「我不斷看到這種情況，生活中那些發跡之人並非是最聰明的人，有時甚至不是最勤奮的人，但他們都是學習機器。每天晚上睡覺時，他們會變得比當天早晨起床時更聰明一點兒。」

「如果你想提高自己的認知能力，那麽忘記自己的錯誤本身就是一個可怕的錯誤。」

「我想說說怎樣才能培養那種毫不焦躁地持有股票的性情。光靠性格是不行的。你需要在很長很長的時間內擁有大量的求知欲望。」

以上，都來自芒格的投資智慧。巴菲特的大兒子曾經說，父親是他認識的第二聰明的人，查理•芒格才是排名第一的。

「聰明投資者」收集整理了「第一聰明的」芒格的38條投資建議，其實不僅在投資上，其中的很多條也是關於人生哲學的箴言。每個認真讀完的人，應該都能比早晨起床時更聰明一點兒~

理性是一項道德義務

1，保持客觀和冷靜，這種理念永遠不會過時。

2，理性並不是一件你做了就能賺更多的錢的事情；它是一個有約束力的原則。理性確實是一個好理念。你必須避免做那些私下里已成慣例的毫無意義的事情。它需要培育思想體系，以便隨著時間的推移提高你的成功率。

3，增強理性不是一件你可以選擇做或不做的事情；它是你需要盡可能履行的一項道德義務。伯克希爾·哈撒韋公司的表現良好，並不是因為我們從一開始就聰明過人，其實我們很無知。伯克希爾·哈撒韋公司的任何豐功偉績都始於愚蠢和失敗。

忘記錯誤本身就是一個可怕的錯誤

4，伯克希爾歷史上最嚴重的錯誤是坐失良機的錯誤。我們看到了許多好機會，卻沒有采取行動。這些是巨大的錯誤——我們為此損失了幾十億美元。到現在還在不斷地犯這樣的錯誤。我們正在改善這個缺陷，但還沒有完全擺脫它。

5，這樣的錯誤可以分為兩類：（1）什麽也不做，沃倫稱之為「吮吸我的大拇指」；（2）有些股票本來應該買很多，但是只買了一點。

6，在差點犯下沒有購買喜詩糖果的大錯之後，我們有很多次犯了相同的錯誤。很顯然，我們吸取教訓很慢。這些機會成本並沒有反映在財務報表上，但卻讓我們失去了幾十億美元。

7，如果喜詩糖果（在我們收購它的時候）再多要10萬美元（巴菲特插口說：「1萬美元」），沃倫和我就會走開——我們那時就是那麽蠢。

伊拉·馬歇爾說你們這兩個家夥瘋啦——有些東西值得你們花錢買的呀，比如說優質的企業和優質的人。你們低估了優質的價值啦。我們聽進了他的批評，改變了我們的想法。

這對每個人來說都是很好的教訓：要有能力建設性地接受批評，從批評中吸取教訓。

8，我不希望你們認為，我們在學習或做人做事上有什麽方法能在學到之後保證再不犯錯。

9，如果你想提高自己的認知能力，那麽忘記自己的錯誤本身就是一個可怕的錯誤。現實不會提醒你。為什麽不慶祝一下這兩個愚蠢的錯誤呢？

10，通過想方設法地堅持不犯傻，而非盡力做出非常聰明的舉動，我們獲得了極其可觀的長期優勢。俗話說得好，「淹死的都是會水的」，這句話必定很有道理。

生活中的發跡之人都是學習機器

11，（成功投資的關鍵因素之一就是擁有良好的）性格——大多數人總是按捺不住，或者總是擔心過度。

12，成功意味著你要非常有耐心，然而又能夠在你知道該采取行動時主動出擊。

13，我想說說怎樣才能培養那種毫不焦躁地持有股票的性情。光靠性格是不行的。你需要在很長很長的時間內擁有大量的求知欲望。

14，你必須有濃厚的興趣去弄明白正在發生的事情背後的原因。如果你能夠長期保持這種心態，你關注現實的能力將會逐漸得到提高。如果你沒有這種心態，那麽即使你有很高的智商，也注定會失敗。

15，如果你打算成為一名投資者，那麽總會有些投資領域不是你完全了解的。但如果你努力學習，不斷進步，那麽你就能夠保證你的投資都會產生好的結果。關鍵是自律、勤奮和練習。那就像打高爾夫球——你必須努力練習。

16，我還沒發現有誰能夠很快做到（成為一名偉大的投資者）。作為投資者，沃倫·巴菲特比我第一次遇到他時好得太多了，我也是這樣的。所以訣竅就在於不斷學習。你應該喜歡學習的過程。

17，我觀察沃倫幾十年了。沃倫學習了很多東西，這使他得以（拓展他的能力圈，所以他能夠投資像中石油這樣的企業）。

18，我不斷看到這種情況，生活中那些發跡之人並非是最聰明的人，有時甚至不是最勤奮的人，但他們都是學習機器。每天晚上睡覺時，他們會變得比當天早晨起床時更聰明一點兒，但這確實有幫助，特別是當你前面還有很長的路要走的時候……所以，如果說文明只可憑借一種先進的方法不斷進步，那就一定是學會學習的方法。

19，在我漫長的人生中，沒有什麽比不斷學習對我更有幫助的事情了。我終其一生不斷地實踐多學科的方法（因為如果不實踐，就會失去它）。

20，任何技能都會用進廢退。20歲之前，我是一個微積分高手，之後，因為完全不用，這項本領很快就徹底消失了。

認清並堅守自己的能力圈

21，多數嚐試「投資」的人做得並不好。但問題是，即便有 90%的人都表現不佳，也還是會有不少人環顧四周，聲稱「我是那 10%」。

22，我們接觸過的事情有很多。我們有三個選項：可以，不行，太難。除非我們對某個項目特別看好，否則就會把它歸為「太難」的選項。你需要做的，只是尋找一塊特殊的能力領域，並把精力放在那里面就可以了。

23，如果你確有能力，你就會非常清楚你能力圈的邊界在哪里。沒有邊界的能力根本不能稱之為能力。（如果你問自己是否過了能力圈的範圍，）那這個問題本身就是答案。

24，有些人非常擅長認清自己知識的邊界，因為他們必須如此。設想某位專業走鋼絲的人，他走了 20年還活著。除非他確切地知道自己知道什麽和不知道什麽，否則，他就無法以走鋼絲為業而生存 20年。他會非常勤奮地練習，因為他知道，一旦失誤，就會喪命。幸存者都懂得這個道理。

集中投資是很好的生意

25，我們的投資風格有一個名稱——集中投資，這意味著我們投資的公司有10家，而不是100家或者400家。

26，我們的投資規矩是等待好球的出現。

27，好的投資項目很難得，所以要把錢集中投在少數幾個項目上，這在我看來是很好的主意。

28，好玩的是，絕大多數大型投資機構的想法不是這樣的。他們聘請了許多人，比較默克製藥公司和輝瑞製藥公司到底哪個價值高，分析標準普爾500指數的每只成份股，以為他們能夠打敗市場。你這樣做是無法打敗市場的。

29，認為投資應該越分散越好是一種發瘋的觀念。我們認為幾乎所有好投資的分散程度都是相對較低的。

30，如果你把我們15個最好的決策剔除，我們的業績將會非常平庸。你需要的不是大量的行動，而是極大的耐心。你必須堅持原則，等到機會來臨，你就用力去抓住它們。

用合理的價格購買優秀的企業

31，有這麽兩類企業：第一類每年賺12%，你到年底可以把利潤拿走。第二類每年賺12%，但所有多餘的現金必須進行再投資——它總是沒有分紅。

這讓我想起了那個賣建築設備的家夥——他望著那些從購買新設備的客戶手里吃進的二手機器，並說：「我所有的利潤都在那里了，在院子里生鏽。」我們討厭那種企業。

32，系數、現代組合投資理論等等——這些在我看來都沒什麽道理。我們想要做到的是，用低廉的價格，甚至是合理的價格，來購買那些擁有可持續競爭優勢的企業。

33，人們計算得太多，思考得太少。

34，我們偏向於把大量的錢投在我們不用再另作決策的地方。

35，買賣證券的動機應參考內在價值，而非價格勢頭。

36，首要的想法是把股票看成企業的所有權。

37，如果你因為一樣東西的價值被低估而購買了它，那麽當它的價格上漲到你預期的水平時，你就必須考慮把它賣掉。那很難。但是，如果你能購買幾個偉大的公司，那麽你就可以安坐下來啦。那是很好的事情。

38，許多年來，我們通常的做法是，如果自己喜歡的（股票）等東西價格跌落，我們就會購買更多。有時遇到一些事情，你意識到自己錯了，那就退出。但如果你對自己的推斷信心滿滿，那就增持，並利用股價謀利。