如果說可口可樂是巴菲特的至愛，那麽菲利普莫里斯則是彼得•林奇成功投資的典範。
伴隨著美聯儲「鷹聲」不斷，供應鏈受阻、能源危機疊加通脹壓力下，今年美股科技股遭到普遍拋售，而$菲利普莫里斯(PM.US)$卻逆市上漲，站上100美元關口，今年來漲超10%，大幅跑贏標普500指數。
菲利普莫里斯周三宣布，其附屬公司菲利普莫里斯荷蘭控股已向$SWEDISH MATCH AB UNSP ADS EACH REP 1 ORD SHS(SWMAY.US)$的股東發出每股106瑞典克朗的現金收購要約，此次收購涉及的總金額達1612億瑞典克朗，約合160億美元。這一收購將是去年初以來最大並購案、至少史上第五大並購交易。
隨著菲利普莫里斯計劃減少對傳統香煙銷售的依賴，收購瑞典火柴將成為這一計劃的重要環節。此筆交易將擴大菲利普莫里斯的無煙氣尼古丁業務。
據沃頓商學院的傑里米•西格爾教授統計發現，自1957年至2003年，在標準普爾500指數原始公司中，菲利普•莫里斯是最佳「幸存者」，投資它的年收益率高達19.75%，被譽為“美股第一牛股”，而可口可樂公司排名第6，年收益率為16.02%。
那麽，這究竟是一家什麽公司呢？
一、菲利普·莫里斯——世界第一大煙草公司
菲利普莫里斯國際公司是一家大型跨國公司，既是當今世界上第一大煙草製造商，同時也是世界上第二大食品製造商。其旗下的煙草品牌萬寶路全球銷量第一、L&M全球銷量第三。
20世紀70年代開始，美國國會逐步加強對於煙草的管控，禁止煙草公司通過媒體宣傳產品。PMI 敏銳覺察到產品銷售面臨的潛在威脅，並設法進入新型市場領域，增加產品組合多樣性。菲莫國際通過對 Miller 啤酒公司、General Foods 公司等公司的收購，進軍啤酒、食品等行業。
目前該公司正在引領煙草行業的轉型，推出「加熱不燃燒」型IQOS ILUMA產品，推動無煙業務的發展，進一步轉向更可持續的業務。（IQOS是一款新型的加熱不燃燒煙草產品，與傳統的電子煙不同，采用加熱不燃燒的模式進行加熱，從而降低煙草對人身體的傷害。）
二、手握業界超強定價權和提價權
很多投資者對煙草公司菲利普·莫里斯能夠成為歷史最佳投資標的，而感到吃驚、困惑，畢竟這家公司屬於低增長的煙草行業，而且政府條例限製、法令約束以及消費者官司曾使公司損失上百億美元。
茶、咖啡、糖等消費品均是一定程度的上癮品，消費者長期食用會形成一種嗜好，從而形成重復消費和長期消費的習慣，所以這些行業也是產生長期牛股和大市值公司的地方。
據安信證券研究，從實業角度看，這是一份好生意。煙草屬於寡頭壟斷行業，前三、四家企業基本掌控這個行業，行業準入門檻高，而且消費者品牌認知度高、粘性強，企業具有高定價權。因此，煙草企業掌握的定價權是推動利潤穩定增長的利器。
此外有觀點認為，菲利普·莫里斯源於煙草公司的天然護城河「上癮性」牢不可破，盡管美國吸煙率一直下降，但由於高度壟斷可以不斷提價，淨利潤一直高速增長。彼得·林奇就曾以該公司為例：如果產品售價提升6%，成本提升4%，企業利潤率增長2%，可能看起來並不亮眼，但如果公司的利潤率是10%，公司的每年收益就會增長20%（2%/10%=20%）。
三、常年保持著良好的業績指標：毛利率維持高位，淨利率呈增長趨勢
近幾年（除2020年）來，公司營收持續增長。2021財年全年，菲利普·莫里斯淨營收為314.05億美元，同比增長9.4％；歸母淨利潤為91.09億美元，同比增長13.1％。經調整的攤薄後每股收益為6.08美元，同比增長17.6％。
最新財報顯示，該公司Q1淨營收為77.46億美元，同比增長2.1%，較預期高出3.2億美元；歸母淨利潤為23.31億美元，同比下降3.6%。經調整的攤薄後每股收益為1.56美元，高於市場預期。
毛利率長期維持高位，菲利普·莫里斯毛利率自2017年的63.71%上升至2021年的68.06%，整體維持穩定有小幅增長。值得注意的是，該公司毛利率比全球最大的飲料公司可口可樂還高。
菲利普·莫里斯近5年毛利率，來源：財經牛牛
可口可樂近5年毛利率，來源：財經牛牛
淨利率保持增長態勢，從2017年的22.06%增長至2021年30.92%，也基本高於可口可樂同期表現。
菲利普·莫里斯近5年淨利率，來源：財經牛牛
可口可樂近5年淨利率，來源：財經牛牛
四、多因素驅動股價上漲：持續較高水平的分紅與回購
股息率較高，吸引長期投資者。煙草類的公司普遍現金流很好，類印鈔機，可以提供穩定的股利，這是煙草公司表現優異的重要原因。菲利普·莫里斯自2008年上市以來，每年都在增加年度股息，合計增長171.7%，年復合增長率為8.0%。
菲利普·莫里斯歷年股息，來源：公司官網
菲利普·莫里斯歷年來一直持續著股票回購。值得注意的是，去年該公司啟動了一項為期3年、至多70億美元的回購計劃。
菲利普·莫里斯歷年回購，來源：興業證券
目前，華爾街分析師給予菲利普·莫里斯的平均目標價為112.00美元，意味著較最新收盤價有8%的潛在上漲空間。
來源：tipranks
值得注意的是，分析師指出，要繼續重估煙草股，投資者需要確信監管威脅正在緩解，或者無煙產品的利潤正在迅速取代利潤豐厚的傳統香煙。這方面，各種跡象喜憂參半。煙草股的上漲表明，在利率不斷上升的情況下，投資者將其視為避風港。這不應該被看作是對該行業的問題正在消失而投下的信任票。
編輯/somer