電子煙行業這一巨頭「涼涼」？深受煙民喜愛的電子煙品牌Juul被禁止在美國銷售其電子煙產品。
美東時間6月23日周四，美國食品和藥物監督管理局（FDA）已下令美國電子煙公司Juul停止銷售其電子煙產品，並將其從商店貨架上下架。FDA公告顯示，在審查Juul的上市前煙草產品申請即PMTA （Premarket Tobacco Application）後發現，該公司產品的毒理學研究數據不足且結果相互矛盾，包含遺傳毒性和煙油析出有害化學物的有關數據，Juul還阻止FDA對其產品做完整的毒理學風險評估。
根據FDA的命令，Juul必須停止銷售和分銷其電子煙設備，以及四種類型的煙彈，據悉，該命令並不阻止消費者擁有或使用Juul產品。禁令是在對Juul進行廣泛審查之後發布的，而電子煙需要FDA的授權才能繼續留在市場上。
而媒體報道稱，Juul去年錄得虧損2.59億美元，營收也下降11%至13億美元；雖然公司產品也銷售至加拿大、英國和意大利等地區，但美國市場基本上提供了公司的絕大部分營收。
受到消息影響，擁有Juul 5%股權的煙草巨頭奧馳亞集團周三股價大跌，奧馳亞在2018年時斥資128億美元收購前述股份，到今年初已經將這筆投資減值到16億美元。
港股煙草板塊出現明顯異動，多支電子煙概念股上漲，電子煙龍頭思摩爾國際連漲2日，今日收漲7.85%，成交額8.37億港元。
前瞻產業研究院數據顯示，目前中國是世界上電子煙行業最大的代工廠，美國是2021年我國電子煙行業的最大出口國，全年共出口美國電子煙相關產品459.06億元人民幣。有聲音認為，如果FDA禁令生效，讓擁有市場份額近半（2020年數據顯示Juul占美國市場42%的份額）的Juul電子煙撤出美國市場，中國品牌或將直接受益於更加集中的市場格局。
巨頭隕落，對中國電子煙行業會是好消息嗎？
美國市場競爭仍然激烈
目前，FDA已批準Juul最大的競爭對手Reynolds American Inc.和NJOY Holdings Inc.繼續在市場上銷售煙草味的電子煙。而高盛分析師Bonnie Herzog根據尼爾森數據分析得出，截至今年六月Juul的市場份額已經滑落到第二，第一是雷諾茲旗下的Vuse電子煙。在禁令最終生效後，即使Juul電子煙的市場占有率變為0，取而代之的也很可能是其他本地巨頭的產品。
不過，據行業專家表示，「除了Juul，美國市場排名前5的電子煙品牌，大部分是思摩爾代工的，肯定利好思摩爾。」美銀證券也預期，今年海外市場將成為思摩爾公司的主要增長動力。
中國電子煙產業自身存有薄弱環節
中國電子煙行業在歐美等發達市場，往往處於「代工廠」低位，較少有獨立品牌，走的還往往是「薄利多銷」的路子，利潤相對薄弱。此外，FDA要求所有在美國市場銷售的電子煙產品都要通過PMTA認證。
FDA官網顯示，截至目前，已有24種電子煙及主要部件產品獲得PMTA認證，包括煙油、煙彈、一次性電子煙等，分別隸屬Vuse、Logic 、NJOY三個品牌。其中，Vuse製造商雷蒙德屬於全球第二大煙草製造商英美煙草；Logic則屬於日本煙草，後者是世界第三大跨國煙草公司；NJOY是美國品牌，公司規模較小，都不是中國電子煙品牌。
如果想在美國銷售電子煙及產品，我國企業也要申請PMTA認證。據行業專家觀察到，FDA是按照時間順序來審批的，Juul早在2020年7月就提交了PMTA申請，我國企業基本是2020年8月才陸續開始提交，預計今年底前FDA會公布結果。專家稱，對於PMTA申請尚未辦結的產品，FDA目前還沒有禁止進入市場，但「靴子」尚未完全落地，未來仍然有變數。
整個煙草行業前途未卜
根據此前《監測未來》報告，美國年輕族群使用電子煙的比例上升，2017年調查顯示，12年級學生（相當於高三）有19%過去一年曾透過電子煙吸入尼古丁，10年級生（相當於高一）則有16%。因此，FDA在民意推動下持續審所有類型的電子煙產品，有些產品現階段還在審視中。而FDA近期表示，已經拒絕了超過100萬件的申請。此外，據美國媒體報道，FDA正在推進一項旨在減少所有煙草製品中尼古丁含量的法案，這預計將在一定程度上影響所有煙草製品的銷量。因此，占領的市場在多大程度上能轉化為出海中國公司營收的增長還未可知。
中國電子煙市場將迎來新的發展
國家煙草專賣局官網19日發文，繼續有序推進電子煙產業發展法治化規範化。多家機構指出，隨著國家進一步完善電子煙行業，在企業不斷適應新政策之後，行業發展有望更加穩健、規範。
東吳證券認為，展開嚴格規範的檢測活動將推動電子煙行業進一步市場化、規範化競爭，電子煙中長期滲透率有望持續提升。
招銀國際也表示，隨監管新規落地、新品逐漸獲批上市，行業有望自四季度起迎來業績持續改善。
銀河證券表示，我國電子煙政策穩步推進，許可證審批持續進行。監管政策提高行業門檻，頭部企業料將核心受益。人均消費及滲透率持續提升，我國霧化電子煙市場將穩健成長。
相關概念股：
$思摩爾國際(06969.HK)$：公司2021年在電子霧化設備製造領域市場份額達22.8%，是全球最大的電子霧化設備製造商，FEELM陶瓷霧化技術領先行業2-3年。
$中國波頓(03318.HK)$：公司主要從事提取物、香料和香精的研發、製作、貿易和銷售，也從事設計及製造高品質電子香煙及其相關產品。
$華寶國際(00336.HK)$：公司核心業務包括香精、香原料、煙草原料及材料和調味品業務的研發、生產、銷售和服務。
$霧芯科技(RLX.US)$：公司是一家創建於中國的消費級電子霧化器品牌公司，目前主營業務是RELX 悅刻品牌電子霧化器的研發、設計、和銷售。
編輯/Jeffrey