財經新聞14日消息,在一季報來臨之際,廣發及大摩等機構對京東一季度的表現做了前瞻,機構普遍認為受益春節假期影響,京東總收入將增長,但京東目前正在積極加大投入社區團購等其他業務,預計淨利潤率會有所降低。
截至發稿,京東港股漲2.55%,報306港元。
廣發:京東積極投入,預期收入端保持強勁
廣發發布研報稱,預期京東2021年一季度收入端增長36.8%。主要原因在於:
(1)大家電、數碼等京東的優勢品類在一季度出現了增速反彈。根據統計局數據,2021年1-2月限額以上通訊器材零售額同比增長53%、家電及音像增長43.2%。
(2)就地過年背景下,城市居民網購消費需求增加,春節假期京東的履約能力突出,有望獲得更高市場份額,對衝快消可能存在的高基數影響。
(3)參考QuestMobile數據,1-2月京東APP用戶數保持穩健增長,預期京東的用戶下沉進程將持續。
(4)3P服務——Product(滿足多場景需求的品質產品)、Price(低的價格)、Personalized Service(個性化的服務)及物流外單收入同比低基數效應明顯。
淨利潤方面,廣發預期京東一季度non-GAAP淨利潤率1.9%,主要邏輯如下:
(1)疫情後,京東商城的口碑再上一個台階,在低營銷投入的情況下,AAC(年度活躍消費者)重回加速增長軌道。廣發認為這一趨勢下,京東將抓住機會優先考慮規模擴張而非利潤率提升,或采用控製毛利率以提供更有價格競爭力的商品、增加綜藝冠名等營銷投放加大曝光等方式吸引消費者。
(2)京喜事業群2020年12月重組後或加大資源投入力度,社區電商是重要的投入點。2021年一季度財報京喜事業群將從京東零售中分離出來歸入新業務項,側面反映了集團對改事業群的定位和資源投入態度。
去年四季度京東正式入局社區電商後,先後投資興盛優選和地利生鮮,2021年元旦上線京喜拼拼,至今已開通15個省份;廣發認為,京東不會缺席社區電商市場的爭奪,京喜拼拼有可能代替京喜入口成為更有效率的低線市場開拓方式。
(3)全行業加大投資的背景下,京東同樣需要增加投資維護市場地位。
廣發認為當前依然應該更加關注京東用戶數量增長、銷售規模擴張帶來的長期盈利潛力,而非要求利潤率線性提升。維持合理價值美股115.86美元/ADS、港股 449.19港元/股的判斷,維持「買入」評級。
大摩微削京東目標價2.2%至90美元,預計首季non-GAAP淨利率下滑至1.7%
大摩發研報指,預計京東2021年第一季度總收入同比增長31%,主要是由於春節對快速消費品需求強勁,以及家電等主要類別的基數較低。
然而,該行預計期內公司non-GAAP淨利潤率同比下降33個基點至1.7%,原因如下:
(1)2021年1季度與去年同期相比毛利率下滑,主要是由於高利潤率新冠防護用品貢獻較低;
(2)增加再投資支出以促進消費和新業務,如社區團購。
大摩預計,由於人們對快速消費品的強勁需求,京東今年收入將同比增長27.4%。然而,鑒於社區團購方面的投資不斷增加,以及京東在超市和醫療保健等關鍵類別方面的持續投資,該行預計其non-GAAP淨利潤率將從2020年的2.26%下降至2021年的1.76%。
大摩將公司2021-2023年non-GAAP淨利潤預測分別下調27%/19%/15%,以反映投資增加對利潤率形成的壓力,將京東美股目標價由92美元(359港元)下調至90美元(351港元),評級「增持」。
市場預期
根據彭博一致預期,2021年Q1京東營收1913億元人民幣,同比增長30.9%;調整後淨利潤38.89億元人民幣,同比增長30.8%。
編輯/Viola
財經新聞14日消息,在一季報來臨之際,廣發及大摩等機構對京東一季度的表現做了前瞻,機構普遍認為受益春節假期影響,京東總收入將增長,但京東目前正在積極加大投入社區團購等其他業務,預計淨利潤率會有所降低。
截至發稿,京東港股漲2.55%,報306港元。
廣發:京東積極投入,預期收入端保持強勁
廣發發佈研報稱,預期京東2021年一季度收入端增長36.8%。主要原因在於:
(1)大家電、數碼等京東的優勢品類在一季度出現了增速反彈。根據統計局數據,2021年1-2月限額以上通訊器材零售額同比增長53%、家電及音像增長43.2%。
(2)就地過年背景下,城市居民網購消費需求增加,春節假期京東的履約能力突出,有望獲得更高市場份額,對衝快消可能存在的高基數影響。
(3)參考QuestMobile數據,1-2月京東APP用戶數保持穩健增長,預期京東的用戶下沉進程將持續。
(4)3P服務——Product(滿足多場景需求的品質產品)、Price(低的價格)、Personalized Service(個性化的服務)及物流外單收入同比低基數效應明顯。
淨利潤方面,廣發預期京東一季度non-GAAP淨利潤率1.9%,主要邏輯如下:
(1)疫情後,京東商城的口碑再上一個臺階,在低營銷投入的情況下,AAC(年度活躍消費者)重回加速增長軌道。廣發認為這一趨勢下,京東將抓住機會優先考慮規模擴張而非利潤率提升,或採用控製毛利率以提供更有價格競爭力的商品、增加綜藝冠名等營銷投放加大曝光等方式吸引消費者。
(2)京喜事業羣2020年12月重組後或加大資源投入力度,社區電商是重要的投入點。2021年一季度財報京喜事業羣將從京東零售中分離出來歸入新業務項,側面反映了集團對改事業羣的定位和資源投入態度。
去年四季度京東正式入局社區電商後,先後投資興盛優選和地利生鮮,2021年元旦上線京喜拼拼,至今已開通15個省份;廣發認為,京東不會缺席社區電商市場的爭奪,京喜拼拼有可能代替京喜入口成為更有效率的低線市場開拓方式。
(3)全行業加大投資的背景下,京東同樣需要增加投資維護市場地位。
廣發認為當前依然應該更加關注京東用戶數量增長、銷售規模擴張帶來的長期盈利潛力,而非要求利潤率線性提升。維持合理價值美股115.86美元/ADS、港股 449.19港元/股的判斷,維持「買入」評級。
大摩微削京東目標價2.2%至90美元,預計首季non-GAAP淨利率下滑至1.7%
大摩發研報指,預計京東2021年第一季度總收入同比增長31%,主要是由於春節對快速消費品需求強勁,以及家電等主要類別的基數較低。
然而,該行預計期內公司non-GAAP淨利潤率同比下降33個基點至1.7%,原因如下:
(1)2021年1季度與去年同期相比毛利率下滑,主要是由於高利潤率新冠防護用品貢獻較低;
(2)增加再投資支出以促進消費和新業務,如社區團購。
大摩預計,由於人們對快速消費品的強勁需求,京東今年收入將同比增長27.4%。然而,鑑於社區團購方面的投資不斷增加,以及京東在超市和醫療保健等關鍵類別方面的持續投資,該行預計其non-GAAP淨利潤率將從2020年的2.26%下降至2021年的1.76%。
大摩將公司2021-2023年non-GAAP淨利潤預測分別下調27%/19%/15%,以反映投資增加對利潤率形成的壓力,將京東美股目標價由92美元(359港元)下調至90美元(351港元),評級「增持」。
市場預期
根據彭博一致預期,2021年Q1京東營收1913億元人民幣,同比增長30.9%;調整後淨利潤38.89億元人民幣,同比增長30.8%。
編輯/Viola
免責聲明:本頁的繁體中文版由軟件翻譯,財經對翻譯信息的準確性或可靠性所造成的任何損失不承擔任何責任。