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中金:哪些公司一季報有望超預期?

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中金:哪些公司一季報有望超預期?

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香港財經新聞股票分析:

香港財經新聞股票分析:

根據經驗,4月15日之前將是A股公司密集披露一季度業績預告的時間段,在此期間業績超預期個股有望受到市場的較高關注。當前市場對一季報整體預期相對充分,但結構上仍有超預期的機會,我們結閤中金行業分析師的意見,並根據已經披露一季度預告的公司,我們建議從以下四條主線佈局業績有望超預期的行業和個股:

1)盈利修復彈性最大的週期中上遊:尤其是有色金屬和航運物流等。

2)新經濟行業高景氣帶來業績高增長:如半導體等硬件科技、新能源汽車產業鏈中上遊、光伏產業鏈、醫藥中的檢測與疫苗相關領域。

3)盈利修復超預期的消費行業:珠寶零售、醫美等領域。

4)國內與海外錯位復甦,出口鏈條細分領域保持強勁增長:如家電、工程機械等製造業和部分化工品。

一季報發佈進行時,哪些公司業績有望超預期?


我們近期持續提示當前市場處於急跌之後的「磨底期」,從歷史經驗來看,「磨底期」一般表現為風格轉換快、熱點散亂等特徵。近期部分白酒、半導體、海運和鋼鐵公司一季報業績預告超市場預期,不僅引發個股上漲,其所折射出的細分行業景氣度也帶動同行業公司上漲,自下而上挖掘業績可能超預期的個股或是當前相對適宜的配置思路之一。

具體來看:

已披露一季報預告公司整體高增長。根據經驗,4月15日之前將是A股公司密集披露一季度業績預告的時間段,在此期間業績超預期個股有望受到市場的較高關注。截至4月10日已披露一季度業績預告的A股公司共513家(披露率12%),低基數影響下業績預告類型中「向好」的佔比高達92%,為過去十年以來最高值。可比口徑下,已披露公司預告淨利潤中值同比增長210%(已剔除石油石化部分公司的偏低基數影響)。

圖表:一季報預告披露集中於4月15日之前一週


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資料來源:萬得資訊,中金公司研究部

圖表:一季報披露集中於4月最後一週


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資料來源:萬得資訊,中金公司研究部

圖表:當前,已經披露業績預警的上市公司一季報業績向好(預增、略增、續盈、扭虧)數量佔比92%


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資料來源:萬得資訊,中金公司研究部

行業層面上,週期中上遊盈利修復彈性最大,但新經濟行業高增長的公司較多。以前述公司為樣本,增長率最高的五個行業分別是:電力及公用事業(+677%)、基礎化工(+586%)、交通運輸(+481%)、煤炭(+411%)和鋼鐵(+389%),而負增長的行業僅有農林牧漁(-89%)。將週期中上遊的6大強週期行業合併統計,該增長率則高達360%。從高增長的個股分佈看,歸母淨利潤增速下限超過100%的公司共有288家,其中分佈最多的五個行業是基礎化工(46家)、機械(37家)、電子(37家)和電力設備及新能源(28家)和醫藥生物(22家)。

圖表:低基數下多數行業實現高增長,中上遊強週期行業盈利彈性最大


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資料來源:萬得資訊,中金公司研究部

圖表:基礎化工、電子、機械和電力設備新能源一季報高增長的公司佔比較高


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資料來源:萬得資訊,中金公司研究部

圖表:基礎化工、電子、電力設備及新能源和醫藥行業相比2019Q1實現高增長的比例較高


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資料來源:萬得資訊,中金公司研究部

圖表:港口航運一致預期上調幅度較大,航空機場一致預期下調幅度較大


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資料來源:朝陽永續,中金公司研究部

圖表:2021年至今港口航運盈利上調幅度較大,航空機場等下調幅度較大


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資料來源:朝陽永續,中金公司研究部

四條主線佈局業績有望超預期行業和個股。目前披露率整體較低,完全依賴自上而下彙總容易產生較大偏誤。當前市場對一季報整體預期相對充分,但結構上仍有超預期的機會,我們結閤中金行業分析師的意見,並根據已經披露一季度預告的公司,我們建議從以下四條主線自下而上佈局業績有望超預期的行業和個股:1)盈利修復彈性最大的週期中上遊:尤其是有色金屬和航運物流等;2)新經濟行業高景氣帶來業績高增長:如半導體等硬件科技、新能源汽車產業鏈中上遊、光伏產業鏈、醫藥中的檢測與疫苗相關領域。3)盈利修復超預期的消費行業:珠寶零售、醫美等領域。4)國內與海外錯位復甦,出口鏈條細分領域保持強勁增長:如家電、工程機械等製造業和部分化工品。

圖表:滬深300成份預測淨利潤變動


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資料來源:萬得資訊,中金公司研究部

圖表:滬深300非金融成份預測淨利潤變動


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資料來源:萬得資訊,中金公司研究部

市場磨底期,業績主線「攻守兼備」


市場磨底期,情緒逐步降溫。近期我們提示本輪「中期調整」跌幅已過大半,市場進入「震盪磨底期」,整體估值已有所消化,但結構性估值仍不具備很強吸引力,投資者需保持耐心,靜待市場觸底。近期需要關注:

1)3月新增社融信貸可能低於預期:根據中金銀行組的預測,3月新增社融和新增信貸約3.6萬億元和2.1萬億元,可能低於一致預期的3.9萬億元和2.5萬億元;

2)4月中下旬政治局會議的信號:結合經濟增長趨勢和央行例會刪除「不急轉彎」的表述,我們認為會議信號有趨緊可能;

3)通脹問題:近期公佈的3月PPI同比快速上行至4.4%,再度引發輸入性通脹的擔憂;

4)中美關係及外部疫情的變化:近期中美關係進展仍受到市場高度關注,對市場風險偏好產生一定壓製,同時部分海外國家疫情有重新抬頭趨勢,需密切關注對全球復甦節奏的影響。綜合來看,我們認為市場磨底期情緒會偏低迷,擔心的問題逐步增多是典型表現,在指數空間有限的情況下應更關注由盈利增長帶來的自下而上的機會。

編輯/Jeffy

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。