上週是2021年迄今股市最平靜的一週。

外媒數據顯示，隨著標普500指數創下歷史新高，股票交易量大幅下降，美國各大交易所5天平均交易量降至95億股，為去年10月份以來的最低水平。尤其是上週五，股票交易量僅為87億股，是平安夜以來最低單日成交量。

此前13個月的瘋狂交易讓熊市以史上最快的速度結束，隨之而來的是90年一遇的強勢反彈。在經歷這麼一輪之後，如今股市的平靜則顯得有點突兀。

去年待在家中的交易員擠爆了線上券商，而11月疫苗獲批更是讓投資者紛紛返場。美國銀行的數據顯示，從那以後，有超過575億美元的資金流入股市，超過了過去12年的資金流入總和。

但今年4月份，一切都發生了變化，人們在紛紛猜測，是什麼造成了這種平靜。隨著限製措施放寬，散戶熱潮有所退卻。刺激計劃也已經塵埃落定。由於美聯儲官員們的寬鬆表態，此前短暫的國債拋售也沒能推高美債收益率。能夠引起市場進行大規模押注的重大事件已經不多了。

但資金經理均表示，無論如何，這種平靜都不會持續很久。

國家證券公司（National Securities）首席市場策略師亞瑟·霍根（Arthur Hogan）表示：

「此前股市過於狂熱了，如今才是回到了正常狀態。交易量和波動率將會重新升高，因為今年是非常特殊的一年，經濟增長、收入增長、通脹以及美聯儲全新框架都是我們之前沒有見過的。」

標普500指數上週一上漲1.4%，上週收盤時又刷新了三次記錄，而成交量卻降至疫情前的平均水平。標普500指數已經連續三週上漲了，芝加哥期權交易所（Cboe）波動率指數跌至14個月以來的最低水平。人們對美聯儲加息的押注減少，這讓美國5年期國債收益率錄得去年6月份以來的最大單週跌幅。

受此前疫情的影響，如今面對異常平靜的股市，交易員紛紛按兵不動，他們認為股市還會出現更多的波動。例如，在2019年以前的7年時間裏，VIX指數的平均水平為14.9，而現在已經達到17了。人們押注今夏市場將會更加動盪，這讓VIX指數與30天隱含波動率之間的利差達到近9年來的最大水平。

對於債券市場，人們的預期也如出一轍。馬基特經濟研究公司（IHS Markit Ltd.）的數據顯示，儘管iShares 20+國債ETF有所上漲，但其空頭數佔發行股票的比例本週升至2017年以來的最高水平。

與此同時，華爾街預測人士認為，今年很可能會消化完此前標普500指數過高的估值。標普500指數上週五收盤創下了4128.80點的歷史新高，超過此前外媒預測的4099點。

也有人士表示，他們之所以要謹慎行事，是因為美債收益率上升、股票估值過高以及未來政府可能會加稅。花旗集團美國首席股票策略師託拜厄斯·萊夫科維奇（Tobias Levkovich）預計，美聯儲將在今年晚些時候開始收緊貨幣政策，股市將面臨挑戰，波動率也將升高。

萊夫科維奇上週早些時候在一份報告中表示：

「市場情緒和估值目前都十分令人擔憂，但資金流仍在推高股指。钜額財政刺激以及各國央行的支持政策營造出了一種無需規避風險的氛圍。當然，所有進展都應該被視為積極的消息，但這樣片面地看問題並不總是好事。」

資管公司Bokeh Capital Partners首席投資官金·佛利斯特（Kim Forrest）卻更加樂觀。她預計，2018年以來最好的財報季將會為股市注入活力。

摩根大通和花旗集團等大型銀行將於本週公佈財報。外媒數據顯示，標普500指數成分股公司第一季度利潤可能增長24%，其中汽車製造商、銀行和零售商的利潤增幅最大。佛利斯特稱：

「除非發生一些像疫情一樣的突發情況，否則企業的收入將推高股市。我們即將進入財報季，而財報的標準設定得很低，我認為企業第一季度表現應該相當不錯，這將會鼓舞人心。」