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4月6日 大象財富日報

象象敲黑板:

1. 美財長耶倫呼籲製定全球最低稅率

2. 收盤:道指、標普再創歷史新高!納指三連漲

3. 高盛:接下來兩個月美國經濟活動或將迎來大幅升升

4. 中金:美股一季度有望盈利加速改善,對衝利率上行

5. 中信:消費、科技等新經濟領域估值進入合理區間

6. 安信證券:反彈行情依然由核心資產引領

熱點資訊


美財長耶倫呼籲製定全球最低稅率

美國財長耶倫宣布將結束特朗普的孤立主義戰略,她希望全球主要經濟體就企業最低稅率達成協議,以終結各國為吸引公司投資而競相減稅的做法。此外,耶倫重申1.9萬億美元的抗疫救濟法案不會引發通脹壓力,暗示未來幾年將繼續保持低利率。

美國政府提出2500億美元科研投資計劃

據報道,美國總統拜登提議,在未來幾年內為美國的科研機構投入2500億美元,以重建美國基礎設施、創造就業機會。其中1800億美元專門用於資助「面向未來的研發和技術」;另外700億美元用於與研究相關的領域——從防治流行病到支持農村地區創新等。

$貝萊德新世代科技基金(美元)(LU1861215975.HK)$

$富蘭克林科技基金(美元)(LU0109392836.HK)$

收盤:道指、標普再創歷史新高!納指三連漲

美股昨晚再創歷史新高,強勁的經濟數據進一步加強了經濟復蘇的預期。美元和美國國債收益率下跌、原油下跌。標普500指數的多數主要板塊上漲,將股指推高至歷史新高。谷歌、特斯拉推動納斯達克100指數上漲2%。

IMF稱美聯儲意外收緊政策可能導致新興市場資本外流

IMF周一說,到目前為止,美國市場利率的上升是受到經濟前景和疫苗接種的利好推動,這往往會帶動投資組合資金流入和多數新興市場美元債利差降低。IMF表示,為避免引發投資者對新興市場的信心惡化,發達經濟體的中央銀行可以就不同情況下的未來貨幣政策提供清晰、透明的溝通。IMF以美聯儲關於加息前提條件的指導為例,並表示,美聯儲就未來可能情形提供進一步的指導將很有用。

高盛:接下來兩個月美國經濟活動或將迎來大幅升升

高盛指出,一年前的這時候,美國啟動了抗疫封鎖措施,經濟活動驟然降至冰點。一年後的今天,在低基數效應的影響下,美國經濟數據同比增速無疑會大幅升升。報復性消費的出現將讓經濟數據表現更加強勁;高盛認為,隨著疫苗接種的推進,接下來一兩個月美國經濟活動將迎來大幅升升。

$路博邁NB美國小型企業基金(美元)(IE00B64QTZ34.HK)$

$路博邁NB美國房地產基金(美元)(IE00B0T0GQ85.HK)$

公募基金2020年報披露完畢,順周期板塊成「香餑餑」

截至4月1日,公募基金2020年報披露完畢。資訊統計顯示,2020年公募基金共盈利2.003萬億元,創歷史新高;其中混合型基金盈利最高,達1.17萬億元。從基金持倉看,金融業、采掘業、製造業等順周期板塊配置增加,但地產板塊配置比例下降。

環球市場



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匯率數據來源:4月2日,商品、指數數據來源:4月5日。

大行看市


高盛:美國CPI未來五年超過3%的概率沒那麽高

1)高盛認為美國通脹「失控」的概率不大,未來5年CPI超過3%的概率只有31%;2)高盛首席經濟學表示,雖然其對於美國經濟增長的預估在市場中處於較高的水平,但其認為美國未來不存在經濟過熱問題,美聯儲對通脹的管控問題不大;3)該人士還表示,美國經濟此前的低迷程度要遠比官方估計的要嚴重,即便未來出現較高的增長,也只會產生溫和的通脹壓力,隨著今年臨時財政刺激計劃的消退,通脹壓力將有所緩解。

中金:美股一季度有望盈利加速改善,對衝利率上行

中金認為,增長修復和低基數下盈利繼續改善:標普500一季度盈利同比增24%;納斯達克綜指盈利同比增長預計為52%。

雖然美債利率持續上行通過抬升融資成本侵蝕企業盈利、通過推高融資成本拖累估值,但我們認為盈利持續改善仍能夠起到對衝效果,進而成為支撐美股市場表現的主要動力。我們預計在當前美國供需兩旺的背景下,盈利的持續向好仍有後勁,後續直接收益率利率抬升的金融和疫情改善的線下消費修復彈性可能更大。

海通證券:今年A股仍處於牛市格局

海通策略認為,過去20年房市長牛的形態是鋸齒形向上,股市未來也將如此。借鑒美股的經驗,隨著我國居民資金不斷入市及A股邁向機構化,A股的波動會逐漸變小。

長期來看,我國的股權投融資大時代已經開啟,A股有望和美股一樣走出一輪10年以上維度的長牛,但3-5年可能就會出現一次長牛中的小熊。從投資時鍾所處階段來分析,我們認為今年A股仍處於牛市格局,還沒到小熊階段,今年是弱版07年、強版10年。

$安聯神州A股基金(美元)(LU1997245177.HK)$

$安聯神州A股基金(港元)(LU1997244956.HK)$

機構配置觀點


中信:消費、科技等新經濟領域估值進入合理區間

中信認為,春節後,市場在外部因素誘發下經歷大幅調整,但投資者或對美元周期逆轉導致資金流出新興市場(包括中國)可能已「過度焦慮」。3月A股、港股市場延續節後調整,滬深300、恒生指數(28938.74, 560.39, 1.97%)和國企指數分別下跌7.7%/ 5.6%/6.4%,但並沒有看到資金流出新興市場。

整體而言,二季度或將面臨比一季度更加有利的外部環境。建議聚焦估值回調到合理區間的「新經濟」領域,比如消費、科技、醫藥。同時關注經濟復蘇下盈利持續修復周期,特別是傳統板塊的低估值龍頭。

$景順環球消費趨勢基金(港元)(LU1887442140.HK)$

$景順環球消費趨勢基金(美元)(LU0052864419.HK)$

安信證券:反彈行情依然由核心資產引領

安信證券研報認為,機構對市場樂觀情緒顯著上升,不少機構認為「核心資產」依然是中期主線。在此想強調的是仍應把這輪反彈看成是一季報行情,其性質依然是戰術層面的,核心資產估值需要消化,安信認為其並不具備估值回到春節前的基礎,只不過市場短期找不到新的α主線,因此反彈行情依然由核心資產引領,而未來調整時核心資產也依然面臨估值修正的壓力。A股在完成估值修正以前,戰略上仍需以防禦為主。

編輯/yabo

4月6日 大象財富日報

象象敲黑板:

1. 美財長耶倫呼籲製定全球最低稅率

2. 收盤:道指、標普再創歷史新高!納指三連漲

3. 高盛:接下來兩個月美國經濟活動或將迎來大幅飆升

4. 中金:美股一季度有望盈利加速改善,對衝利率上行

5. 中信:消費、科技等新經濟領域估值進入合理區間

6. 安信證券:反彈行情依然由核心資產引領

熱點資訊


美財長耶倫呼籲製定全球最低稅率

美國財長耶倫宣佈將結束特朗普的孤立主義戰略,她希望全球主要經濟體就企業最低稅率達成協議,以終結各國為吸引公司投資而競相減稅的做法。此外,耶倫重申1.9萬億美元的抗疫救濟法案不會引發通脹壓力,暗示未來幾年將繼續保持低利率。

美國政府提出2500億美元科研投資計劃

據報道,美國總統拜登提議,在未來幾年內為美國的科研機構投入2500億美元,以重建美國基礎設施、創造就業機會。其中1800億美元專門用於資助「面向未來的研發和技術」;另外700億美元用於與研究相關的領域——從防治流行病到支持農村地區創新等。

$貝萊德新世代科技基金(美元)(LU1861215975.HK)$

$富蘭克林科技基金(美元)(LU0109392836.HK)$

收盤:道指、標普再創歷史新高!納指三連漲

美股昨晚再創歷史新高,強勁的經濟數據進一步加強了經濟復甦的預期。美元和美國國債收益率下跌、原油下跌。標普500指數的多數主要板塊上漲,將股指推高至歷史新高。谷歌、特斯拉推動納斯達克100指數上漲2%。

IMF稱美聯儲意外收緊政策可能導致新興市場資本外流

IMF週一説,到目前為止,美國市場利率的上升是受到經濟前景和疫苗接種的利好推動,這往往會帶動投資組合資金流入和多數新興市場美元債利差降低。IMF表示,為避免引發投資者對新興市場的信心惡化,發達經濟體的中央銀行可以就不同情況下的未來貨幣政策提供清晰、透明的溝通。IMF以美聯儲關於加息前提條件的指導為例,並表示,美聯儲就未來可能情形提供進一步的指導將很有用。

高盛:接下來兩個月美國經濟活動或將迎來大幅飆升

高盛指出,一年前的這時候,美國啟動了抗疫封鎖措施,經濟活動驟然降至冰點。一年後的今天,在低基數效應的影響下,美國經濟數據同比增速無疑會大幅飆升。報復性消費的出現將讓經濟數據表現更加強勁;高盛認為,隨著疫苗接種的推進,接下來一兩個月美國經濟活動將迎來大幅飆升。

$路博邁NB美國小型企業基金(美元)(IE00B64QTZ34.HK)$

$路博邁NB美國房地產基金(美元)(IE00B0T0GQ85.HK)$

公募基金2020年報披露完畢,順週期板塊成「香餑餑」

截至4月1日,公募基金2020年報披露完畢。資訊統計顯示,2020年公募基金共盈利2.003萬億元,創歷史新高;其中混合型基金盈利最高,達1.17萬億元。從基金持倉看,金融業、採掘業、製造業等順週期板塊配置增加,但地產板塊配置比例下降。

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匯率數據來源:4月2日,商品、指數數據來源:4月5日。

大行看市


高盛:美國CPI未來五年超過3%的概率沒那麼高

1)高盛認為美國通脹「失控」的概率不大,未來5年CPI超過3%的概率只有31%;2)高盛首席經濟學表示,雖然其對於美國經濟增長的預估在市場中處於較高的水平,但其認為美國未來不存在經濟過熱問題,美聯儲對通脹的管控問題不大;3)該人士還表示,美國經濟此前的低迷程度要遠比官方估計的要嚴重,即便未來出現較高的增長,也只會產生溫和的通脹壓力,隨著今年臨時財政刺激計劃的消退,通脹壓力將有所緩解。

中金:美股一季度有望盈利加速改善,對衝利率上行

中金認為,增長修復和低基數下盈利繼續改善:標普500一季度盈利同比增24%;納斯達克綜指盈利同比增長預計為52%。

雖然美債利率持續上行通過抬升融資成本侵蝕企業盈利、通過推高融資成本拖累估值,但我們認為盈利持續改善仍能夠起到對衝效果,進而成為支撐美股市場表現的主要動力。我們預計在當前美國供需兩旺的背景下,盈利的持續向好仍有後勁,後續直接收益率利率抬升的金融和疫情改善的線下消費修復彈性可能更大。

海通證券:今年A股仍處於牛市格局

海通策略認為,過去20年房市長牛的形態是鋸齒形向上,股市未來也將如此。借鑑美股的經驗,隨著我國居民資金不斷入市及A股邁向機構化,A股的波動會逐漸變小。

長期來看,我國的股權投融資大時代已經開啟,A股有望和美股一樣走出一輪10年以上維度的長牛,但3-5年可能就會出現一次長牛中的小熊。從投資時鐘所處階段來分析,我們認為今年A股仍處於牛市格局,還沒到小熊階段,今年是弱版07年、強版10年。

$安聯神州A股基金(美元)(LU1997245177.HK)$

$安聯神州A股基金(港元)(LU1997244956.HK)$

機構配置觀點


中信:消費、科技等新經濟領域估值進入合理區間

中信認為,春節後,市場在外部因素誘發下經歷大幅調整,但投資者或對美元週期逆轉導致資金流出新興市場(包括中國)可能已「過度焦慮」。3月A股、港股市場延續節後調整,滬深300、恆生指數(28938.74, 560.39, 1.97%)和國企指數分別下跌7.7%/ 5.6%/6.4%,但並沒有看到資金流出新興市場。

整體而言,二季度或將面臨比一季度更加有利的外部環境。建議聚焦估值回調到合理區間的「新經濟」領域,比如消費、科技、醫藥。同時關注經濟復甦下盈利持續修復週期,特別是傳統板塊的低估值龍頭。

$景順環球消費趨勢基金(港元)(LU1887442140.HK)$

$景順環球消費趨勢基金(美元)(LU0052864419.HK)$

安信證券:反彈行情依然由核心資產引領

安信證券研報認為,機構對市場樂觀情緒顯著上升,不少機構認為「核心資產」依然是中期主線。在此想強調的是仍應把這輪反彈看成是一季報行情,其性質依然是戰術層面的,核心資產估值需要消化,安信認為其並不具備估值回到春節前的基礎,只不過市場短期找不到新的α主線,因此反彈行情依然由核心資產引領,而未來調整時核心資產也依然面臨估值修正的壓力。A股在完成估值修正以前,戰略上仍需以防禦為主。

編輯/yabo

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標題:中信:消費、科技等新經濟領域估值進入合理區間

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。