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原標題:港股創新低!難擋基金經理南下投資熱情

張燕北 中國基金報

日前港股再度調整,恒生指數盤中創近13個月新低。在港股極端的市場行情之下,南下基金年內集體「折戟」。

盡管今年以來恒生指數在全球主流股票指數中走勢最弱,基金公司布局港股市場的熱情未減,多只主投港股的基金於近日開售。對於有信仰的投資者來說,「至暗時刻」正是獲取便宜籌碼的好時機。

在公募投資人士看來,估值處於明顯低位的港股對於監管政策影響逐漸出清,對於美國政策收緊、外圍市場調整的擔憂或已經充分反應,目前熊市宣泄進入尾聲,連續調整後投資吸引力進一步顯現。具體到行業板塊,港股消費、科技、醫藥和高端製造四大賽道值得關注。

恒指年內領跌各大指數


南下基金集體折戟


港股市場近期再度陷入調整,自11月中旬以來連續震蕩下跌。恒生指數於11月30日盤中大跌,一度觸及23175點,創出年內新低。同時,這個盤中低點還差點跌破去年的港股低點,並創出了近13月以來的新低。代表新經濟的恒生互聯網指數跌去5000點,創去年6月以來新低。

業內表示,港股近期的調整主要受到政策面和疫情因素的影響。海富通中證港股通科技ETF基金經理江勇稱,變異毒株Omicron變異毒株短期引發了全球風險偏好下降,資金流出對港股市場造成擾動。其次,近期國內針對互聯網平台金融支付、廣告等領域出台了相關的管理規則,對於港股資訊科技板塊造成了一定的短期壓力。第三,關於美聯儲TAPER甚至加息的預期,對發達市場股票和債券的影響均偏負面。

盡管12月以來恒指迎來小幅反彈,港股市場今年以來整體表現萎靡,在全球主要市場中墊底。其中恒生科技指數、國企指數、恒生指數截至12月3日年內跌幅分別為27.61%、21.26%、12.72%,在全球主流股票指數中占據跌幅榜前三席。同期上證指數上漲3.87%,創業板指數上漲17.27%。

受此拖累主投港股的出海基金淨值集體下挫,年內表現欠佳。Wind數據顯示,截至12月3日,今年業績墊底的基金中港股產品占據多席。主動權益基金中,匯添富香港優勢精選、嘉實海外中國股票、華夏大中華企業精選等多只基金年內跌超20%;華夏恒生互聯網科技業ETF、銀華恒生H股、嘉實中證滬港深互聯網ETF以及今年成立的幾只恒生科技ETF跌幅多在25%以上。

下半年來62只港股基金發行


港股類ETF逆勢獲資金大幅流入


盡管港股持續低迷,基金經理南下熱情不減,下半年以來多位基金經理將投資範圍擴大至港股,瞄準港股市場的主題產品紮堆上架。與此同時,投資者也在逆市布局港股,相關ETF產品獲得資金大量淨流入。

Wind數據顯示,截至12月3日,下半年以來合計62只聚焦港股市場的基金啟動認購,其中39只已經成立,合計募資超過140億元,其餘基金正在募集中。尤其四季度以來基金公司南下「掘金」的熱情迅速升溫,兩個月時間內34只相關產品密集啟動發行。

即使在港股震蕩加劇的11月中旬以來,平安中證港股通消費主題ETF、中歐港股通精選一年持有A、華夏中證港股通消費主題ETF、國泰中證滬港深動漫遊戲ETF、博時中證港股通消費主題ETF等多只主動被產品仍不懼調整積極啟動認購。


公募布局港股的步伐仍在加速,接下來易方達中證港股通消費主題ETF、萬家港股通精選、廣發滬港深醫藥、天弘華證滬深港長期競爭力等港股基金基金進入發行。


整體來看,公募基金布局港股產品的方向主要集中在互聯網、科技、醫藥、消費等板塊,創新藥、生物科技、人工智能、物聯網、雲計算以及動漫遊戲等醫藥、科技細分賽道均有產品布局。

在基金公司紮堆湧入港股掘金的同時,投資者也在借道ETF搶籌港股。下半年以來,多只港股ETF獲資金淨流入,優質科技龍頭成搶籌首選。

Wind統計顯示,華夏恒生互聯網科技業ETF份額由6月30日的108.43億份激增至12月3日的263.13億份,增幅達1.43倍。華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF下半年以來份額增加2.51倍,華夏恒生科技ETF同期份額激增2.62倍,博時恒生醫療保健ETF5個月時間份額更是暴增7倍以上。

此外,嘉實中證滬港深互聯網ETF、銀華工銀南方東英標普中國新經濟行業ETF、工銀瑞信中證滬港深互聯網ETF等均獲得不同程度資金淨流入。


熊市宣泄進入尾聲


看好四大投資主線


在公募投資人士看來,港股目前熊市宣泄已進入尾聲,對各種利壓製因素的反應也較為充分,目前迎來較佳布局時點。具體到投資方向,港股消費、科技互聯網、醫藥和高端製造等四大賽道被看好。

展望後市,海富通中證港股通科技ETF基金經理江勇認為,港股對於美國政策收緊、外圍市場調整的擔憂或已經充分反應,港股的投資的吸引力進一步顯現。首先,港股增長性與估值匹配度更具優勢,聰明的資金有望進一步流入。相較於海外,互聯網龍頭的估值處於近年低點,遠低於美國同行。

「其次,持續受益政策,科技創新仍是未來投資主線,政策仍強調推動數字經濟健康發展;與此同時,監管機構表示互聯網和金融平台相關問題的整改取得一定進展,緩解了市場對於監管不確定性的憂慮。第三,生物科技行業高景氣度不改。部分公司已奠定各自細分領域的行業龍頭地位,經過前期調整,性價比凸顯。」 江勇分析稱。

萬家基金投資研究部基金經理劉宏達直言,港股配置時點已經到來。港股具有明顯的周期,一般是3-4年一個周期,牛熊震蕩穿插,但基本上牛市之後都會有熊市。根據歷史經驗,熊市大概持續的時間都小於一年(8-10個月)。目前,港股已經歷了從2021年2月開始到現在近9個月的熊市,且在最大回撤上達到了歷史值25%左右。從熊市下跌的時間和空間的維度來看,對於情緒的消化是比較充分的。

「另外,從用來衡量A股、H股投資性價比的指標AH溢價率來看,當前AH溢價率達到了歷史的極高值,投資者對於港股市場的情緒極其悲觀。根據歷史經驗,當AH溢價率處於歷史高位,市場情緒很悲觀時,此後往往是港股明顯跑贏A股;當AH溢價率處於歷史低位,市場情緒很樂觀時,投資者往往采取正向投資,導致此後A股表現明顯優於H股,投資港股反而不賺錢。因此目前熊市宣泄進入尾聲,很多公司的估值達到了歷史極低值,因此是一個較佳的港股配置時點。」 劉宏達說道。

對於港股,南方香港成長基金經理王士聰有十分獨到的見解,他認為港股的價值並不是低估值,而是港股擁有眾多中國新經濟的資產,例如消費、醫療、職業教育等。

王士聰對於港股也比較樂觀,他認為壓製因素已逐漸解除,港股到了可以長期布局的階段。「經歷了今年整體的互聯網政策,房地產政策,包括7月份的教培政策的衝擊,整個外資對於港股市場資金整體的流動性是有所緊縮的。

「再疊加近期我們看到很多政策是有邊際修復跡象的,所以我們整體覺得從資金屬性上或者說情緒屬性上,其實港股的壓製因素已經解除了。」 王士聰樂觀說道,中概股回歸浪潮也會帶來很多打新和長期投資的機會。

具體到板塊布局方面,劉宏達認為,港股消費、科技、醫藥和高端製造四大賽道值得看好。在他看來,科技互聯網板塊在2021年調整比較多,很多公司估值處於歷史低谷,但互聯網板塊歷史回報優異,並建立起了深而寬的護城河,核心競爭力並未受政策影響,在未來互聯網領域中新賽道的崛起會帶來新的投資機會。醫藥行業中,創新藥是非常好的投資賽道,這次疫情也將創新藥領域帶入了一個基因醫療的階段。此外,在疫情之下,中國顯示出強大而全面的製造業產業鏈,未來中國製造將證明其全球競爭力。

值得一提的是,港股消費板塊獲得公募普遍看好,在華夏基金看來,目前港股消費板塊投資價值凸顯。首先,港股消費板塊匯集了一大批優質的細分領域龍頭標的,比如國產鞋服李寧、安踏,互聯網傳媒美團、騰訊、小米,新休閑娛樂泡泡瑪特、思摩爾國際等等。這些標的並未在A股上市,只能借道港股通布局。第二,展望2022年,港股消費板塊前期的回調提供了足夠的緩衝空間,或許是更具估值性價比的投資選擇。第三,隨著防控意識和能力的提升,「線下消費恢復-服務就業-收入提升-消費增加」有望進入正循環。

王世聰則認為,買港股應該側重配置中國新經濟公司。新經濟,就是更符合中國未來發展方向的經濟領域,比如數字經濟、共享經濟等都屬於新經濟的範疇。王士聰在新經濟的領域更加看好互聯網科技、醫藥、消費等行業。

編輯/Jared

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標題:港股階段新低難擋基金經理南下投資熱情

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財經新聞常見問題 FAQ

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由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

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您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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