港股行情回顧

周四港股走勢疲軟，曾插527點，見24505點，續創去年11月2日以來新低，尾盤跌幅收窄。恒指收跌1.46%，科指收跌1.03%。大市跌勢全面，物管、教育、內房、黃金股多數下挫，石化股、煙草、紙業股等少數板塊上揚。個股方面，愛康醫療(01789.HK)收漲6.5%，網易(09999.HK)漲2.17%，快手(01024.HK)漲1.93%，世茂服務(00873.HK)收跌12.98%，碧桂園服務(06098.HK)跌10.7%，比亞迪股份(01211.HK)跌3.64%，中國電信(00728.HK)跌2.6%，阿里巴巴(09988.HK)盤中曾創下149.1港元的歷史新低，尾盤跌幅回調至1.62%。

港股前瞻

截至發稿，恒指期貨場外合約HS50微跌0.04%，報24646.2點。港股夜期收報24728點，升81點，高水60點。港股ADR比例指數升24點，收報24692點。隔晚中概科技股跌勢喘定，相關大型股份未有繼續急挫，夜期上揚，加上今早HS50指數行情稍微反復，料港股今早高開數十點後高走。純以技術指標觀察，港股短期再度陷入超賣水平，市場大戶短線或平淡倉令恒指短線稍見反彈。

宏觀消息一覽

• 國務院關稅稅則委員會關於對美加征關稅商品第五次排除延期清單的公告

  
  

國務院關稅稅則委員會按程序決定，對上述商品延長排除期限。對附件所列81項商品，延長稅委會公告〔2020〕8號和稅委會公告〔2021〕2號規定的排除期限，自2021年9月17日至2022年4月16日，繼續不加征我為反製美301措施所加征的關稅。

• 商務部提出14條促消費措施：汽車、餐飲、裝修等是重點

  
  

商務部周四發布《關於進一步做好當前商務領域促消費重點工作的通知》，提出14項促消費措施，包括促進新車消費、提振餐飲消費、鼓勵發展「互聯網+回收」等新型業態模式、推動建設改造一批鄉鎮商貿中心等內容。商務部表示，接下去，要從加力穩住大宗消費重點消費、促進新型消費加快發展、優化提升消費平台載體等三大方面來促進消費。在加力穩住大宗消費重點消費方面，商務部提出了促進新車消費、擴大二手車消費、促進家電家具家裝消費、提振餐飲消費等四項具體措施。

• 習近平：要加強太空交通管理，確保太空系統穩定有序運行

  
  

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平15日到駐陝西部隊某基地視察調研。習近平指出，太空資產是國家戰略資產，要管好用好，更要保護好。要全面加強防護力量建設，提高容災備份、抗毀生存、信息防護能力。要加強太空交通管理，確保太空系統穩定有序運行。要開展太空安全國際合作，提高太空危機管控和綜合治理效能。

• 多家基金公司證實：監管在查風格漂移而違約基金產品，部分產品被要求調倉

  
  

有媒體報道稱，監管部門對部分風格發生漂移的基金產品進行了重點關注，相關基金也對基金產品的持倉進行了調整。對此，記者向多家基金公司求證得知，監管的確在查因為風格漂移而違背基金合同的產品，要求基金公司自查，同時要求部分公司旗下的產品進行調倉。

個股消息一覽

• 世聯行：與恒大集團已就應收款項中部分款項達成抵房解決方案

  
  

9月16日消息，世聯行公告稱，截至2021年8月31日，公司與恒大集團之間應收票據餘額為5.51億元，應收賬款餘額為6.94億元。截至公告日，公司與恒大集團已就應收款項中約2.46億元達成抵房解決方案，尚有應收款項餘額9.99億元。

• 萬達酒店發展附屬與融創中國訂立終止酒店管理協議

  
  

萬達酒店發展(00169.HK)發布公告，於2021年9月16日，萬達酒店管理(上海)有限公司及霍爾果斯萬達工程建設管理谘詢有限公司，公司的兩家附屬公司，與融創中國就提前終止由融創集團持有且由集團管理的21家酒店的酒店管理協議達成協議，據此，萬達方同意終止且融創中國同意於終止協議簽署後十個工作日內向集團支付人民幣1.33億元作為終止的補償，及向集團支付人民幣6859萬元以結清與集團之間截至2021年6月30日的全部未支付的應付賬款。

• 滿幫集團研究在香港上市的可能性

  
  

據The Information援引知情人士的消息報道，滿幫(YMM.N)正在探索股票在香港上市的可能性 。滿幫集團尚未就是否在香港上市作出任何決定。報道援引曾參與中國公司IPO工作的律師的話稱，在香港上市可以讓股東將美國上市股票與香港上市股票互換。滿幫集團一位發言人拒絕對The Information發表評論。

• 東風汽車董事長竺延風：明年將向歐洲批量出口新能源車10萬輛

  
  

東風汽車集團有限公司董事長竺延風9月16日下午在海南省海口市召開的「第三屆世界新能源汽車大會（WNEVC 2021）」上表示，目前新能源汽車快速普及的窗口期已經打開，東風對此將貫徹「五化歸一車」的策略，即集電動化、智能化、網聯化、共享化、輕量化於一體。同時，東風堅持市場導向，洞察客戶需求，預計明年將向歐洲批量出口新能源車10萬輛。到2024年，東風要實現全新乘用車品牌100%電動化。對於新能源造車目前的多元競爭態勢，竺延風表示，東風要復製新勢力造車的優點，在2022年推出全新的新能源訂製式產品「M」。

中國東方航空股份(00670.HK)：2021年8月，本公司客運運力投入（按可用座公里計）同比下降41.79%；旅客周轉量（按客運人公里計）同比下降55.70%；客座率為55.83%，同比下降17.52個百分點。

白雲山(00874.HK)：公司擬出資5000萬元參與投資設立廣州老字號振興基金合夥企業。老字號基金主要圍繞老字號及大健康、大消費等相關產業進行投資，計劃總規模為4.04億元，公司作為有限合夥人擬出資5000萬元，占合夥企業的12.3762%份額。

據港交所文件：恒大股東陳凱韻、劉鑾雄於9月10日各自減持中國恒大(03333.HK)2443.6萬股，各占公司已發行股份的7.96%。

火岩控股(01909.HK)：自二零二一年九月十七日收市後，本集團將正式被納入成為富時全球股票指數系列（富時指數）中國區域指數小型股。

比亞迪股份(01211.HK)：子公司簽署了投資VIP綠色出行基金的協議；該基金規模為2.5億至5億美元，主要投資於綠色交通項目。

精選分析

• 中金：電驅動系統單車價值量超萬元，全球市場空間超萬億元

  
  

隨著電池技術的進步，新能源汽車行業的焦點從續航轉向了對整車動力性能、操控體驗的追求。電驅動系統成為新能源汽車的核心系統，單車價值量超萬元。按照全球每年近億輛汽車的銷量計算，電驅動系統市場空間超過萬億元。華為、寧德時代已經相繼布局電驅動，我們認為，電驅動產業鏈有望與新能源汽車上行周期形成共振，是下一個萬億市場的大賽道。

系統集成化、工藝優化、材料量價齊升是三大投資主線。目前電驅動系統的技術升級，分為系統和部件兩個層面。我們認為，系統層面的集成化具有降低成本、提高效率、優化車企流程等諸多優勢，是產業升級的必由之路，見效也最快；部件層面的工藝優化，例如扁線電機、SiC模組替代、油冷電機等技術變化，可以實現對應單體部件的降本增效；材料端例如永磁體、矽鋼片等，在部件銷量和單體價值量共振之下，有望迎來量價齊升。

自供+外采長期共存，獨立第三方電驅動系統供應商或將成為市場主力。我們認為，電驅動系統的集成化趨勢，符合主機廠對於降本增、優化體系、整車架構演進等方面的訴求。集成化從硬件融合向電氣融合、芯片融合快速演進，主機廠供應鏈也越來越開放。我們認為，具有技術積累、客戶資源等方面優勢的企業將占據較大市場份額，以特斯拉為代表的主機廠自供體系和以匯川技術、英搏爾、欣銳科技等為代表的獨立集成供應商將長期共存；而隨著整車市場快速起量以及技術迭代的加速，自供獨立供應商有望成為市場的主力參與者。