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今日聚焦


  1. 銀河證券:核心PCE通脹回落,美國通脹拐點已至

  2. 中原證券:未來股指總體預計將繼續震蕩向上

  3. 中信建投:下半年主線可以按照三步走——短期超跌反彈、中期穩增長發力、長期消費復蘇

  4. 中金:三季度鋰價有望迎來反彈拐點,重視更具結構性成長能力的標的

  5. 中金:稀土磁材景氣度有望回升,稀土板塊迎來配置機遇

  6. 中信里昂:料ETF互聯互通不會成為香港交易所重要催化劑

  7. 瑞銀:ETF納入互聯互通資格符合市場預期,維持香港交易所「買入」評級

  8. 富瑞:上調比亞迪股份目標價至329港元,評級「買入」

  9. 高盛:予舜宇光學科技「沽售」評級,目標價105港元

  10. 星展:下調阿里巴巴-SW目標價至157港元,維持「買入」評級

  11. 高盛:下調贛鋒鋰業目標價至160港元,剔出確信買入名單

  12. 中信證券:維持對蘋果、小米、傳音控股三家整機公司長期看好的觀點

  13. 大摩:予李寧「增持」評級,目標價89港元

  14. 大摩:料美蘭空港股價15日內將升,評級「增持」

研報觀點精選


一、宏觀大市


  • 銀河證券:核心PCE通脹回落,美國通脹拐點已至

銀河證券發布研報指,美國經濟研究局(BEA)公布4月的PCE物價,PCE物價的環比增速比上個月明顯下行,主要是由於能源價格的增速放緩導致。作為美聯儲最喜愛的通脹衡量指標,核心PCE的環比增速維持穩定,同比增速則由於機動車和零部件一項的價格下行而走低。市場通脹預期指數已經開始走低,美元下跌仍然持續。而同時美債可能到達高點,美股可能止跌。

  • 中原證券:未來股指總體預計將繼續震蕩向上

中原證券指出,全國以及上海地區的新增病例數總體趨勢預計將持續回落,各地加快了有序復產復工的進程。未來股指總體預計將繼續震蕩向上,同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。建議投資者短線關注汽車、新能源、計算機以及半導體等行業的投資機會,中線繼續關注低估值藍籌股的投資機會。

  • 中信建投:下半年主線可以按照三步走

中信建投認為,下半年主線可以按照三步走:短期超跌反彈、中期穩增長發力、長期消費復蘇。年初以來TMT、高端製造、醫藥白酒家電等跌幅較大,市場若階段性企穩,這些超跌板塊容易出現短期的反彈機會,可以進行適當博弈。中期方面,主要定位還是經濟的主線,本輪疫情已經獲得階段性防控果實,生產、物流等有望恢復正常,穩增長政策的效果也將逐步看到,相關的基建、製造、地產仍可能率先發力對衝下行壓力,相關方向在業績支撐下可以持續關注。長期來看,疫情對於消費和服務行業的衝擊最大,相關板塊的跌幅也最大,未來待消費完全復蘇,這些方向會迎來一定機會。

二、行業板塊


  • 中金:三季度鋰價有望迎來反彈拐點,重視更具結構性成長能力的標的

中金公司指出,前期鋰板塊回調的本質在於「綠色滯脹」階段行業增速中樞的下移,疊加短期因素的負面影響,目前在估值上體現已較充分。考慮到三季度疫情有望緩解,鋰需求進入傳統旺季,再疊加供給增量有限,鋰價有望迎來反彈拐點,並驅動鋰板塊估值修復。在此背景下,應重視更具結構性成長能力的標的,鋰業龍頭有望通過加速放量和資源自給率提升穿越周期,邊際變化較大的二線標的有望加速進化,體現出超越行業的成長性。

  • 中金:稀土磁材景氣度有望回升,稀土板塊迎來配置機遇

中金研報認為,前期稀土板塊回調本質在於稀土價格高漲引致政策壓製和下遊成本傳導不暢,再疊加疫情影響,導致基本面和估值承壓。但考慮到長期新能源車和工業電機節能環保需求強勁,短期下遊需求景氣度有望回轉,稀土上遊有望受益於價格回升和產銷放量,下遊磁材公司受益於高端磁材產銷回暖和成本壓力轉嫁,隨著磁材價格合同重置,有望迎來量價齊升。

三、個股方面


  • 中信里昂:料ETF互聯互通不會成為$香港交易所(00388.HK)$重要催化劑,維持對其「買入」評級,目標價460港元

中信里昂發表研究報告稱,相信ETF互聯互通不會成為港交所的重要催化劑。根據初步方案,只有追蹤互聯互通股票的ETF才有資格納入,相信只對出於風險管理目的而傾向買ETF而非個股的人士有幫助。不過,在港上市的公司大多為中國公司,如果投資者需要在國家層面有多元化的配置,此類ETF就會失去吸引力。該行認為,如果要增加影響力,ETF互聯互通的設計應包含在港上市、追蹤蹤外國市場的ETF,但相信此事不會發生,因中國正於上交所或深交所建立國與國為主基礎的互聯互通。該行維持對其「買入」評級,目標價460港元。

瑞銀發研報指,早前港交所公布交易所買賣基金(ETF)納入互聯互通標的詳情,該行相信這是港交所針對中國戰略的重要里程碑,其資格準則應大致符合市場預期,予目標價520港元,維持「買入」評級。該行表示,股票ETF分別佔香港及內地市場年初至今成交量8-10%和3-4%,假設滬深港通成交額增長5-10%,預計港交所收入增長在1%以內,認為未來可能擴大海外ETF的資格,以進一步釋放南向需求,或有助把香港定位為中國投資者進行全球投資的渠道,認為港交所關於資產類別擴張等長期增長觀點並未完全反映價內。該股現報338港元,總市值4285億港元。

富瑞發表報告指,國務院總理李克強早前推動削減600億元人民幣汽車購置稅,雖然未有詳情,但考慮到汽油車的潛在購置稅減免、近期油價和廠商建議零售價上升,該行將汽油車與新能源車的負擔能力進行研究,以了解消費者是否會繼續購買新能源車,結論認為向新能源汽轉型並無變化。該行相信,比亞迪和$小鵬汽車-W(09868.HK)$是新能源車大眾市場的先行者,而比亞迪低成本和高性能的混能車「DM-i」及海洋系列料可繼續增占市場份額,將其股份目標價由295.1港元上調至329港元,評級維持「買入」。該股現報275港元,總市值8006億港元。

高盛發布研究報告稱,予舜宇光學科技「沽售」評級,以反映對智能手機攝像頭競爭日益劇烈的憂慮,或影響其出貨量,目標價105港元。公司於5月27日舉行管理層會議,投資者關注智能手機市場需求、手機攝像頭競爭、汽車業務及毛利前景。

報告中稱,管理層預計今年上半年智能手機市場前景疲弱,但隨著新型號智能手機的發布,相信於今年下半年或2023年市場需求潛在復蘇,加上在新客戶市場份額增加的推動下,維持公司今年手機鏡頭/手機攝像模組同比增長5%/10%至10%/15%的指引預測。此外,管理層還預計每輛車的攝像頭數量將不斷增加,加上對先進駕駛輔助系統或自動駕駛的規格升級,維持對車載鏡頭市場正面的看法,保持對車載鏡頭出貨量同比增長20%至30%的指引預測。

星展發表報告指,阿里巴巴截至2022年3月底止第四財季度營業收入按年增長9%至2040億人民幣,經調整純利按年跌24%,好過市場預期,因投資虧損減少。該行對阿里巴巴2023財年和2024財年經調整純利預測分別下調5%和2%,以反映受到疫情影響,該行將阿里巴巴目標價由182港元下調至157港元,維持「買入」評級。星展指,對阿里巴巴盈利增長看法樂觀,認為阿里將更加關注改善成本,並放緩投資步伐。該行對阿里巴巴2023財年和2024財年經調整純利預測比市場共識分別各高3%和1%。

高盛下調贛鋒鋰業目標價,由250港元降至160港元,並把贛鋒鋰業H股剔出確信買入名單,基於該行對鋰價展望變得審慎。該行上調對贛鋒鋰業今年經常性每股盈利預測126%,但下調明年至2025年預測24%至45%,以反映該行對鋰價預測的修訂及更新公司擴展項目計劃。該行指出,鋰現貨價格縱使將從現水平回調,但估計市場已大致反映相關短期風險及長期供應風險,並估計贛鋒鋰業股價為2024年及2025年行業低潮期預測市盈率的14至17倍,因而維持對贛鋒鋰業的「買入」評級。

信證券指出,蘋果品牌力及產品力依然領先、用戶粘性較強,5G新機有望帶動換機,長期可穿戴、軟件服務等上行趨勢未改;小米智能手機高端化持續推進,雖短期手機銷量承壓,但我們仍長期看好公司中長期的投資價值;傳音控股在非洲市場地位穩固,在其他市場包括印度、孟加拉、巴基斯坦、印尼、菲律賓等份額提升,全球拓展加速;我們維持對三家整機公司長期看好的觀點。

大摩發表報告指,相信李寧股價於未來15日內將會上升,發生機率70%至80%,予「增持」評級,目標價89港元。該行指出,李寧股價自5月18日以來下跌16%,認為不能用4月和5月的銷售情況作解釋,因為注意到其網上銷售已恢復兩位數增長,線下銷售壓力亦逐漸緩解。同時大摩亦不認為股價下跌是由市場對疫情憂慮所導致,主因李寧股價表現跑輸其他品牌和零售商,但其基本增長動力仍然強勁,因此相信在現水平股價具支持。

大摩發表戰略研究報告,預測美蘭空港股價在未來15日有70%至80%機率會上升,指出上海市從6月1日起逐步重新開放,加上近日各地疫情逐步受控,預計中國的航空出行需求將有所復蘇,或引發對相關股份的積極情緒,予目標價21港元,投資評級為「增持」。

編輯/Annie

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標題:每日研報精選 | 高盛:予舜宇光學科技「沽售」評級;大摩:料美蘭空港股價15日內將升

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。