華爾街各大行正在越來越擔心滯脹。
高盛首席美股策略師David Kostin在其每周《Kickstart》中寫道:「滯脹是本周客戶談話中最常見的一個詞,因為股票市場的波動性仍在上升。」
盡管Kostin重復「滯脹不是我們經濟學家的基本預期」,但他的經濟團隊剛剛在提高通脹前景的同時再次下調了GDP預測。但他承認「在過去的滯脹時期中,股票表現十分疲弱。」
下圖中,高盛計算並展示了在1960年至2020年標準普爾500指數每個季度的實際回報中位數為2.5%;但在滯脹環境下,標普500指數的季度回報下降至淨虧2.1%。
滯脹期間,板塊表現如何?
高盛表示,在行業層面,能源和醫療保健通常能在滯脹期間產生最豐厚的回報。
這或許可以解釋為什麽在過去一個月中,能源板塊一直是市場上表現最強勁的板塊——上漲了 14%,同時原油價格也出現了同樣的升升。
此外,科技股及工業股不被看好:「在滯脹環境下,工業股和信息技術股的表現通常最為滯後。現在信息技術行業的周期性不如上世紀60年代末到80年代初的滯脹時期,這是因為信息技術行業的構成轉向了軟件和服務公司。」
編輯/Viola