來源:Wind
貝萊德今年已經兩次降低了投資組合的風險,因為越來越擔心能源緊縮對歐美經濟增長的影響,以及美聯儲過度緊縮。因此,貝萊德認為逢低買入的時候遠未到來,並且預計市場會有更多的波動。
香港萬得通訊社報道,美聯儲主席傑羅姆鮑威爾承認,美聯儲加息行動可能導致美國經濟下滑,美國股市周三小幅走低。
鮑威爾周三表示,經濟衰退「肯定有可能」。美聯儲計劃繼續加息,直到看到明確證據表明通脹正在放緩至2%的目標。美股三大指數隔夜跌幅均在0.5%以下,納斯達克指數年初至今已下跌近30%。不過,全球最大的資管公司之一貝萊德表示,風險資產目前遠未到逢低買入的時候。
具體來看,貝萊德指出,美聯儲本月的一系列舉措表明,許多人都忽視了貨幣政策這將對美國經濟增長產生毀滅性的影響。這種動態帶來了嚴重的增長風險,分析師現在看到美國經濟活動在即將到來的季度開始停滯不前。
焦點在美聯儲——貝萊德認為它最終會改變路線,但不會在引發經濟增長停滯之前。這引發了滯漲擔憂,資管巨頭不認為這種環境適合逢低買入。
美聯儲更新的聯邦基金計劃「點陣圖」顯示,它已準備好推動利率到明年接近4%,遠遠超出了2.5%左右的中性水平。然而,美聯儲繼續預測美國GDP會出現增長趨勢。金融狀況已經在迅速收緊,能源價格上漲,貝萊德預計美國宏觀經濟將在今年剩餘時間,甚至到2023年都進一步惡化。
與此同時,貝萊德認為美聯儲並不是在尋求美國經濟衰退,盡管該資管公司認為這是通脹回落的必要條件。因此,貝萊德表示一旦經濟增長明顯停滯,美聯儲將改變方向。
值得注意的是,鮑威爾隔夜表態稱,「我們不想挑起衰退,也不認為我們需要這樣做,但我們確實認為這(對降低通脹)是絕對必要的。」在貝萊德看來,美聯儲雖然一再表明為通脹降溫的決心,但實際上並不打算讓經濟放緩。
貝萊德指出:「鮑威爾說美聯儲並沒有試圖引發經濟衰退,這反映出他們沒有承認這一政策上的矛盾。當前的高核心通脹率反映了整個經濟中普遍存在的供需失衡,這並非由於需求過高,而是由於產能過於低下。」
事實上,美聯儲正面臨著一個嚴重的權衡:要麽抑製經濟活動,要麽在生產恢復的同時忍受持續的高通脹。美聯儲還沒有承認這一點,它假定供應能力的迅速恢復將有助於解決高通貨膨脹——因此,通脹的任何上行意外都將推動其采取緊縮政策,而通脹的下行意外也不會必然使其放緩收緊步伐。
貝萊德認為,如果美聯儲提高利率,然後像我們預期的那樣改變方向,它仍然會引發美國經濟零或負增長,以及持續通脹的風險。當宏觀環境被生產限製所左右時,美聯儲無法避免波動性。它只能用通脹波動換取產出波動,也有可能兩種波動同時存在,對風險資產構成進一步拖累。
貝萊德還提到,對通脹和經濟增長的權衡也在歐洲發生。貝萊德認為歐洲央行(ECB)將被迫面對現實,因為歐元區將更快地感受到經濟陣痛。歐洲央行計劃中的政策正常化低估了能源危機將歐元區推向衰退的風險。瑞士央行和英國央行(BOE)本月也上調了利率,英國央行發出了警告經濟衰退的風險。英國央行更接近於承認政策上的取舍,可能會決定放緩進一步加息的步伐。
這一切對投資意味著什麽?貝萊德今年已經兩次降低了投資組合的風險,因為越來越擔心能源緊縮對歐美經濟增長的影響,以及美聯儲過度緊縮。因此,貝萊德認為逢低買入的時候遠未到來,並且預計市場會有更多的波動。
編輯/somer