本周熱點聚焦
◆ 中共中央政治局召開會議討論十四五規劃，兩會召開在即
根據官方信息，第十三屆全國人民代表大會第四次會議和政協第十三屆全國委員會第四次會議，將分別於2021年3月5日和3月4日在北京開幕。
中共中央政治局於2月26日召開會議，討論國務院擬提請第十三屆全國人民代表大會第四次會議審查的中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標綱要草案稿和審議的《政府工作報告》稿，審議《中國共產黨普通高等學校基層組織工作條例》。
◆ 中國擬製定印花稅法 維持證券交易稅等現行稅率不變
2月27日，印花稅法草案27日提請十三屆全國人大常委會初次審議。草案基本維持現行稅率水平，借款合同、買賣合同、技術合同、證券交易等稅目維持現行稅率不變。
中國此次製定印花稅法，總體上按照稅製平移的思路，將《暫行條例》和證券交易印花稅有關規定上升為法律。同時，根據實際情況對部分內容作了必要調整，適當簡並稅目、降低部分稅率。
◆ 節後66只公募基金發「限購令」
截止2月26日，已有66只公募基金發布暫停或限製申購業務，混合型基金發布「限購令」數量最多，達25只，占春節後發布「限購令」基金的37.8%。其中包括不少知名公募基金，如張坤掌舵的易方達中小盤混合，馮波管理的易方達競爭優勢企業。
◆ 拜登首次出席G20財經首長會議
2月26日，20國集團(G20)財長及央行總裁周五將舉行視訊會議，料將承諾致力支持全球經濟強勁復蘇。
拜登承諾重建美國在國際機構中的合作。會議在對包括谷歌、亞馬遜和Facebook等網絡巨頭在內的跨國企業征稅這一棘手問題上取得進展，表示美國將放棄企業選擇退出全球數字稅收規則，並支持IMF分配新特別提款權，以利IMF能夠協助貧窮國家抵禦新冠疫情的衝擊。
◆ 美國第四季度實際GDP年化季率修正值為4.1%
美國2020年第四季度GDP環比折合年率修正值為4.1%，預估為4.2%，初值為4%。GDP增長反映了經濟從早些時候的大幅下滑中持續復蘇，以及新冠病毒大流行以及美國一些實施限製措施的持續影響。
◆ 兩年期美國國債史上首次溢價發售
美國財政部標售600億美元兩年期國債，中標收益率為0.119%，打破了低利率時代所剩不多的尚未打破的紀錄之一。收益率上升在很大程度上反映了投資者對經濟強勁復蘇的預期。
◆ 港交所回應印花稅或提升：市場需要時間來消化
香港交易所2月24日表示，市場需要時間來消化，大家不用反應過大、過快，需要更多的時間觀察。香港市場的吸引力，除了成本也有很多其他的因素考慮，比如上市公司質量等，這些因素都可以增加香港資本市場的活力。香港交易所代理CEO稱，現在說上調印花稅對交易的影響還為時過早。
◆ 恒指季檢公布，資訊科技業、醫療保健業具優勢
2月26日消息，恒指公布季度檢討結果，世茂服務、華潤萬象、融創服務、新城悅復星旅文、恒大物業、泡泡瑪特、藍月亮、海爾智家等獲納入恒生綜合指數，此外還包括加科思、歐康維視、雲頂新耀等b類醫藥股以及萬國數據、寶尊電商等中概股，3月15日生效。
環球市場
本周全球股市集體陷入震蕩。
$標普500指數(.SPX.US)$累計下跌2.5%，連續兩周收跌。$道瓊斯指數(.DJI.US)$下跌1.8%，$納斯達克(200302.US)$大幅下跌4.9%。
$恒生指數(800000.HK)$本周累跌5.43%，錄得去年3月以來最大單周跌幅。
A股三大指數2月26日單日跌幅在2%以上，$創業板指(399006.SZ)$七連跌、本周累計下跌11.3%。
大行看市
//美債收益率升升，股市泡沫將破裂？//
聚焦點1：美債收益率或將繼續上行
華創宏觀認為，當前市場可以類比2013年-2014年美聯儲縮減量化寬鬆(Taper)時期第一階段向第二階段過渡期，即標誌著美債利率大概率已進入觸底反彈期。
開源證券表示，美債收益率一定程度上也可被視為全球風險資產定價之錨。結合歷史經驗來看，隨著10年期美債利率上行通道打開。
聚焦點2：股市該擔心嗎？
大摩：美股仍有吸引力，但存隱患
美國國債收益率的上升不會對市場產生長期影響，因為這不是通常與股市疲軟相關的那種上漲。不會看到像2013年那樣的‘縮減恐慌’(taper tantrum)。
同事，摩根士丹利公司首席投資官邁克·威爾遜認為，現在金融系統中還是有很多槓桿，這可能會繼續推動美國股市板塊輪轉，在科技股回撤的同時，近期金融和能源板塊都持續向好，這種輪轉將持續引導美國股市回歸常態化。不過，我們知道在隔夜交易中，以$遊戲驛站(GME.US)$為代表的所謂「散戶抱團股」仍在逆市暴漲，目前，美國股市的各種隱患依然值得警惕。
橋水：還沒到歷史最嚴重水平，利好非泡沫股
占比非常小的新興科技公司已經處於泡沫狀態，但整體市場尚沒有達到歷史上最嚴重的泡沫水平。從美股市值前1000的公司來看，大約有5%的企業處於泡沫狀態，僅達到互聯網泡沫時期的一半；而標普500成分股中處於泡沫狀態的公司數量就更少了。
美國財政刺激在即，經濟增長前景改善，通脹回升，美國10年期國債利率1.5%的絕對水平不算太高。對實體借貸者而言，假設通脹預期為2%，實際利率在-0.5%-0%左右，這樣的水平也是可以接受的。但對金融市場而言，利率上升就意味資產配置要再平衡，價格需要調整。
我們在年度展望報告中指出，2021年將是「虛實收斂」的一年。如果美聯儲也認可這一點，那麽在金融條件沒有顯著收縮的前提下，可能會選擇靜觀其變，讓市場自發調整。
聚焦點三：美國經濟及中期指數趨勢
美銀美林：因兩大因素，2021年美國將爆發「真正的通脹」
2021年美國遲早要爆發一場真正意義上的通脹。理由有兩個：第一，隨著疫苗的推廣和普遍性的社會經濟秩序恢復，人的流動和經濟數據都將顯著恢復；第二，在貨幣和財政刺激下，貨幣流通速度也將上升。
美國銀行：將今年美國GDP增長預測從6%上調至6.5%
之前預測的增幅為6%，現預計明年經濟將增長5.0%，之前預計增長4.5%。該行稱，出台更大規模的刺激計劃，疫情方面的消息更加樂觀，以及令人鼓舞的經濟數據是推動其上調預測的原因。
小摩：消費者支出將爆炸式增長，標普有望再漲12%
標普500指數今年的基準目標價為4400點，股市將進一步走高，這意味著該指數將較目前水平再躍升12%。七大理由將助力今年支出的爆炸式增長，分別是經濟的迅速重啟、刺激計劃、被壓抑的存蓄、不斷膨脹的資產、健康的家庭債務水平、就業市場的改善、千禧一代的「助攻」。
瑞信：將標普500指數目標上調至4300點
瑞信將2021年標普500指數目標位從4200點上調至4300點，原因是35年來最火熱的GDP增長。將2021年每股收益預測從175美元提高到185美元，2022年從200美元上調至210美元。預計2021年市盈率略有下降，因股價漲幅落後於爆炸性的業績增長。
聚焦點四：看好經濟復蘇市場
貝萊德：美債收益率反彈並不算大，可配置全球貿易復蘇有關標的
美國國債收益率的反彈在歷史背景下其實並不是特別大，而且實際收益率(經通脹調整後的收益率)一直為負數。除了美國股票，投資者需要配置一些與周期性和全球貿易復蘇有關的股票，包括新興市場和歐洲股票。
小摩：利率升升是健康跡象，有益亞洲市場
美國財政政策的溢出效應對亞洲出口商將是一大利好，他們也會感受到商品出口的快速回升，因此這種增長（樂觀情緒）實際上將是亞洲市場的順風車。
大摩：增速和通脹剛剛好，亞洲正處於黃金時刻
亞洲經濟進入真正復蘇的階段，今年增速有望達到8.5%。由於亞洲通脹基數低且無需擔憂食品和能源漲價，市場也不必擔心今年亞洲的通脹。盡管市場越來越多的聲音擔憂美聯儲和其他主要央行的「大放水」以及財政政策的寬鬆會在疫情終結後帶來大通脹，但是如今亞洲（除日本外）面臨的情況與2010年十分類似，正是經濟和通脹指標不溫不火剛剛好的黃金階段。
聚焦點五：警惕風險
前海開源：警惕美股牛市終結對中國核心資產的外溢效應
中國大致有一百只左右的股票，如果其組在一起形成一個K線圖，會發現跟美國的道瓊斯指數、標準普爾500指數基本走勢相同。也就是說，中國這一百只左右股票組成的A股的核心資產，實際上是跟著美股走勢走的，美股下跌會有外溢效應，對這些中國核心資產股票，要做好其中部分股票也有風險的準備。
安信證券：如果美債利率快速上升並傳導至國內債市，A股中此前依賴於低利率環境拔估值的賽道投資策略或將受到較大衝擊，A股結構將面臨調整優化，從此前的「核心資產」向順周期及疫情受損股傾斜。
芒格：美債不存在泡沫，別買比特幣或黃金
美國國債並不存在泡沫，價值投資不會過時。比特幣不會成為全球交易媒介，他從不購買任何比特幣，也建議投資者不要買比特幣或黃金。
最近的短暫逼空狂潮鼓勵投資者賭博的文化真的很愚蠢。只是因為股價上漲就瘋狂購買股票的行為是「一種非常危險的投資方式」。比特幣最終不會成為世界的交換媒介。它太不穩定了，不能很好地作為交換媒介。它實際上是一種人造的黃金替代品。
高盛：大宗商品漲勢或緩解市場打擊
盡管美國國債收益率的上升給新興市場的匯率帶來了壓力，最好的對衝資產是大宗商品指數、石油、農業、能源股票和新興市場大宗商品外匯。
//兩會前瞻//
中信建投：科技創新是核心
兩會十大前瞻：十四五規劃落地；經濟增速仍淡化；就業增收是重點；科技創新是核心；國內循環為主體；政策不宜急轉彎；財政政策保公平；風險有秩序釋放；脫虛向實促升級；能源革命碳達峰。
科技創新方面，關注強調新型舉國體製、打好關鍵核心技術攻堅戰，如《建議》中提出的人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等領域會有國家重大科技項目部署啟動，有望成為A股市場焦點。
上海證券：環保產業將啟新征程
「十四五」期間環保仍是重要任務之一，關注環保行業需求持續釋放。當前環保板塊估值仍在低位，安全邊際較高，看好未來需求釋放環保行業業績改善、政策持續推進、景氣度上行帶來的投資機會。
中銀證券：關注農業股
2021年中央一號文件對全年及「十四五」期間的「三農」發展做出重要部署，要求打贏種業翻身仗，有序推進生物育種產業化應用。農業轉基因技術作為發展最快、應用最廣泛的現代生物技術，有望在重科學、嚴監管的前提下率先實現產業化發展。一旦相關政策取得進展，玉米、大豆等轉基因作物品種開啟商業化種植，具有種質資源儲備優勢的種業龍頭將在短期內收獲轉基因商業化成長紅利，獲得業績與市占率的大幅提升。建議關注大北農、隆平高科、荃銀高科等具有轉基因研發實力與品種儲備的種植業相關個股。
首創證券：新基建基本面與盈利持續改善
「新基建板塊2020年年報業績預告高成長，估值優勢凸顯。」目前通信廠商已基本恢復正常生產，但從全球來看，擾動因素仍然存在。中長期關注：光模塊及光器件、通信設備代工、雲視頻、物聯網邊緣層器件等板塊。
安信證券：十四五規劃預計將新能源提升至重要地位
安信證券指出，在十四五的開局之年，截至目前，全國16個省份相繼出台了十四五關於新能源的相關規劃，新能源作為在十四五規劃及碳中和具有重要地位的發展方向，受到政府更多的關注；中國十四五規劃預計將新能源提升至重要地位，在此基礎上，預計全球可再生能源發電占比將大幅提升，光伏作為全球新能源的最佳選擇之一，將直接受益。
中銀基金:長期慢牛格局仍然牢固，重點關注四大投資方向
目前行業估值差已經達到歷史高位，一些前期大幅上漲、估值處於高位的行業和個股出現震蕩和回調，是比較正常的。從中長期來看，消費、醫藥、科技等行業格局依然較好，存在一批商業模式比較好、壁壘相對較高的優質企業，孕育著更多的投資機會，「黃金賽道」的含金量不減。
$Fullgoal中國中小盤成長(港元)(LU2279858448.HK)$
機構觀點
高騰：預計今年亞洲債券市場的波動性較大，關注海外B級的地產債
高騰朱慧萍：今年的市場情緒較為高漲，目前市場的樂觀程度，已有透支未來利好的味道。基於經濟逐漸復蘇、疫苗上市、流動性充裕、利率較低等因素，我認為債券應該一直存在於投資組合中。因為債券和股票對於市場的反應強度不同，可以適度形成對衝作用。
高收益債券方面，我們比較看好印尼、印度的的投資級債券。大量國外資金進入亞洲市場，他們目前可能比較喜歡非中國的名字，認為政策影響較小。大部分房地產公司的盈利和債務的情況逐年向好，尤其是在海外發美元債的公司，隨著政府出台「三條紅線」政策，這些公司的財政結構能得到優化並會慢慢變好。
$高騰亞洲收益債券MDis(港元/每月派息)(HK0000447976.HK)$
法國巴黎資產管理：新能源目前估值尚有利
中長線投資者而言，我們相信未來數星期將是非常好的時機，借著市場出現暫時性的變化，將近期表現相對失色的能源解決方案投資範疇，相對整體市場作出增持部署。
我們一直認為2021年表面上看似平靜，但因應宏觀因素變化以及經濟重啟，預期將出現激烈的行業輪換。風險資產於2021年仍會有好表現，但表現來源較少來自像2020年的市盈率上升，取而代之是強勁的盈利增長。
$法巴能源轉型股票基金(美元)(LU0823414478.HK)$
財經大象財富基金排行榜
數據截止日期：2021年2月27日
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編輯/xiaohan
本週熱點聚焦
◆ 中共中央政治局召開會議討論十四五規劃，兩會召開在即
根據官方信息，第十三屆全國人民代表大會第四次會議和政協第十三屆全國委員會第四次會議，將分別於2021年3月5日和3月4日在北京開幕。
中共中央政治局於2月26日召開會議，討論國務院擬提請第十三屆全國人民代表大會第四次會議審查的中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標綱要草案稿和審議的《政府工作報告》稿，審議《中國共產黨普通高等學校基層組織工作條例》。
◆ 中國擬製定印花稅法 維持證券交易稅等現行稅率不變
2月27日，印花稅法草案27日提請十三屆全國人大常委會初次審議。草案基本維持現行稅率水平，借款合同、買賣合同、技術合同、證券交易等稅目維持現行稅率不變。
中國此次製定印花稅法，總體上按照稅製平移的思路，將《暫行條例》和證券交易印花稅有關規定上升為法律。同時，根據實際情況對部分內容作了必要調整，適當簡併稅目、降低部分稅率。
◆ 節後66只公募基金髮「限購令」
截止2月26日，已有66只公募基金髮布暫停或限製申購業務，混合型基金髮布「限購令」數量最多，達25只，佔春節後發佈「限購令」基金的37.8%。其中包括不少知名公募基金，如張坤掌舵的易方達中小盤混合，馮波管理的易方達競爭優勢企業。
◆ 拜登首次出席G20財經首長會議
2月26日，20國集團(G20)財長及央行總裁週五將舉行視訊會議，料將承諾致力支持全球經濟強勁復甦。
拜登承諾重建美國在國際機構中的合作。會議在對包括谷歌、亞馬遜和Facebook等網絡巨頭在內的跨國企業徵稅這一棘手問題上取得進展，表示美國將放棄企業選擇退出全球數字稅收規則，並支持IMF分配新特別提款權，以利IMF能夠協助貧窮國家抵禦新冠疫情的衝擊。
◆ 美國第四季度實際GDP年化季率修正值為4.1%
美國2020年第四季度GDP環比摺合年率修正值為4.1%，預估為4.2%，初值為4%。GDP增長反映了經濟從早些時候的大幅下滑中持續復甦，以及新冠病毒大流行以及美國一些實施限製措施的持續影響。
◆ 兩年期美國國債史上首次溢價發售
美國財政部標售600億美元兩年期國債，中標收益率為0.119%，打破了低利率時代所剩不多的尚未打破的紀錄之一。收益率上升在很大程度上反映了投資者對經濟強勁復甦的預期。
◆ 港交所迴應印花稅或提升：市場需要時間來消化
香港交易所2月24日表示，市場需要時間來消化，大家不用反應過大、過快，需要更多的時間觀察。香港市場的吸引力，除了成本也有很多其他的因素考慮，比如上市公司質量等，這些因素都可以增加香港資本市場的活力。香港交易所代理CEO稱，現在説上調印花稅對交易的影響還為時過早。
◆ 恆指季檢公佈，資訊科技業、醫療保健業具優勢
2月26日消息，恆指公佈季度檢討結果，世茂服務、華潤萬象、融創服務、新城悅復星旅文、恆大物業、泡泡瑪特、藍月亮、海爾智家等獲納入恆生綜合指數，此外還包括加科思、歐康維視、雲頂新耀等b類醫藥股以及萬國數據、寶尊電商等中概股，3月15日生效。
環球市場
本週全球股市集體陷入震盪。
$標普500指數(.SPX.US)$累計下跌2.5%，連續兩週收跌。$道瓊斯指數(.DJI.US)$下跌1.8%，$納斯達克(200302.US)$大幅下跌4.9%。
$恆生指數(800000.HK)$本週累跌5.43%，錄得去年3月以來最大單週跌幅。
A股三大指數2月26日單日跌幅在2%以上，$創業板指(399006.SZ)$七連跌、本週累計下跌11.3%。
大行看市
//美債收益率飆升，股市泡沫將破裂？//
聚焦點1：美債收益率或將繼續上行
華創宏觀認為，當前市場可以類比2013年-2014年美聯儲縮減量化寬鬆(Taper)時期第一階段向第二階段過渡期，即標誌著美債利率大概率已進入觸底反彈期。
開源證券表示，美債收益率一定程度上也可被視為全球風險資產定價之錨。結合歷史經驗來看，隨著10年期美債利率上行通道打開。
聚焦點2：股市該擔心嗎？
大摩：美股仍有吸引力，但存隱患
美國國債收益率的上升不會對市場產生長期影響，因為這不是通常與股市疲軟相關的那種上漲。不會看到像2013年那樣的‘縮減恐慌’(taper tantrum)。
同事，摩根士丹利公司首席投資官邁克·威爾遜認為，現在金融系統中還是有很多槓桿，這可能會繼續推動美國股市板塊輪轉，在科技股回撤的同時，近期金融和能源板塊都持續向好，這種輪轉將持續引導美國股市迴歸常態化。不過，我們知道在隔夜交易中，以$遊戲驛站(GME.US)$為代表的所謂「散戶抱團股」仍在逆市暴漲，目前，美國股市的各種隱患依然值得警惕。
橋水：還沒到歷史最嚴重水平，利好非泡沫股
佔比非常小的新興科技公司已經處於泡沫狀態，但整體市場尚沒有達到歷史上最嚴重的泡沫水平。從美股市值前1000的公司來看，大約有5%的企業處於泡沫狀態，僅達到互聯網泡沫時期的一半；而標普500成分股中處於泡沫狀態的公司數量就更少了。
美國財政刺激在即，經濟增長前景改善，通脹回升，美國10年期國債利率1.5%的絕對水平不算太高。對實體借貸者而言，假設通脹預期為2%，實際利率在-0.5%-0%左右，這樣的水平也是可以接受的。但對金融市場而言，利率上升就意味資產配置要再平衡，價格需要調整。
我們在年度展望報告中指出，2021年將是「虛實收斂」的一年。如果美聯儲也認可這一點，那麼在金融條件沒有顯著收縮的前提下，可能會選擇靜觀其變，讓市場自發調整。
聚焦點三：美國經濟及中期指數趨勢
美銀美林：因兩大因素，2021年美國將爆發「真正的通脹」
2021年美國遲早要爆發一場真正意義上的通脹。理由有兩個：第一，隨著疫苗的推廣和普遍性的社會經濟秩序恢復，人的流動和經濟數據都將顯著恢復；第二，在貨幣和財政刺激下，貨幣流通速度也將上升。
美國銀行：將今年美國GDP增長預測從6%上調至6.5%
之前預測的增幅為6%，現預計明年經濟將增長5.0%，之前預計增長4.5%。該行稱，出臺更大規模的刺激計劃，疫情方面的消息更加樂觀，以及令人鼓舞的經濟數據是推動其上調預測的原因。
小摩：消費者支出將爆炸式增長，標普有望再漲12%
標普500指數今年的基準目標價為4400點，股市將進一步走高，這意味著該指數將較目前水平再躍升12%。七大理由將助力今年支出的爆炸式增長，分別是經濟的迅速重啟、刺激計劃、被壓抑的存蓄、不斷膨脹的資產、健康的家庭債務水平、就業市場的改善、千禧一代的「助攻」。
瑞信：將標普500指數目標上調至4300點
瑞信將2021年標普500指數目標位從4200點上調至4300點，原因是35年來最火熱的GDP增長。將2021年每股收益預測從175美元提高到185美元，2022年從200美元上調至210美元。預計2021年市盈率略有下降，因股價漲幅落後於爆炸性的業績增長。
聚焦點四：看好經濟復甦市場
貝萊德：美債收益率反彈並不算大，可配置全球貿易復甦有關標的
美國國債收益率的反彈在歷史背景下其實並不是特別大，而且實際收益率(經通脹調整後的收益率)一直為負數。除了美國股票，投資者需要配置一些與週期性和全球貿易復甦有關的股票，包括新興市場和歐洲股票。
小摩：利率飆升是健康跡象，有益亞洲市場
美國財政政策的溢出效應對亞洲出口商將是一大利好，他們也會感受到商品出口的快速回升，因此這種增長（樂觀情緒）實際上將是亞洲市場的順風車。
大摩：增速和通脹剛剛好，亞洲正處於黃金時刻
亞洲經濟進入真正復甦的階段，今年增速有望達到8.5%。由於亞洲通脹基數低且無需擔憂食品和能源漲價，市場也不必擔心今年亞洲的通脹。儘管市場越來越多的聲音擔憂美聯儲和其他主要央行的「大放水」以及財政政策的寬鬆會在疫情終結後帶來大通脹，但是如今亞洲（除日本外）面臨的情況與2010年十分類似，正是經濟和通脹指標不溫不火剛剛好的黃金階段。
聚焦點五：警惕風險
前海開源：警惕美股牛市終結對中國核心資產的外溢效應
中國大致有一百隻左右的股票，如果其組在一起形成一個K線圖，會發現跟美國的道瓊斯指數、標準普爾500指數基本走勢相同。也就是説，中國這一百隻左右股票組成的A股的核心資產，實際上是跟著美股走勢走的，美股下跌會有外溢效應，對這些中國核心資產股票，要做好其中部分股票也有風險的準備。
安信證券：如果美債利率快速上升並傳導至國內債市，A股中此前依賴於低利率環境拔估值的賽道投資策略或將受到較大沖擊，A股結構將面臨調整優化，從此前的「核心資產」向順週期及疫情受損股傾斜。
芒格：美債不存在泡沫，別買比特幣或黃金
美國國債並不存在泡沫，價值投資不會過時。比特幣不會成為全球交易媒介，他從不購買任何比特幣，也建議投資者不要買比特幣或黃金。
最近的短暫逼空狂潮鼓勵投資者賭博的文化真的很愚蠢。只是因為股價上漲就瘋狂購買股票的行為是「一種非常危險的投資方式」。比特幣最終不會成為世界的交換媒介。它太不穩定了，不能很好地作為交換媒介。它實際上是一種人造的黃金替代品。
高盛：大宗商品漲勢或緩解市場打擊
儘管美國國債收益率的上升給新興市場的匯率帶來了壓力，最好的對衝資產是大宗商品指數、石油、農業、能源股票和新興市場大宗商品外匯。
//兩會前瞻//
中信建投：科技創新是核心
兩會十大前瞻：十四五規劃落地；經濟增速仍淡化；就業增收是重點；科技創新是核心；國內循環為主體；政策不宜急轉彎；財政政策保公平；風險有秩序釋放；脫虛向實促升級；能源革命碳達峯。
科技創新方面，關注強調新型舉國體製、打好關鍵核心技術攻堅戰，如《建議》中提出的人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等領域會有國家重大科技項目部署啟動，有望成為A股市場焦點。
上海證券：環保產業將啟新徵程
「十四五」期間環保仍是重要任務之一，關注環保行業需求持續釋放。當前環保板塊估值仍在低位，安全邊際較高，看好未來需求釋放環保行業業績改善、政策持續推進、景氣度上行帶來的投資機會。
中銀證券：關注農業股
2021年中央一號文件對全年及「十四五」期間的「三農」發展做出重要部署，要求打贏種業翻身仗，有序推進生物育種產業化應用。農業轉基因技術作為發展最快、應用最廣泛的現代生物技術，有望在重科學、嚴監管的前提下率先實現產業化發展。一旦相關政策取得進展，玉米、大豆等轉基因作物品種開啟商業化種植，具有種質資源儲備優勢的種業龍頭將在短期內收穫轉基因商業化成長紅利，獲得業績與市佔率的大幅提升。建議關注大北農、隆平高科、荃銀高科等具有轉基因研發實力與品種儲備的種植業相關個股。
首創證券：新基建基本面與盈利持續改善
「新基建板塊2020年年報業績預告高成長，估值優勢凸顯。」目前通信廠商已基本恢復正常生產，但從全球來看，擾動因素仍然存在。中長期關注：光模塊及光器件、通信設備代工、雲視頻、物聯網邊緣層器件等板塊。
安信證券：十四五規劃預計將新能源提升至重要地位
安信證券指出，在十四五的開局之年，截至目前，全國16個省份相繼出臺了十四五關於新能源的相關規劃，新能源作為在十四五規劃及碳中和具有重要地位的發展方向，受到政府更多的關注；中國十四五規劃預計將新能源提升至重要地位，在此基礎上，預計全球可再生能源發電佔比將大幅提升，光伏作為全球新能源的最佳選擇之一，將直接受益。
中銀基金:長期慢牛格局仍然牢固，重點關注四大投資方向
目前行業估值差已經達到歷史高位，一些前期大幅上漲、估值處於高位的行業和個股出現震盪和回調，是比較正常的。從中長期來看，消費、醫藥、科技等行業格局依然較好，存在一批商業模式比較好、壁壘相對較高的優質企業，孕育著更多的投資機會，「黃金賽道」的含金量不減。
$Fullgoal中國中小盤成長(港元)(LU2279858448.HK)$
機構觀點
高騰：預計今年亞洲債券市場的波動性較大，關注海外B級的地產債
高騰朱慧萍：今年的市場情緒較為高漲，目前市場的樂觀程度，已有透支未來利好的味道。基於經濟逐漸復甦、疫苗上市、流動性充裕、利率較低等因素，我認為債券應該一直存在於投資組閤中。因為債券和股票對於市場的反應強度不同，可以適度形成對衝作用。
高收益債券方面，我們比較看好印尼、印度的的投資級債券。大量國外資金進入亞洲市場，他們目前可能比較喜歡非中國的名字，認為政策影響較小。大部分房地產公司的盈利和債務的情況逐年向好，尤其是在海外發美元債的公司，隨著政府出臺「三條紅線」政策，這些公司的財政結構能得到優化並會慢慢變好。
$高騰亞洲收益債券MDis(港元/每月派息)(HK0000447976.HK)$
法國巴黎資產管理：新能源目前估值尚有利
中長線投資者而言，我們相信未來數星期將是非常好的時機，藉著市場出現暫時性的變化，將近期表現相對失色的能源解決方案投資範疇，相對整體市場作出增持部署。
我們一直認為2021年表面上看似平靜，但因應宏觀因素變化以及經濟重啟，預期將出現激烈的行業輪換。風險資產於2021年仍會有好表現，但表現來源較少來自像2020年的市盈率上升，取而代之是強勁的盈利增長。
$法巴能源轉型股票基金(美元)(LU0823414478.HK)$
財經大象財富基金排行榜
數據截止日期：2021年2月27日
聲明：基金即使錄得正分派收益，亦非意味可取得正回報。
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編輯/xiaohan
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