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70%新品瑕疵上架,泡泡瑪特急什麽?

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香港財經新聞股票分析:

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過去一個月,泡泡瑪特市值經歷了一波腰斬,從最高點的107港幣跌破60港幣。誰都沒想到,泡泡瑪特股價下跌的速度,和其走上神壇的速度一樣快。

市場對於泡泡瑪特看法的轉變,可能是其業績變差導致。

對於喜愛潮玩的年輕人,產品但凡動了一點「質量」的小心思,消費者都能夠強烈地感受到。

近期,泡泡瑪特產品漲價、出新款有大量瑕疵等事件頻出,引發了消費者對泡泡瑪特的不適與質疑。

而對應的是,泡泡瑪特在上市之初股價迅速飛漲後,已經接連兩個多月的持續下跌。

資本市場的表現和泡泡瑪特的產品問題是否有關聯?公然漲價之下,王寧又有怎樣的盤算?泡泡瑪特究竟怎麼了?漲價、品控瑕疵、售後問題,王寧是不是打開了泡泡瑪特的潘多拉魔盒?

01靠漲價「救」泡泡瑪特股價?


今年4月以來,靠著「盲盒」概念名聲大噪的泡泡瑪特推出的多款新品盲盒。同時,單價也從59元漲至69元,漲幅達16.9%。

隨後有媒體就泡泡瑪特漲價事件發起一份調查,在這份超1500人蔘與的調查中,大多數的消費者表示從未購買或不能接受漲價,只有極少部分消費者表示可以接受泡泡瑪特漲價。

對此,獨立經濟學家王赤坤認為,此次漲價的目的應該是為了提升公司業績增長。

過去一個月,泡泡瑪特市值經歷了一波腰斬,從最高點的107港幣跌破60港幣。誰都沒想到,泡泡瑪特股價下跌的速度,和其走上神壇的速度一樣快。

市場對於泡泡瑪特看法的轉變,可能是其業績變差導致。

最新年報顯示,2020年,泡泡瑪特營收25.1億元人民幣,同比增長49.3%。而過去三年泡泡瑪特的營收增長都在200%以上。

與此同時,公司品牌產品的毛利率也開始下滑,從2019年的71.2%下降至2020年的68.7%。

來自資本市場和業績的壓力,對於泡泡瑪特來説可能是漲價更為直接的原因。

對於新品漲價這一舉動,泡泡瑪特相關負責人對媒體迴應稱:「原材料價格上漲、工藝設計增加成本」,但是,許多消費者對這樣的迴應卻並不買賬。

以至於有網友發出詰問:「泡泡瑪特毛利率這麼高,還好意思漲價?」


甚至有玩家在得知泡泡瑪特新品漲價後,立刻發帖表示棄坑。「再見吧那就,本來就貴,還要漲價」「據説以後的都要漲價,我覺得我承擔不起,快退坑了。」

雖然漲價10元大概率下不會嚇跑盲盒核心顧客羣,但並不代表泡泡瑪特未來可以肆無忌憚玩轉盲盒經濟,也不代表漲價不會對泡泡瑪特品牌口碑產生一定負面影響。

02 泡泡瑪特"失控"70%的新產品有瑕疵!


不僅是漲價,讓潮玩愛好者更為糟心的是,上市之後泡泡瑪特的品控開始明顯變差。

在微博、小紅書、盲盒交流羣等社交平臺出現了關於泡泡瑪特的吐槽,在眾多指控聲音中,關於泡泡瑪特的品控和售後服務的不滿之聲最多。

有許多買家表示,「不知道是不是泡泡瑪特上市的原因,品控大不如前了。本來開開心心抽娃,但卻因瑕疵品使得購買體驗大受影響。」

潮玩的核心是潮玩而不是盲盒;盲盒抽的是品類而不是質量。迫於資本市場和業績的壓力,導致動作變形,明知產品質量有問題依然上架瑕疵產品,導致產品質量出現問題是對消費者的不尊重,違背潮玩應該為消費者帶來美好體驗的行業信仰。


近日,泡泡瑪特發售新品Skullpanda熱潮系列,此次發售的熊喵熱潮為Skullpanda的第二個系列。在發售的前一個晚上,泡泡瑪特全國各城市門店前便有粉絲開始排隊,火爆異常。

誰也沒想到,火爆的背後,是粉絲們的失望。

隨著Skullpanda盲盒的相繼到手,不少網友表示自己收到了瑕疵品,網友「一隻羊」表示,自己在接受漲價的同時,也期待更好的品質,然而現實卻給了重重一錘,這次的Skullpanda缺配件、溢膠、混色等情況明顯,甚至一盒12個盲盒,其中10個盲盒有瑕疵。據網友在微博上吐槽,這次盲盒的瑕疵率高達70%。


此外,泡泡瑪特的產品質量問題一直存疑。

截止5月7日,黑貓投訴平臺上關於相關泡泡瑪特的投訴達3746條,投訴集中圍繞在發貨延遲不退款、貨品有瑕疵返廠後無備品不退款等問題。

不僅是品控出現問題,泡泡瑪特的售後一直被粉絲們所詬病。粉絲在收到瑕疵品之後,決定換貨,但是客服表示因為沒有備貨,換貨需要半個月以上,有個別消費者表示自己換貨之後,收到的盲盒還是有瑕疵。

此次發售熊喵熱潮系列因為只有60000套,一經上線,全部告罄。有不少網友表示,發售當天已經有店員串貨在二手平臺上倒賣,整箱12盒的價格已經高達15000元。

對於廠家來説,這種飢餓營銷主要目的是炒高二手市場的價格,使二手市場上的產品價格不斷上漲。

早在去年12月22日,泡瑪特被爆盲盒二次銷售。據網友爆料,在泡泡瑪特濟南店購買的盲盒封口處有黃色膠水痕跡,疑似拆封後二次銷售。

之後,泡泡瑪特迴應情況屬實,5名員工違規操作,已解除勞動合同,且涉及商品全部收回。


而更深層次的問題則是,泡泡瑪特重度依賴明星IP有著「過氣」風險,而新的「IP」培育和創造能力尚未明確顯現,同時授權獲得的「IP」也有到期風險。

此外,盲盒銷售的門檻並不高,眾多企業已經紛紛入局,泡泡瑪特將面臨更為激烈的競爭。據Third Bridge高臨諮詢觀察數據顯示,酷樂潮玩盲盒銷售額已在億元以上,佔整個行業銷售額的10%之多,不及泡泡瑪特。

就目前看來,泡泡瑪特遠遠不到統治市場的地步。

現在盲盒的潮玩品牌中,排在國內銷售量前十的除了泡泡瑪特以外,長草顏文字、吾皇萬睡、littleamber、羅小黑、阿狸都在搶佔市場,而且部分商品售價更低。

相比之下,泡泡瑪特顯得沒有故事、沒有歷史,少了些情懷,泡泡瑪特的作品也就顯得缺少生命力。這會嚴重影響用戶對其IP的認可度與依賴度。

03 創造原創熱門IP能力堪憂,泡泡瑪特路在何方?


無論是業績方面還是推新方面,泡泡瑪特正在逐漸失去上市之初的「勁頭」。

據瞭解,泡泡瑪特的優勢在於IP運營和創造設計,截至去年6月30日,旗下IP共有93個,包括12個自有IP、25個獨家IP及56個非獨家IP。其中Molly是泡泡瑪特的王牌。2019年,而就Molly一款的銷售額達到4.56億。

財報顯示,泡泡瑪特自有IP中Molly和Dimoo的收入佔比為14.2%和12.5%,獨家IP中PUCKY和TheMonsters收入佔比分別為11.9%及8.1%。SKULLPANADA作為新推出IP,2020年收入佔比僅為1.6%。

仔細觀察,不難發現,Molly的銷量也在下滑,2018-2020年,Molly的營收佔比依次為62.9%、32.9%、14.2%。

王牌IP銷量下滑,對泡泡瑪特的供應鏈管理帶來了壓力。此前,泡泡瑪特集中了大量的資源在Molly等核心產品上,而這些品類的銷量下滑,對泡泡瑪特的供應鏈管理造成了壓力。

2020年泡泡瑪特的銷售成本高達9.19 億元,同比增長55%,超過了同期營收增速。據悉,這主要是泡泡瑪特2020年存貨的大幅增長所致。截至2020年底,泡泡瑪特存貨由2019年末的0.96億增長至2.25億,同比大增134%,計入銷售成本的存貨成本高達7.48億。

與此同時,存貨週轉天數也從2019年的46天增長至78天,週轉週期延長。不過,泡泡瑪特表示這是由於其業務擴張、IP數量和新品增加,使得其對貨品需求增加。

在眾多IP中,泡泡瑪特2020年僅有3款IP營收佔比超10%,即Molly、Dimoo和PUCKY。其中PUCKY 2020年營收為3億元,同比下降4.76%。

三款盲盒中,兩款的銷量都呈現同比下滑的現象。從側面説明,消費者的審美在不斷改變,泡泡瑪特IP的粘性在不斷下降,這也表明泡泡瑪特的原創能力不足。

伴隨著業績出現疲軟,泡泡瑪特著急了,不斷推出新的IP來補充自身的核心競爭力, 但是步子邁的太大,反而會出現諸多問題。

操之過急,難免會出現粗製濫造,此次熊喵熱潮系列的瑕疵問題就是最好的證明。

IP不同於其他產品,這是需要一個積累的過程。

從目前泡泡瑪特的操作來看,幾乎全部來源於直接銷售商品,而非從內容到商品,缺少中間的搭建過程,這對IP生命週期自然是一個不小的挑戰。IP粘性的下降,無疑伴隨著消費者的拋棄,一旦被消費者拋棄,泡泡瑪特將處在危險的邊緣。

不過,也有大量玩家表示,泡泡瑪特的設計下滑嚴重,品控也越來越差,在打造自身的原創IP上有點力不從心,一些不知名的原創設計根本吸引不了玩家。

而漫威、哈利波特、米奇等聯名款又必須耗費大量的成本,所以近年來產品也越發不受歡迎。

因為消費者花了錢得不到與之匹配的產品,溢價空間全花在了營銷和隱藏款的炒作上,這更讓玩家傷透了心。

涉及到創意、實體銷售等環節的企業,在原創設計和供應鏈管理方面的人才儲備是重中之重。泡泡瑪特此次出現大量新品瑕疵的品控問題,以及還出現了存貨大幅增加的供應鏈管理缺乏問題,深層次來講,都是人才流失的表現,這也恰恰是涉及實體銷售的致命問題。

2020年招股書顯示,泡泡瑪特人均年薪(含福利)在10萬元左右,這對於大多佈局在一二線城市的泡泡瑪特來説並不高,泡泡瑪特如此「惜金」,人才流失風險隨之而來。

04 結語


新華社此前發表評論稱,「盲」盒不能「瞎」賣,更不能假借一個「盲」字來損害消費者權益。而對於,此次泡泡瑪特的漲價風波,是出於何種動機,接下來的財報會給出準確答案。

事實上自去年12月登陸港交所以來,泡泡瑪特因「泡沫論」一直備受爭議。但潮流的風向難以捉摸,泡泡瑪特本身就可以説是一個巨大的盲盒。

業內人士表示,對於依賴頭部IP吸引用戶和創收的泡泡瑪特來説,IP吸引力不足並不是個好消息,這也證實了泡泡瑪特潮玩盲盒的玩法生命週期短,需要重複製造爆款才能維持增長。

眼下,盲盒漲價、營收放緩、市值縮水、IP能力堪憂,這些或許都是泡泡瑪特的必經之路而隨著新的玩家日益崛起,泡泡瑪特還能在潮玩行業守擂多久?

編輯/emily

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。