本文精編自中信證券研報
機構預計,騰訊Q3遊戲業務營收同比增6.2%;廣告業務同比增速料達10.4%;金融科技及企業服務業務同比增30%。建議關注公司在極端悲觀預期影響下的估值修復機會。
港股科技股今日繼續回暖,美團一度漲超9%,阿里巴巴漲超8%,騰訊漲超3%。
中信證券預測騰訊21Q3實現營收1435.68億元,同比增長14.4%;Non-IFRS淨利潤325.35億元,同比增長0.7%。
遊戲業務或增速下滑,海外業務為未來看點
按業務看,預計公司21Q3增值服務業務營收754.66億元,同比增長8.1%;遊戲業務營收可達439.88億元,同比增長6.2%。移動遊戲營收預計達426.99億元,同比增長9%,其中《王者榮耀》和《和平精英》保持強勁表現,保持穩定業績基本盤。新遊戲《金鏟鏟之戰》於8月底上線並取得超預期表現。而報告期內新上線手遊較少,因此預計21Q3手遊業務同比增速有所下滑。
該機構認為,騰訊遊戲業務未來看點包括:①《英雄聯盟手遊》上線後將不斷積累用戶並打磨遊戲品質,未來遊戲商業化空間將不斷拓展。②海外遊戲業務蓬勃發展,有望保持較高增速。
預計21Q3社交網絡收入314.78億元,同比增長10.9%,雖然QQ會員等傳統訂閱服務模式收入預計有所下滑,但是像騰訊視頻延續優質內容管線,《掃黑風暴》等熱門劇集表現亮眼,同時公司未來也將持續投入IP和視頻內容建設,疊加騰訊泛文娛產業鏈持續整合,TME、閱文、在線視頻、QQ、遊戲等業務間有望打造更多閉環,驅動良好協同發展。
廣告業務同比增速料達10.4%
廣告業務方面,預計營收235.71億元,同比增長10.4%,主要由社交廣告營收增長拉動。預計21Q3教育行業相關監管政策以及工信部開屏廣告監管等因素將對公司廣告業務收入同比增速產生一定影響。
機構認為,未來騰訊廣告業務增速將主要取決於宏觀經濟和消費復蘇情況以及帶動廣告主需求復蘇的情況。
金融科技及企業服務業務預計同比增30%
金融科技及企業服務業務方面,預計Q3營收432.32億元,同比增長30%。支付方面,隨著微信分步驟開放外部鏈接,未來互聯互通背景下App接入小程序或微信支付或將帶動微信交易生態發展。企業服務方面,雲業務預計保持良好增長,同時騰訊雲持續強化基礎能力建設,SaaS層面持續發揮騰訊生態的優勢並擴大業務規模。
中信證券表示,當前環境下,雖然公司仍然面對遊戲、數據安全、反壟斷等監管政策影響,以及加大投入導致短期公司盈利增速預計會有所承壓,但中長期依然有持續上行空間。隨著互聯網相關監管政策的陸續出台,未來行業政策導向有望趨於明朗,機構建議關注公司在極端悲觀預期影響下的估值修復機會。
基於SOTP估值法,該機構維持公司2022年目標價613港元,目標價對應2022年Non IFRSPE估值32.5X,維持「買入」評級。
編輯/lydia