9月非農報告將成為美聯儲決定11月縮減購債的關鍵因素。市場普遍認為，只要本次非農數據與預期50萬相差不大，美聯儲11月減碼將是板上釘釘。甚至有經濟學家認為只要新增就業崗位高於零，就足以達到縮減QE的標準。
香港時間10月8日20:30，美國勞工部將公布9月非農就業報告。在8月非農就業數據意外爆冷之後，9月非農報告將成為美聯儲決定11月縮減購債的關鍵因素。
目前市場普遍認為，只要本次非農數據與預期50萬相差不大，美聯儲11月減碼將是板上釘釘，甚至有經濟學家認為只要新增就業崗位高於零，就足以達到縮減QE的標準。在此情況下，黃金很有可能繼續承壓下行，投資者需做好心理準備。
目前22家著名投行預期中值顯示，9月非農就業人數增加47萬，失業率5.1%，平均時薪漲幅4.6%。
8月非農回顧
美國勞動統計局公布數據顯示，美國8月非農就業遠不及預期，創2021年1月以來最小增幅，失業率續創2020年3月以來新低。
具體數據顯示，非農就業人口變動季調後僅增加23.5萬，預期增加72.5萬，前值增加94.3萬，失業率5.2%，預期5.2%，平均時薪年率上漲4.3%，預期上漲3.9%，前值上漲4%。
8月非農公布後，聯邦基金期貨暗示市場認為美聯儲將在2022年12月會議上加息25基點概率下降。
具體來看，市場認為美聯儲在2022年12月會議上加息一次（25基點）概率為65.6%，數據公布前為72.6%，2022年若12月會議上沒有加息，則在2023年2月會議上加息一次（25基點）的概率為74.9%，數據公布前為83%。
分析師Chris Anstey評8月非農：總體就業增長數據僅為23.5萬人，明顯低於預期。這類數字可能會讓美聯儲圍繞縮減購債規模的辯論變得更加有趣。
娛樂餐飲住宿行業在8月份再度錄得就業零增長，顯示新一輪疫情對消費及就業活動的衝擊都高於預期，在Delta病毒引發的新一波感染高峰仍未過去之際，即使沒有進一步限製措施施壓，民眾自發減少外出的狀況，也會令經濟活動活躍水平繼續受到衝擊。
22家投行前瞻：美國9月非農或撬開美聯儲加息大門
22家大型投行預測顯示，主要投行對9月非農就業人口的增幅預期差距較大，具體而言，美國9月季調後非農就業人口增幅料介於25萬-70萬，失業率料介於4.8%-5.3%，平均時薪年率增幅料介於4.5%-4.7%。
根據美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的聲明，美聯儲幾乎可以肯定將在11月宣布減碼計劃。一個還沒有滿足的減碼條件是就業市場的改善「取得實質性進展」。本周的非農就業報告將成為具有決定性意義的數據點。
有經濟研究樂觀預計，本周的報告將顯示非農就業人數增長超過75萬人。隨著職位空缺超過1000萬，即使是一小部分領取失業保險的人重新加入勞動力市場，也可能對9月和未來幾個月的就業數據產生顯著提振。
市場堅信美聯儲11月減碼，除非就業數據比預期差太多
根據調查的八位策略師，如果美國非農就業人數是20萬，投資者將質疑經濟健康狀況，並使美國國債收益率近期內走低。這也會導致市場提高對美聯儲推遲減碼或放慢減碼步伐的押注。然而經濟學家對非農就業人數的預估中值達50萬，是這個數字的兩倍多。
雖然多數投資者認為美聯儲減碼幾無懸念，但還要等美聯儲明確減碼時間和速度。供應鏈瓶頸和預計11月啟動的減碼帶來了通脹壓力，已經導致美債收益率勢將延續第三季度的漲勢。這意味著美債在就業數據發布後回落的門檻很高。
「如果數字比普遍預期高或低30萬，可能引起美國國債反應，」法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示。
「如果數字像市場預期一樣或更高，例如達45萬，就足以維持市場利率的上行壓力，」ING Groep NV全球債券和利率策略主管Padhraic Garvey表示。「較低的數字需要一些解讀，可能仍然會導致利率上升。要想讓市場利率大跌，得數字超級低才行，例如20萬至30萬。」
Rajaappa預計若就業數據非常強勁，可能使通貨再膨脹交易重整旗鼓，並導致10年期國債收益率上漲最多7個基點。
如果數據與預期相差很大，影響顯而易見，但如果只是跟預期差一點，影響就取決於投資者如何解讀。平均時薪及失業率等細節都將是判斷勞動力市場狀況的解讀對象。成千上萬空缺職位招不到合適人選，使問題更為復雜。
不過，並非所有投資者或經濟學家都癡迷於就業報告。有人稱，美國面臨的通脹和供應鏈挑戰更值得關注。美國銀行債券分析師Ralph Axel表示，勞動力市場主要問題是勞動力短缺而不是職位不足。
「這次很難說服人們相信就業形勢發生了重大而有意義的變化，」他說道。「歸根結底，沒人真的認為我們陷入了衰退。」
幾大前瞻指標看非農
ISM服務業擴張速度快於預期，但招聘速度略有放緩
美國9月服務提供商擴張速度快於預期，得益於商業活動加速以及新訂單持續增長。
供應管理學會周二公布的數據顯示，9月份非製造業指數從前月的61.7升至61.9。接受調查的經濟學家預估中值為59.9。
該報告表明，由於美國人對外出就餐和旅行的消費支出增多，疫情擔憂雖然仍存在，但程度正有所緩和。ISM非製造業企業指數從6個月低點升至62.3。
與此同時，招聘困難和持續的物流挑戰導致庫存耗盡。一項庫存指標上月降至一年多以來的最低水平，未完成訂單量增加。
ISM的服務業就業指標顯示9月招聘人數增長速度略有放緩。 周五的非農就業報告料顯示，當月非農就業人口增加近49萬人。
ISM製造業增速意外升至四個月高位
因工業品需求強勁且庫存上升，一項衡量美國製造業活動的指數在9月份創下四個月來最快增速，就業指數重回枯榮線上方，達到50.2。
根據周五公布的數據，供應管理學會(ISM)9月製造業指數從8月的59.9升至61.1。該指數高於50代表活動擴張。調查的經濟學家預估中值為59.5。
數據表明製造商消化積壓訂單的努力取得進展，但出貨方面的挑戰尚未消除，交付時間仍有延誤。然而，強勁的消費需求和商業投資應該會繼續支持製造業在未來幾個月持續增長。
一項衡量積壓訂單增長的指標降至三個月來最低水平，同時，ISM新訂單指數保持在66.7的穩固水平。生產增長略有放緩，但工廠庫存指標創下2010年10月以來最快增速。
全球疫情相關問題，比如工人短缺、零部件短缺導致的短期停工、填補空缺職位的困難以及海外供應鏈問題，繼續限製著製造業的增長潛力。不過，樂觀的情緒依然強勁。
ADP數據顯示美國企業新增就業人數達到三個月最高
美國企業9月新增就業人數超過預期，並創出6月份以來最大增幅，表明隨著越來越多的美國人重返工作崗位，持續的招聘困難開始有所緩解。
根據ADP研究院周三發布的數據，上個月企業就業人數增加了56.8萬人，8月份數據修正後為增加34萬人。調查經濟學家得出的預期中值為增加43萬。
招聘步伐加快表明，在聯邦補充失業救濟金於9月6日結束，並且學校重新開放使一些父母得以重返工作崗位之後，企業填補空缺職位變得更加容易。即便如此，仍需要更多時間才能實現勞動力市場的全面復蘇，ADP衡量的總就業人數仍遠低於大流行病爆發前水平。
9月份服務業就業人數增加46.6萬，其中以休閑和酒店餐飲業就業人數增加26.6萬而居首。商品生產行業的就業人數增長10.2萬，主要受建築和製造業就業增長推動，兩者均創出一年來最大增幅。
挑戰者企業裁員人數小幅上升
數據顯示，9月挑戰者企業裁員人數為1.79萬，較前值1.57萬小幅上升。
就業數據公司挑戰者副總裁表示，我們知道現在有數百萬個空缺職位，但許多雇主都遇到了問題，跟不上他們的申請人的步伐，花太長的時間去聯系求職者，沒有足夠快地給出offer，或者不能給出更有吸引力的offer。
醫療保健行業正面臨著巨大的人才短缺，因疲憊不堪的醫療人員會離開該行業，因他們可能會感到工資與工作量不相稱。其他系統正面臨未接種疫苗員工的罷工或解雇，進一步擴大了工人短缺。
9月份仍是醫療保健行業裁員人數最多，共宣布裁員2673人。今年到目前為止，該行業已經宣布裁員18936人，但較去年同期減少66%。
雖然裁員人數處於歷史較低水平，但9月份招聘人數仍激增，因大型零售商、航運和倉儲公司都宣布了季節性招聘計劃。此外，今年許多其他的招聘公告都是針對長期員工而不是季節性員工
美國上周首次申領失業救濟人數降幅超出預期
美國上周首次申請失業救濟人數普遍下降，表明勞動力市場持續改善。
根據勞工部周四公布的數據，在截至10月2日當周，首次申領失業救濟人數總計32.6萬人，較前一周減少3.8萬人。之前接受調查的經濟學家預期中值為降至34.8萬人。截至9月25日當周的持續申領失業救濟人數減少至270萬人。
隨著經濟改善，企業裁員減少，雇主們現在更加專注於招聘人手並留住現有人員。而且，雖然美國繼續恢復疫情開始時失去的就業機會，但需求急劇回升超過了企業的招聘能力，令已經捉襟見肘的供應鏈愈加緊張。
供應鏈吃緊導致生產放緩，甚至促使一些公司暫時裁員，引發每周首次申領失業救濟人數變得更加動蕩。
總的來看，就業數據普遍偏好，這可能預示著一份更好的非農報告。
機構及分析師觀點
財經網站Fxstreet分析師Joseph Trevisani：9月非農料增加48.8萬
①財經網站Fxstreet分析師Joseph Trevisani稱， 預計9月就業人數將增加48.8萬人，ADP表現突出；
②盡管8月份非農就業數據疲軟，但經濟數據顯示良好，美聯儲11月縮減購債規模的措施可能會在9月非農就業數據公布時生效。
財經網站Fxstreet分析師Eren Sengezer：9月非農料增加50萬
①財經網站Fxstreet分析師Eren Sengeze稱，美國9月份非農就業人數預計將增加近50萬人；
②他還認為，相比樂觀的就業報告，黃金對令人失望的就業報告的反應可能更大。
摩根大通：9月非農增加57.5萬
①摩根大通預計美國9月非農就業人數將增加57.5萬人，失業率降至5%；
②該行推動預測高於共識水平的因素是休閑和酒店行業就業人數預期的反彈。
高盛：美國9月非農料增加60萬
①高盛預計美國9月非農就業數據將增加60萬，失業率將回落至5.2%至5.1%；
②高盛補充說：「開學為9月份的就業增長做出了貢獻，大約增加了15萬。」
編輯/Phoebe