經歷了6月初開始的新一輪拋售，上周美股企穩反彈，三大股指漲幅均超過5%。在經濟增長放緩跡象日益明顯，大宗商品價格有所調整的背景下，投資者開始重新評估美聯儲激進加息的預期，但困擾經濟和投資者情緒的風險因素並未完全解除，下半年市場也許依然面臨波動性考驗。

美股市場上，本周交易員將密切關注個人消費支出(PCE)數據。美國經濟分析局將於美東時間本周四公布月度個人消費支出平減指數(PCE deflator)，為投資者提供對美國經濟整體通脹的最新看法，因美聯儲本月上調關鍵基準利率以抑製物價上漲。

經濟學家預計，美國5月PCE物價指數月率為0.7%，前一個月為0.2%。與去年同期相比，該指數預計將增長6.4%，高於4月份6.3%的增幅。

剔除食品和能源成本的核心PCE料將較上月持平。經濟學家預計，5月份核心PCE將增長5.1%，4月份為5.1%。

最新的個人消費支出數據出爐之際，美聯儲抗擊通脹的措施正變得越來越復雜，華爾街越來越多的分析師和策略師認為，美聯儲將無法在不讓美國經濟陷入衰退的情況下控製物價。

經濟學家Mohamed El-Erian上周表示:「我確實擔心，由於美聯儲的一系列錯誤，軟著陸的可能性已經大幅下降。軟著陸意味著在不過度損害增長和就業的情況下降低通脹。」

其他經濟數據方面，投資者將密切關注本周公布的耐用品數據，美國經濟諮商會消費者信心指數，以及幾份製造業和樓市報告。投資者還將看到第一季度美國國內生產總值(GDP)的最終數據。

美股市場方面，盡管投資者仍預期風險資產未來加劇波動，但策略師認為，短期內美股超賣市場將迎來正面動能窗口期，並表示本季末可能是市場快速上漲的時機。

考慮到本周四（6月30日）也是今年上半年的最後一個交易日，許多基金經理都喜歡在這個時間點調整倉位。摩根大通首席市場策略分析師Marko Kolanovic認為，在上半年大跌的背景下，考慮到基金經理不得不增持股票以恢復持倉水平，光是調倉這一點就可能帶來7%的漲幅。

Kolanovic進一步表示，近些日子的「調倉周」都帶動市場上漲，這一次也有可能上演同樣的故事。例如今年一季度末和五月底都出現過類似的大幅反彈。這種情況通常發生在低流動性環境下，更重要的是，市場正處於超賣的狀態，現金水平正處於歷史高位，近期市場的做空活動水平達到2008年後未見的高度。

他指出，近期的基金經理調倉對股市有利，這次可能也不例外。例如，在第一季度接近尾聲時，美股下跌了約10%，而在季末的最後一周出現了7%的大幅反彈。同樣的情況也發生在5月份規模較小的再平衡過程中，當時股市在下跌約10%後，在月末上漲約7%。

另外，CFRA首席投資策略師薩姆•斯托瓦爾(Sam Stovall)表示，目前來看，市場可能會在財報季開始前走高。

他說：「如果歷史重演，從時機的角度來看，我們現在獲得了一個可交易的反彈。」但他補充說，這可能會導致當本輪財報季顯示業績下滑時，投資者最終從市場中退出。

如果第二季度結束時美股接近當前水平，這將是1970年以來美股上半年表現最差的一年。但斯托瓦爾認為，糟糕的上半年並不一定意味著糟糕的一年。1929年以來美股上半年最糟糕的5個年份中，下半年均出現上漲，平均漲幅為23.7%。在上半年表現次糟糕的五個年份中，有四個年份下半年下降，平均跌幅7.8%。