上周國際市場風雲變幻，鮑威爾出席國會聽證會，重申打擊通脹立場，風險資產先抑後揚。不得不說，上周五的這波反彈行情對美股而言可以說是一場「及時雨」。

綜合周末的機構觀點來看，市場加息預期回落，加上尾盤富時羅素的「年度大洗牌」拉動一系列股票出現抽動式上漲，都為上周五的美股行情錦上添花。更樂觀的是，美股或許還可以暫時獲得一道「護身符」——養老金的再平衡效應。

養老金配置如何影響美股波動？

不少投行策略師表示，短期內超賣的美股市場，或將迎來一個正面的動能窗口期，本季末市場可能出現快速上漲的契機。在這個月最後一個交易日之前的這段時間，許多投資組合經理都會轉移投資，或進行再平衡，以彌補他們所持股票和債券價值的變化。

根據高盛交易部門的估計，考慮到這個月和這個季度股票和債券的走勢，本月和本季度或將有約300億美元的美股資產將迎來美國養老金再平衡的資金淨流入。

考慮到周四（6月30日）也是今年上半年的最後一個交易日，許多基金經理都喜歡在這個時間點調整倉位。摩根大通策略師Marko Kolanovic指出，由於市場超賣和現金餘額接近創紀錄水平，月度和季度投資組合再平衡可能會推動股市上漲7%左右，此前一季度末和5月底出現過類似的行情。

值得一提的是，衍生品市場上，多頭也正在卷土重來。 數據顯示，上周VIX看漲期權和看跌期權未平倉量分別環比增長4.3%和10.4%，與此同時，標普500指數看漲期權和看跌期權未平倉量分別環比增長4.1%和1.7%。兩者都顯示，不少資金在押注短期美股將繼續震蕩回升。

不過對於未來美股反彈的持續性，也有一些分析師保持謹慎。高盛市場交易員Matt Fleury給出了兩周時間，300億美國養老金季末入市令他短期「戰術性」看漲美股，反彈可能持續到7月初，但中期走勢依然不容樂觀，維持看空的觀點。

CFRA Research 首席投資策略師Sam Stovall認為，現在並不是美股最後的底部，一旦與中期選舉相關的不確定性結束，第四季度開始市場才有望迎來真正機會。

本周看點：美國5月PCE會否降溫？鮑威爾又將發出何種聲音？

雖然美股超跌反彈可能持續一段時間，但困擾經濟和投資者情緒的風險因素並未完全解除，市場也許依然面臨波動性考驗，投資者依舊不能掉以輕心。

數據方面，最大焦點無疑是5月PCE。受供應鏈瓶頸和勞動力短缺等因素影響，美國商品、服務價格正在水漲船高。作為美聯儲最關注的通脹指標，機構預測本月核心PCE增速將降至4.8%，環比回落0.1個百分點。如果數據意外超預期，將繼續給美聯儲政策收緊施加壓力。

美聯儲動態方面，按照日程安排，美聯儲主席鮑威爾將於香港時間周三21:30在歐洲央行論壇上發表講話，這也是鮑威爾連續第三周將在公開場合露面。

美聯儲官員過去一周對加息縮表的表態

鑒於眼下市場關注的重心已從各國央行如何加息轉向了如何權衡「平息通脹」和「經濟增長」，在上周暗示美國經濟存在陷入衰退的風險後，鮑威爾本周會作何最新表態，無疑仍將備受矚目。

另外，包括聖路易斯聯儲主席布拉德、克利夫蘭聯儲主席梅斯特、紐約聯儲主席威廉姆斯等多位官員也將發表例行講話，有關美國經濟前景和政策路徑的最新看法值得密切關注。