是抄底良機,還是會出現更大的暴跌?
在2022年交易的第一周,美國科技股遭受了拋售的衝擊,納斯達克指數和標普500指數中的科技板塊開年首周大幅下滑,但納斯達克指數在周一早盤暴跌之後,尾盤反彈收高。
周一,受FAAMNG明星科技股尾盤反彈帶動,納指戲劇性地逆轉至上漲區域,收漲0.05%,止步四連跌,從去年10月中旬來的近三個月低位反彈。
iShares科技-軟件領域ETF一度跌超3%,從去年11月的峰值跌超20%轉熊,創去年6月來最低,最終也反轉收漲0.6%,且收盤脫離熊市。
這是調整快結束的信號嗎?
科技股反彈原因
幫助科技股反彈的其中一個原因是:10年期美債收益率連續第二天從1.8%的水平回落。
近期,對短期利率上升和美聯儲縮表的預期導致10年期美債價格下跌,收益率升升。由於高通脹似乎將持續下去,美聯儲計劃今年多次加息。它還在考慮減少資產負債表的規模,這意味著對債券的需求減少。
許多科技公司的估值基於對多年後可觀利潤的預期,而長債收益率的上升會降低未來利潤的價值,這導致相對昂貴的科技巨頭、半導體股票和軟件板塊普跌。
但周一,10年期美債收益率盤中觸及1.8%,隨後回落收於1.77%,減輕了科技股的估值壓力。
與此同時,美股財報季拉開序幕,市場普遍預計2021年第四季度標準普爾500指數每股收益將同比增長20%。值得注意的是,2021年第三季度的實際業績比財報季開始時分析師的預測高出70個基點。
分析師表示,如果第四季度的收益顯示,公司的利潤高於分析師的預期,這可能會推高股價,即使估值下降。財報季可能會分散人們對市場上彌漫的利率焦慮的注意力。
抄底良機?
科技股的拋售被部分機構認為是抄底良機,如以Marko Kolanovic為首的摩根大通策略師團隊認為,調整就快結束了,理由是:
雖然「利率衝擊」會使高估值股票承壓,但這個程度已經過度了,貨幣政策收緊大概率是循序漸進的,風險資產應該可以承受這個調整節奏。
同時由於「傳染更快但症狀更溫和」的奧密克戎毒株可能會終結新冠疫情,美國經濟或將從二季度後持續向好,所以「牛市」並不會被破壞,風險資產將從中獲益。
有分析師還從技術面,羅列了拋售可能會停滯的三點理由:
1、對科技股暴跌敏感的納斯達克指數今年實際上只是回到了去年12月初和下旬的支撐水平,自去年10月份以來一直處於一個相當明確的區間。指數也處於去年3月重新開始的上行趨勢的底部,朝著14日相對強弱指數(RSI)的超賣區域前進。
2、100日移動均線在這段幾近完美的牛市中一直是一個出色的指引指標。自2020年3月/4月以來,納指日收盤價只有14次低於這一移動均線。低於100日移動均線的最大跌幅是在2021年3月8日,跌幅為2.34%,平均跌幅為微弱的0.91%,而上周五收盤時指數跌幅比該水平低0.58%。
3、拋售足夠廣泛:截至上周五收盤,納斯達克100指數中有38只個股較52周高點下跌了20%或更多,65只股票的跌幅超過10%,或許足以吸引逢低買入的買家。
科技股唯一的問題:估值過高
當然,也有一些機構和分析師認為,納指正在進行一次估值重置。
投資公司Bleakley Global Advisors的首席投資官Peter Boockvar表示,拋售尚未結束,美聯儲正在收緊政策,認為拋售將在新年的六個交易日內結束的想法是錯誤的。
債券策略師預計,10年期美債收益率將繼續向2%逼近。他們表示,這是基於對美聯儲加息的預期,且奧密克戎病毒似乎不會對經濟造成嚴重損害。
CNBC援引加拿大皇家銀行美國股票策略師主管Lori Calvasina表示:
科技公司的基本面沒有問題,它們的盈利預期比其他行業都要強勁。我不認為這是科技投資的終結。這些公司唯一的問題是它們的估值過高。
不過策略師預計,拋售仍將主要集中在科技股和高成長股,不會蔓延至其他主要股指或板塊。
全球超大型獨立投資研究公司CFRA Research的首席投資策略師Sam Stovall認為,納斯達克指數可能會進一步下跌,但他預計標準普爾500指數不會進入修正。原因之一是,退休基金在每年的這個時候將進行調倉,許多投資者有現金儲備,在價格下跌時進行投資。
Stovall表示:
「昂貴的股票可能會受到更大的打擊。當然,相對而言,我認為價值股表現將優於成長股,不僅是現在,今年也是如此,因為未來利率的不確定性,至少會持續到第三季。」
他還認為,市場對美聯儲的擔憂有點過頭了,他認為美聯儲會對「3月之前結束taper,3月開始加息,之後開始縮表」的步伐做出調整,然後密切關注經濟對這種調整的反應。
編輯/Phoebe