香港財經新聞股票分析:
香港財經新聞股票分析:
光大證券繼續看好全年港股市場表現,其年度維度上表現或優於A股市場。
3月港股市場回調,是多方面原因所致。首先是資金流動和估值層面,美債收益率、美元指數上行,會驅使資金有動力離開新興市場,同時前期漲幅較大估值較高的資產,本身也有調整的內在需求;其次是受到國內經濟預期波動的影響,3月公佈的經濟數據、政府工作報告的經濟增長目標,也沒有顯著超越市場的預期;中美關係3月也出現一些變化。市場整體缺乏上行動力,藉機調整。
國內經濟預期短期波動,企業盈利仍處於修復通道
我們認為市場只是放大了經濟短期的波動,但企業盈利仍處修復通道的判斷沒有變化。經濟與企業盈利修復 是支撐港股向好的基礎,歷史來看,盈利上行期港股市場通常都有較好的表現。預計二季度開始,隨著企業盈利向好的數據逐步得到印證,市場也有望重歸向好趨勢。
美債收益率短期快速上行階段已過,後續影響有望弱化
當前美國十年期國債收益率已經上行至1.74%,接近疫情前1.88%的水平。經濟復甦過程中的收益率上行並不是完全的負面影響,因為收益率上行預示經濟恢復。市場的主要擔憂是收益率短期快速上行。當前十年國債收益率已經接近疫情前水平,後期不太具備短期繼續大幅上行的空間,上行的速度將大大減緩,對市場帶來的邊際衝擊效應也將大幅減弱。近期市場大幅調整後,已經在新的利率均衡水平下形成了新的市場平衡。後期經濟基本面走勢,將起到越來越重要的作用。
南下資金短期淨流出,後續淨流入仍是趨勢
3月市場情緒降溫,南下資金多次轉為淨流出。主要也是兩方面原因影響:1)港股是離岸市場,海外市場動盪,美元指數回升會給港股市場帶來壓力,進而使得內地偏交易屬性的資金選擇階段性離場;2)A股3月以來繼續回調,作為南下資金重要來源的公募基金髮行隨之降溫。當前港股資產質量仍在持續改善,更多優質公司香港上市的趨勢沒有改變,港股更為便宜配置性價比優勢仍然穩固,未來有望繼續吸引南下資金流入。
中美關係:僵持下波折中發展或是新常態
基於美國自身利益的考慮,中美之間政治關係所面臨的不確定性或將難以避免,但在疫情修復的大背景之下,中美之間的經濟依存度仍是雙方合作的壓艙石。雙方僵持下波折中發展或是新常態。
繼續看好全年港股市場表現,順週期與新經濟龍頭仍是重點
我們繼續看好全年港股市場表現,其年度維度上表現或優於A股市場。經濟與企業盈利修復是支撐港股向好的基礎,新經濟的龍頭公司競爭優勢也不會因為市場的波動有任何改變。因此在配置上,我們建議重點關注:(1)低估值板塊:盈利修復大背景下,順週期行業與疫情修復行業,例如博彩、航空、石油石化、金融等。(2)美國基建和地產產業鏈:美國大規模財政刺激計劃下,出口和基建產業鏈有望持續受益,如家電、機械和輕工行業。(3)尋找質優價廉的優質資產是永恆的主題:新經濟龍頭公司的競爭優勢,不會因為市場的波動有任何變化,科技互聯網、消費類公司調整充分後,只要基本面紮實,又將會是長期佈局的良好時機。
光大港股四月重點推薦組合
香港交易所、中海物業、保利協鑫能源、中車時代電氣、吉利汽車、華潤啤酒、九毛九、安踏體育、小米集團、騰訊控股、比亞迪電子。
風險分析
通脹超預期回升;海外市場波動加大;中美關係波動的風險。
編輯/Jeffy
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