，小盤股、周期股和價值股預計會受歡迎。然而，資金從大型股科技股轉移也可能抑製大盤表現。
貝萊德：采取槓鈴投資法，看好科技、醫療保健等板塊
疫情加劇了市場結構性轉變，我們更喜歡可持續資產，因為社會越來越傾向於可持續發展。我們采取槓鈴投資法，看好科技、醫療保健以及特定的周期性板塊。我們減持波動性偏小的股票。我們預計未來6至12個月將出現周期性上升，在這種環境下，最小波動率往往滯後。重點配置高質量股。我們喜歡擁有結構性優勢的科技公司，並認為其業績富有彈性。
萬德基金：資產配置建議
財經大象財富基金排行榜
數據截止日期：1月9日
聲明：基金即使錄得正分派收益，亦非意味可取得正回報。
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編輯/xiaohan
環球市場
摘要：2021年首個交易周，隨著總統大選及參院決選的塵埃落定，美股開局良好，道指和標普500指數累計漲超1%，均實現周線四連陽，納指周漲2.4%。
本週滬深三大股指周線集體收紅，中小板指、創業板指、深成指、滬深300漲幅均超過5%，且均創出2016年以來新高。A股迎來2021年開門紅，成交額連續5天突破萬億。北向資金1月8日淨買入額超206億元，創歷史次高。
本週恆生指數漲2.4%，恆生國企指數漲2%，週五收盤接近11個月高位，受到經濟復甦希望和其它亞洲股市漲勢的提振。
原油期貨價格週五錄得連續第五個交易日上漲。本周WTI原油期貨累計上漲7.7%，布倫特原油累計上漲8.1%。黃金期貨價格累計下跌近3.2%，白銀期貨跌6.7%。
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【2020年12月財新中國製造業PMI降至53，價格指數漲幅強勁】
12月財新中國製造業PMI錄得53，雖較11月的十年來高點下降1.9個百分點，但仍顯著高於榮枯線，顯示疫情後經濟恢復仍在持續。這一走勢與統計局製造業PMI一致，國家統計局公佈的2020年12月製造業PMI錄得51.9，回落0.2個百分點，為2020年第三高位，連續十個月位於擴張區間。
【央行2021最新定調 貨幣政策靈活精準、合理適度】
2021年中國人民銀行工作會議1月4日會議指出，新年將堅持總量政策適度、降低融資成本、支持實體經濟三大政策取向，搞好跨週期設計。三次降低存款準備金率，提供1.75萬億元長期流動性。境內企業境外放款的宏觀審慎調節係數由0.3上調至0.5，調整後，境內企業境外放款的上限相應提高，有利於滿足企業「走出去」的資金需求，也有利於擴大人民幣跨境使用，促進跨境資金雙向均衡流動。
1月7日巴西聖保羅州政府正式公佈中國科興疫苗在巴三期試驗結果。數據顯示，科興疫苗有效性為78%，其中對中、重症的有效性高達100%。巴西衞生部長愛德華多·帕祖洛7日宣佈，計劃購買1億劑中國科興公司新冠疫苗。
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【美國非農就業數據再度轉負 提升刺激預期促美股創新高】
美國12月非農就業人口下降14萬人，遠不及預期的增加5萬人，這一統計結束了連續七個月的正增長，並錄得去年4月以來最差。美國12月的失業率為6.7%，終結了此前七連降的趨勢。
令人失望的非農就業報告公佈後，當選總統拜登呼籲出台更多刺激措施。受到預期影響，週五美債走低，10年期美債收益率升至1.105%。
【英國英格蘭地區第三次「封城」】
英國首相鮑里斯·約翰遜宣佈從週一晚間到2月中旬在英格蘭全境實施封鎖，以防止新冠病例激增使國家醫療系統不堪重負。這是自疫情暴發以來英格蘭地區第三次大範圍「禁足」。
【英國將再次陷入衰退，第一季度GDP料萎縮4.5%】
【歐洲股市創近兩個月來最佳周度表現】
路透社1月8日訊，德國DAX指數觸及紀錄高位，因經濟數據好於預期，且芯片製造商發佈的最新財報令人鼓舞。泛歐STOXX 600指數上漲0.7%，在2021年第一週的漲幅達到3%，主要受民主黨拿下美國參議院控製權將帶動美國出台大規模財政刺激計劃的希望推動。
【特斯拉創紀錄連漲11天 市值突破8300億美元】
週五特斯拉收盤大漲7.84%，股價報880.02美元，連續第11天上漲，創史上最長連漲紀錄，目前市值已突破8300億美元，市值僅次於蘋果、微軟、亞馬遜和Alphabet。
大行看市
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世行：預測2021年全球經濟增長4%，中國達7.9%
據估計2020年全球經濟活動崩潰的嚴重程度略輕於此前的預測，主要原因是發達經濟體的收縮程度略淺而中國的復甦更為強勁。與此相反，大多數其他新興市場和發展中經濟體的經濟活動受到的影響比預期的更為嚴重。世行預測亞太地區經濟年增長將達到7.4%，將主要由中國經濟回升帶動。中國的經濟增速在2021年將攀升至7.9%。
瑞銀、高盛：預計今年亞太企業盈利將增長20%以上
瑞銀預計，全球所有主要地區都將出現強勁的盈利復甦。2020年亞洲盈利非常有彈性，實際上僅下降了1%，相比之下，全球一些關鍵地區的企業盈利下降了25%至30%左右。預計2021年，亞太企業盈利將增長約23%。經濟復甦的範圍將會擴大到北亞以外的地區。
高盛策略師Timothy Moe也對亞太地區企業盈利增長感到樂觀，預計今年盈利將增長24%至25%，明年將進一步增長16%。
花旗：下調美股評級至中性，上調新興市場股票至「超配」
花旗對美股的評級下調至「中性」，並將新興市場經濟體的股票評級上調至「超配」，表示：「我們的市場目標表明，MSCI AC世界指數今年將持平。我們預計英國、澳大利亞和新興市場的回報率最高。」
該行認為，美國持續的財政擴張應該會繼續打壓美元，扶助新興市場股票和大宗商品類股票。他們表示，美國國債收益率預計將上升，這應該會推動投資者進一步轉向價值股。
//A股迎來震盪慢牛//
廣發證券：2021年是慢牛震盪期
2021年是慢牛震盪期，慢牛是因為無風險利率下行下，居民資產配置會往權益上走；震盪是因為2021年是盈利擴張和信用溫和收緊的組合，所以收益預期也要降低。從結構上看，應該是「兩頭好，中間難」。階段1：經濟向上，盈利提振；階段2：盈利弱化，估值高，貨幣還未轉寬鬆；階段3：經濟向下，貨幣寬。
2021年最大的風險可能來自於流動性，掣肘因素主要是通脹而非信用收縮。中國設立金融委後，信用調控很順暢，疊加決策層強調政策「不急轉彎」，預計信用緊縮很難失控；相比信用緊縮可調和，通脹較為剛性，而且2021年如果疫情或疫苗仍有不確定性，供需缺口再放大，引發全面通脹，則可能會製約到流動性。
興業證券：A股已進入只要沒有利空就會漲的階段
興業證券認為A股已進入只要沒有利空就會漲的階段，全年整體或小幅上漲。節奏上呈現「N」字型：上半年隨著經濟坐過山車，熱點在週期，下半年更多反映中長期內生結構性變化，除了安全、創新、消費外，還需關注國企，核心是在高質量發展的績效考核下，國企還是有動力嘗試創新，做出突破。
流動性方面，大概率是「貨幣寬、信用略緊」。風險方面，一是信用事件擾動；二是海外衝擊，因為美股已呈現極端的頭部化，若美國對這些科技公司反壟斷，可能造成閃崩，對A股形成擾動。
//美國財政刺激政策受預期//
高盛：預期美國下月再增7500億美元刺激
在民主黨一統國會之後，意味著美國將迎來「藍色浪潮」。在此基礎上，高盛Jan Hatzius預計，美國下月將通過新一輪7500億美元刺激。基於財政刺激帶來的變化，高盛預計2021年底核心個人消費支出通脹率將達到1.8%，並暗示美國經濟將在未來12個月內過熱。
總額約為7500億美元的進一步財政刺激方案，主要包括3000億美元用於額外的刺激支付，2000億美元用於向州和地方政府提供的財政援助，1500億美元覆蓋範圍更廣的失業救濟金，以及1000億美元的其他支出，高盛預計該法案將於2月中旬至3月中旬通過，並在通過後迅速執行。
天風證券：美元長期走軟利好金價上揚
有市場分析指出，儘管市場對疫情的擔憂加劇，但美元指數走軟限製了金價回調空間。投資者仍看好財政刺激前景，且美聯儲超寬鬆政策難以退出舞台，美元長期走軟的態勢無法改變，這些都將直接利好金價上揚。
天風證券表示，黃金受實際利率下行和美元指數走弱影響走強。通脹預期上升幅度高於10年期美債率，1月5日實際利率tips一度降至-1.124%的創紀錄低點，疫情未見好轉是另一個壓低實際利率的因素。
投資機構配置觀點
大摩：青睞大型銀行股和消費金融類股
摩根士丹利股價相對於其他銀行股和標準普爾500指數取得上漲，衞生事件疫苗、新的財政刺激措施和潛在的經濟反彈將在明年幫助改善銀行信貸損失，盈利增長則將推動股票回購持續到2021年下半年。分析師將大型銀行股和消費金融類股的行業評級上調至「有吸引力」。
估值和業績修復似乎都已經見頂。我們認為2021年標普500指數的交投區間為3700-4000，年終目標為3800點。價值跑贏成長可能性較高，因政府加強對科技行業的監管、資本支出反彈以及大量被疫情壓抑的消費需求，小盤股、週期股和價值股預計會受歡迎。然而，資金從大型股科技股轉移也可能抑製大盤表現。
貝萊德：採取槓鈴投資法，看好科技、醫療保健等板塊
疫情加劇了市場結構性轉變，我們更喜歡可持續資產，因為社會越來越傾向於可持續發展。我們採取槓鈴投資法，看好科技、醫療保健以及特定的週期性板塊。我們減持波動性偏小的股票。我們預計未來6至12個月將出現週期性上升，在這種環境下，最小波動率往往滯後。重點配置高質量股。我們喜歡擁有結構性優勢的科技公司，並認為其業績富有彈性。
萬德基金：資產配置建議
財經大象財富基金排行榜
數據截止日期：1月9日
聲明：基金即使錄得正分派收益，亦非意味可取得正回報。
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