文:燕翔、許茹純、朱成成、金晗
總體來看,國信認為2月份以來全市場流動性中性偏寬鬆。
具體來看,股票市場上一級市場2月份募集資金總額及大股東減持額環比雙雙下行,二級市場上2月份市場成交熱度略有降低,基金發行大幅下降,新增投資者數量環比同樣有所回落,不過2月份港股通資金南下有所放緩,同時陸股通資金依然在持續淨流入A股,因此我們認為2月份股票市場流動性較偏中性。
2月份以來金融市場流動性相比節前略微有所好轉,其中節後短期限資金利率震蕩回落,而中長期限資金利率上行有所放緩。2月份金融數據較為強勁。2月份以來人民幣匯率對美元貶值,對一籃子貨幣持續升值。2月底以來美元指數震蕩走強,G7利率持續回升。
貨幣政策方面,1月份以來美歐貨幣增速續創新高,且2月份美日歐央行仍在持續擴表。總體來看,隨著經濟的持續復蘇,宏觀貨幣政策將逐步回歸常態,市場利率走高無法避免,但是根據歷史經驗來看,經濟復蘇期股市和利率往往會同步上行,權益資產受益基本面改善仍會有不錯的表現,因此我們認為外資持續淨流入、居民資產加大權益資產配置的趨勢並未改變,A股市場微觀流動性仍有望持續改善。
股票市場流動性:兩市成交降溫,北水南下放緩
綜合來看,我們認為2月份股票市場流動性較偏中性。
一級市場上2月份募集資金總額及大股東減持額環比雙雙下行,二級市場上2月份市場成交熱度略有降低,兩融餘額高位回落,基金發行大幅下降,新增投資者數量環比同樣有所回落,不過我們也可以看到2月份港股通資金南下有所放緩,同時陸股通資金依然在持續淨流入A股。
金融市場流動性:短端利率回落,長端利率走平整體來看,2月份以來金融市場流動性相比節前略微有所好轉,其中節後短期限資金利率震蕩回落,而中長期限資金利率上行有所放緩。
具體看,雖然2月份央行通過廣義再貸款工具和逆回購小幅淨回籠資金,但從利率的角度看,2月份隔夜利率、7天回購利率等短端利率震蕩回落,而1年、10年期國債利率等中長端利率同樣基本走平。
實體經濟流動性:M2增速上行,社融數據強勁
總體來看,2月份金融數據較為強勁。其中M1增速下行,M2增速上行。
2月社融當月新增值17129億元,同比多增8392億元,存量291.4萬億元,同比增長13.3%,相比上月小幅回升。從結構上看,新增人民幣貸款以及未貼現承兌匯票同比增量較大。2月底以來企業信用利差小幅縮窄。
全球流動性跟蹤:美元震蕩回升,G7利率走高
2月份以來人民幣匯率對美元貶值,對一籃子貨幣持續升值。2月底以來美元指數震蕩走強,G7利率持續回升。從各國利率的走勢來看,2月份以來美日歐長端國債收益率持續上行,期限利差繼續走擴。貨幣政策方面,1月份以來美歐貨幣增速續創新高,且2月份美日歐央行仍在持續擴表。
編輯/Viola
文:燕翔、許茹純、朱成成、金晗
總體來看,國信認為2月份以來全市場流動性中性偏寬鬆。
具體來看,股票市場上一級市場2月份募集資金總額及大股東減持額環比雙雙下行,二級市場上2月份市場成交熱度略有降低,基金髮行大幅下降,新增投資者數量環比同樣有所回落,不過2月份港股通資金南下有所放緩,同時陸股通資金依然在持續淨流入A股,因此我們認為2月份股票市場流動性較偏中性。
2月份以來金融市場流動性相比節前略微有所好轉,其中節後短期限資金利率震盪回落,而中長期限資金利率上行有所放緩。2月份金融數據較為強勁。2月份以來人民幣匯率對美元貶值,對一籃子貨幣持續升值。2月底以來美元指數震盪走強,G7利率持續回升。
貨幣政策方面,1月份以來美歐貨幣增速續創新高,且2月份美日歐央行仍在持續擴表。總體來看,隨著經濟的持續復甦,宏觀貨幣政策將逐步迴歸常態,市場利率走高無法避免,但是根據歷史經驗來看,經濟復甦期股市和利率往往會同步上行,權益資產受益基本面改善仍會有不錯的表現,因此我們認為外資持續淨流入、居民資產加大權益資產配置的趨勢並未改變,A股市場微觀流動性仍有望持續改善。
股票市場流動性:兩市成交降溫,北水南下放緩
綜合來看,我們認為2月份股票市場流動性較偏中性。
一級市場上2月份募集資金總額及大股東減持額環比雙雙下行,二級市場上2月份市場成交熱度略有降低,兩融餘額高位回落,基金髮行大幅下降,新增投資者數量環比同樣有所回落,不過我們也可以看到2月份港股通資金南下有所放緩,同時陸股通資金依然在持續淨流入A股。
金融市場流動性:短端利率回落,長端利率走平整體來看,2月份以來金融市場流動性相比節前略微有所好轉,其中節後短期限資金利率震盪回落,而中長期限資金利率上行有所放緩。
具體看,雖然2月份央行通過廣義再貸款工具和逆回購小幅淨回籠資金,但從利率的角度看,2月份隔夜利率、7天回購利率等短端利率震盪回落,而1年、10年期國債利率等中長端利率同樣基本走平。
實體經濟流動性:M2增速上行,社融數據強勁
總體來看,2月份金融數據較為強勁。其中M1增速下行,M2增速上行。
2月社融當月新增值17129億元,同比多增8392億元,存量291.4萬億元,同比增長13.3%,相比上月小幅回升。從結構上看,新增人民幣貸款以及未貼現承兌匯票同比增量較大。2月底以來企業信用利差小幅縮窄。
全球流動性跟蹤:美元震盪回升,G7利率走高
2月份以來人民幣匯率對美元貶值,對一籃子貨幣持續升值。2月底以來美元指數震盪走強,G7利率持續回升。從各國利率的走勢來看,2月份以來美日歐長端國債收益率持續上行,期限利差繼續走擴。貨幣政策方面,1月份以來美歐貨幣增速續創新高,且2月份美日歐央行仍在持續擴表。
編輯/Viola
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