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美股大跌,但價值股的春天來了?

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來源:華爾街見聞

2022年,美股價值股有望以2001年以來的最大領先幅度擊敗成長股。

多年以來,美股價值股一直落後於成長股,而今年這一情況將發生逆轉,價值股將迎來春天。

在2022年的美股拋售中,幾乎沒有哪類股票可以幸免,但價值股——交易價格低於其賬面價值的股票表現要好於大多數股票。周一,據外媒報道,一項指標顯示,價值股有望以2001年以來的最大領先幅度擊敗成長股。

一些漲幅居前的價值股,如埃克森美孚、默克公司和莫爾森庫爾斯飲料公司等在今年均都取得了兩位數的漲幅,同期標普500指數下跌了18%。此外,隨著美聯儲激進加息以遏製高通脹,在過去十年間大部分時間里一直推動美股上漲的大型科技股紛紛下跌。

全球第二大對衝基金AQR資本創始人Cliff Asness及其附屬研究機構負責人Rob Arnott指出,盡管近期價值股出現上漲,但與成長股相比仍然很便宜。

Asness指出,價值股相對便宜,其在未來三到五年內有著光明的未來。AQR在2019年末將其許多策略適度轉向了價值股。截至今年3月底,該公司管理的資產為1170億美元。

根據AQR的數據,其以價值為導向的市場中性策略今年至5月的總回報率為52.5%,同期標普500的總回報下跌12.8%。

同時,Arnott表示,價值股可能正處於長期跑贏大盤的早期階段。截至今年3月底,該附屬研究機構管理的資產為1680億美元。他指出,從目前的水平來看,我認為我們將迎來一個價值股驚人的十年,尤其是最近三到五年價值股表現或尤為出色。

根據美國銀行全球研究中心的數據,5月底,羅素1000價值指數的交易價格為未來12個月預期收益的14.3倍,而羅素1000成長指數同期市盈率為22.5倍。銀行分析顯示,價值指數的市盈率為成長指數的63%,低於1978年底以來71%分位的平均水平。截止去年11月底,價值指數僅為成長指數估值的53%。

價值股的領先代表著近年來成長股主導美股市場的情況發生了轉變。隨著大量投資者湧入承諾未來快速擴張的公司股票,價值股多年來一直落後於成長股。從2009年到2021年中,羅素1000價值指數僅在2012年和2016年超過了羅素1000成長指數。

在數字化的蓬勃發展的同時部分實體行業關閉,2020年突如其來的新冠疫情也對價值股尤為不利。同時,美聯儲將利率下調至接近零的水平來支撐經濟,促使投資者在高風險資產中尋求回報。投資者紛紛轉向從藍籌科技公司到不太成熟的科技企業股票,使得當年的成長指數大漲37%,而價值指數微漲0.1%。

然而,今年的情況就截然不同了,美聯儲開啟加息周期,股市全線下跌,成長股領跌,不斷升高的利率正在侵蝕其未來收益的價值。

根據FactSet和道瓊斯市場數據,今年迄今,羅素1000價值指數下跌了12%,而羅素1000成長指數大跌25%,價值股創下自2002年以來的最大領先幅度。如果13個百分點的領先優勢在今年餘下的時間持續下去,價值股將創下自2001年以來的最大領先幅度。

今年以來,由於一些科技巨頭的的業績下滑,成長指數大幅下跌,Facebook母公司Meta下跌49%,Nvidia下跌42%,亞馬遜下跌了30%。而能源股卻表現相反,成了今年標普500中唯一一個上漲的板塊,其中埃克森美孚股價今年上漲了42%,雪佛龍上漲了23%。

編輯/Corrine

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財經新聞常見問題 FAQ

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

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債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

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「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

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甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

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結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

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您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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