三周前，分析人士曾援引密歇根州分析的政府數據表示，美國包括家具、家居用品和電器、建築材料和園藝設備，以及「其他一般商品」（其中包括沃爾瑪和塔吉特）類別的零售商的庫存銷售比出現了創記錄的升升。

分析人士認為，這是牛鞭效應逆轉的體現。

從那以後，這一比率繼續升升，目前已經處於互聯網泡沫破裂以來的最高水平！

牛鞭效應是一種需求信息扭曲地在供應鏈中傳遞的現象，當供應鏈的各級供應商只根據來自其相鄰下級銷售商的需求信息做供應決策時，需求信息的不真實性會沿著供應鏈逆流而上，逐級放大。

結果是，當需求升溫，零售商會迅速訂購貨品來補倉，通常所訂購的數量都會超過實際需求，從而導致批發商和上遊製造商出現供給短缺，進而引發終端產品價格上漲，進一步刺激產量上行。然後隨後一旦需求開始降溫，零售商就會出現累庫現象。

接下來會發生什麽？零售商品通縮暴跌

庫存銷售比急劇攀升，對零售商和商品價格意味著什麽？

分析人士表示，雖然可以肯定的是，並非每種商品都會降價，例如大宗商品的牛鞭效應通常周期持續數年，需要更長的時間才能顯現出來，但其他商品，比如$沃爾瑪(WMT.US)$和$塔吉特(TGT.US)$的產品，將遭遇自2008年全球金融危機以來從未出現過的通縮暴跌，因為零售商們開始自發地掀起一波去庫狂潮。

最近，一些華爾街大行也發布報告稱，預計未來幾周零售商品將出現前所未有的通貨緊縮。

華爾街最看空美股的分析師之一——摩根士丹利策略師Michael Wilson，在最新的每周報告中關注了美國整體經濟尤其是零售商利潤率的下降。

他寫道，盡管超額銷售略有上升，但更令人擔憂的問題是，「整個行業的庫存同比增長約30%，銷售同比增長約0%，這意味著約30%的過剩庫存」，雖然第一季度沒有出現降價或利潤率壓力，但這應該會在6月和7月出現。

事實上，「商店檢查顯示，從陣亡將士紀念日假期的周末起，大幅打折已經開始。打折壓力可能會在整個7月加速」。由於越來越多的零售商正在打折，「零售企業不得不提供更大的折扣，以吸引消費者購買，而為了清空庫存，這是一場利潤率的逐底競爭。」

然而，更糟糕的是，由於牛鞭效應的延遲特性，Wilson認為零售商還需要一段時間才能削減遠期庫存訂單！由於供應鏈的延遲，公司訂貨單目前大約有8個月的交貨時間。令人震驚的是，這意味著今天削減遠期訂單的決定可能會在2023年一季度開始消除庫存問題，在那之前則不太可能。

因此，Wilson總結道：「我們很可能會看到一波折扣潮，一直到12月，因為2022年的庫存訂單已經下達了。」

美國人民「薅羊毛」的好機會要來了？

華爾街日報也報道稱，「大折扣即將到來」，因為「商店里的東西太多了」。 

塔吉特、沃爾瑪和$梅西百貨(M.US)$最近宣布，它們開始收到大量戶外家具、家居用品和電子產品的退貨（如果摩根士丹利的說法正確，交貨時間確實是8個月，它們將繼續收到這些產品，直到2023年！），而回想疫情期間，這些都是所有人都想買但卻買不到的。

零售商面臨的問題是，運動褲、沙發或其他幾乎所有商品的價格將會大幅下降，分析師稱，7月4日左右，零售通縮海嘯將全面爆發，屆時價格預計將開始下降。

穆迪投資者服務公司(Moody 's Investors Service)跟蹤零售行業的分析師Mickey Chadha表示：「將會出現前所未有的折扣。」

隨著美國人將支出轉向音樂會、外出就餐和旅行等他們在疫情期間錯過的服務，零售商折扣是努力讓購物者重新對購物感興趣的一部分。分析師稱，超大沙發、電器和庭院家具預計將會有大幅折扣，因為企業在倉庫中存放這些家具的成本更高。

谘詢公司Blue Yonder負責供應鏈執行和倉儲的Chirag Modi說，尋求專門銷售家具等大型商品的電子零售商來降低價格。可以尋求專門經營大型商品(如家具)的電子商務零售商來降低價格。

如果你的抽屜里還沒有塞滿居家辦公的便服，商店會想盡辦法讓你把它們從貨架上拿下來。電子商務軟件公司Scalefast的營銷總監Dan  Wallace-Brewster表示：「現在可能是買運動褲的好時機。今年夏天它們肯定會大減價。」不過他說，辦公室服裝可能不會打折。

塔吉特等一些零售商已經宣布計劃大幅打折。上周二，塔吉特警告利潤會下降，並表示因為公司庫存太多，所有需要取消與供應商的訂單或是給顧客提供更多的折扣。

分析師表示，沃爾瑪等倉儲能力強大的企業可能更有可能繼續持有過剩的庫存。

Chadha表示，像Gap這樣銷售自有品牌服飾的零售商可能特別傾向於降低庫存，因為他們無法將成本轉嫁給其他人。像梅西百貨這樣經營其他品牌的公司，可能會把部分剩餘產品返還給生產商。

Wallace-Brewster說，消費電子產品是另一個可以享受庫存過剩折扣的產品，因為芯片短缺有緩解的跡象。電視和筆記本電腦等商品即將大幅降價。

華爾街見聞此前提及，新近消息顯示，韓國消費電子巨頭三星也未能幸免去庫存的壓力。因為庫存積壓，三星電子已經要求電視機、家用電器、智能手機的零部件供應商，直到下月末，推遲半導體、電子部件和終端產品包裝出貨。

見智研究認為，三星此舉說明多種電子產品終端的需求已開始明顯放緩，對於半導體需求的高光時刻或已不再。

分析師表示，如果你錯過了幾周後的銷售旺季，不要擔心：這很可能會持續到開學季甚至更久。但別指望奢侈品會降價，投行Cowen的零售分析師Oliver   Chen表示，如果說有什麽不同的地方，那就是手袋和鞋子等奢侈品的價格將繼續攀升。他說：「需求如此強勁，而且總體而言，這是一個供應受限的行業，因此正在發生完全相反的再平衡。」

那麽，如果以上分析師的評論成為現實，這是否意味著美國核心通脹可能會在未來幾周內大幅降溫？