來源:智通財經
美國股市將連續三年實現強勁年回報率,2022年能否繼續表現亮眼將受到美聯儲、企業業績增長情況和疫情的影響。
智通財經APP了解到,今年剩下一周左右的時間,標普500指數有望較2018年底以來上漲87%,這也是20多年來表現最好的三年。在此前2019和2020年均實現兩位數回報後,標普500指數在2021年迄今為止上漲了25%。
以史為鑒,明年的增長可能不那麽令人印象深刻,但不一定很差。DataTrek Research聯合創始人Jessica Rabe表示,自1928年以來,標準普爾500指數連續三年實現兩位數回報率達到9次。DataTrek發現,在隨後的一年里,該指數的平均收益較低,為8.4%;而總體平均總回報率為11.6%。Rabe稱:"這種積極勢頭能否延續到明年是隨機的。但歷史證明,標普的表現是不對稱的,因為在第四年,正回報遠遠高於負回報。」
本月早些時候媒體對策略師進行的調查預計,2022年標普500指數將收於4910點,較周三收盤上漲4.5%。
2022年美股業績能否強大到支撐美股高歌?
根據Refinitiv IBES的數據,盡管強勁的收益仍然可以支撐股市,但標普500指數成分股公司的利潤在2021年反彈近50%後,預計明年將僅增長8.3%。
道富環球投資管理公司首席投資策略師Michael Arone表示:"獲利增長和營收增長應該足以推動股市走高,但風險在於它們是否能夠符合預期。"
隨著Omicron席卷全球,圍繞疫情的不確定性也給業績前景蒙上了陰影。牛津經濟研究院最近的一份報告顯示,盡管市場認為美國政府應該不會再次進行大範圍的防疫限製,但消費者「可能會在確診病例再次激增的情況下更加謹慎地花錢」。該機構預計,在今年創紀錄地增長8.1%之後,2022年消費者支出將只增長4.3%。
對投資者來說,另一個不確定因素是明年11月的美國中期選舉,目前美國總統拜登領導的民主黨對國會的控製權較為脆弱。
美股的命脈——大型成長股
美聯儲預計在2022年進行三次加息將成為投資者關注的焦點,加息將推高債券收益率,打擊股票等風險相對較高的資產。
因為在標準股票估值模型中,企業現金流將以利率折現,所以利率的上升可能會給本已偏高的美股估值帶來壓力。根據Refinitiv Datastream的數據,標普500指數的未來12個月預期市盈率約為21倍,高於15.5倍的歷史平均水平。
科技股和成長型股在過去10年的大部分時間里一直引領美國股市,但它們能否保持強勁勢頭還有待觀察。例如,這些股票對更高的利率尤其敏感,因為它們的估值更多地取決於未來收益的折現。
如果大型成長型股票下跌,整體市場可能會陷入困境。標準普爾道瓊斯指數公司高級指數分析師Howard Silverblatt表示,截至周二收盤,2021年標普500指數的總回報中,約有三分之一來自6家領頭公司的收益——Meta Platforms(FB.US)、蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、谷歌(GOOG.US)、英偉達(NVDA.US)、特斯拉(TSLA.US)。
New Vines Capital LLC董事總經理Andre Bakhos表示:"我們可能會開始看到科技股表現不及大盤,而那些被低估的板塊表現優於大盤。從標準普爾指數的性質和設計標準來看,你可能會看到一個走低的市場。」
順周期板塊或是更優選
不過,促使美聯儲加息的經濟增長也可能有助於提振股市。根據德意誌銀行對1955年以來13次加息周期的研究,標普500指數在美聯儲加息的第一年的平均回報率為7.7%。
D.A. Davidson財富管理研究主管James Ragan稱:「盡管我們預計不會出現我們所看到的那種收益,2022年股票投資者的環境仍不錯。」他預計,2022年標普500指數將出現中個位數的增長。
Ragan更看好那些將特別受益於穩健經濟的行業,如金融、工業和材料類股,以及那些在通脹環境下可以將價格上漲轉嫁給消費者的公司。
編輯/lydia