來源：華爾街見聞
今夜，AI芯片領域的“絕對霸主”英偉達將要公佈重磅三季報，在業績一次次碾壓預期後，分析師對英偉達再度公佈“逆天”的業績頗有信心。
受益於人工智能浪潮催生的龐大算力需求，英偉達業績一直 “遙遙領先”，隨AI軍備競賽而來的狂熱芯片需求，到底能在這一季度能推動英偉達業績 “跳躍” 幾層樓？這樣的需求又將持續多久？答案都將在11月21日（香港時間11月22日）英偉達2023年度第三財季業績中揭曉。
從各家分析師觀點來看，多數分析師對英偉達的業績都維持著樂觀的態度，根據FactSet的數據，在過去20個季度中，英偉達有19個季度的業績超預期。
具體到各項財務數據，華爾街分析師普遍預計，英偉達在即將發佈的報告中公佈的季度收益爲每股3.34美元，同比增長475.9%；收入預計爲161.2億美元，比去年同期增長171.7%，每股收益同比飆升475.9%，達到3.39美元，毛利率將維持在72.5%上方。
此外，淨利率預計從去年24.55%增至51.64%；經營性現金流也預計達到74.2億美元，再創新高。
從細分業務來看，英偉達收入來源主要爲數據中心、遊戲、專業可視化以及汽車業務，分業務來看，其中備受關注的數據中心業務收入或將達到125.9億美元，創歷史新高，同比增長228.5%：
遊戲業務收入或將達到27.1億美元，同比增長72.3%
可視化業務收入或將達到4.03億美元，同比增長101.7%；
汽車收入或將達到2.55億美元，同比增長1.7%。
業績持續向好的預期推動英偉達股價一路走高，連續10個交易日上漲後，英偉達的股價已達到了504.2美元，市值更是超過了1.25萬億美元。今年迄今，英偉達股價已經累計上漲約245%。
根據數據統計，基於對62位分析師的觀點，英偉達目標價均值達到了641.88美元，較當前股價還有27.3%的上漲空間。高盛分析師 Toshiya Hari高呼，另一份令投資者滿意的業績即將發佈：
“我們預計強勁的三季度業績和樂觀的四季度指引，以及管理層對未來充滿建設性的前瞻性評論將強化我們對該股的看漲看法。”
數據中心營收有望翻3倍
英偉達AI芯片產品的營收、淨利仍然是本次業績的焦點。市場預計英偉達Q3數據中心收入將達到128億美元，同比增長234%。
作爲人工智能市場的主流芯片，英偉達的A100、H100長期處於供不應求的狀態。英偉達CEO 黃仁勳在二季報時就表示，公司正在竭盡所能以應對激增的需求，而供應將在今年的剩下時間和明年大幅增加，“我們必須緊急行動，並正在這樣做。”
從供給端看，本次將聚焦英偉達初期的增產規模。此前就有報道，英偉達計劃將明年H100出貨量提高至150萬片-200萬片，相較今年預計的55萬片提高了至少兩倍。
與此同時，H100芯片在美國二手市場（ebay）零售價繼續維持在3萬美元上方，供求仍較緊俏。因此，此次業績，市場也將更爲關注管理層對進一步擴產的規劃。
需求端，分析師認爲，英偉達本次業績或重申科技巨頭對AI芯片需求的“瘋狂程度”。考慮到H100芯片的供應緊俏，或在一定程度上刺激需求。同時，英偉達在上週發佈了其最新的H200芯片，預計明年開始逐步出貨，初期訂單量也將相當可觀，這或將在未來進一步推動英偉達的中長期營收和盈利能力。
美銀分析師Vivek Arya認爲，英偉達發佈新品節奏加快，意味著他們的產品的廣度不斷擴大，這將繼續使商業競爭對手更加難以應對。
市場研究公司Wolfe Research的分析師Chris Caso也指出：
“英偉達正在加快產品更新節奏，以應對人工智能市場的增長和性能要求，這進一步擴大了他們的競爭護城河。”
同時，分析師們也對英偉達的遊戲業務成長前景表達了樂觀大態度，由於AI技術整合，英偉達的遊戲部門預計將實現穩定的銷售額，這將有助於該公司重新獲得遊戲領域的市場份額。
華爾街已開始展望2025年
但對英偉達而言，逆風仍然存在：需求爆發是否可持續、產能擴張的結果如何、地緣政治對業績是否有影響，這都將在本次業績給我們答案。
但壓倒性的看漲情緒也引起了一些投資者的擔憂。據媒體援引Townsend & Associates 首席投資官John Goltermann表示，從長遠看也這意味著，市場對英偉達的“容錯率”很低。
全球知名量化對沖基Citadel(城堡投資) 的分析師，Paul Meeks教授在接受媒體採訪時指出，本次業績英偉達很可能再次超預期，但從長期來看市場不應該過於樂觀，當英偉達GPU已經滿足了大部分的AI芯片需求，可能會出現“消化期”，降低對其採購量，所以重點或許在於英偉達的前景展望以及市場的反應：
現在各大科技巨頭爲了建設他們的雲計算平台，正儘可能的大量採購產品，但這件事會持續多久。而對於英偉達公司來說這可以實現較高的平均銷售價格和極高的利潤率。所以我擔心的重點不在於下週二下午將公佈的基本面情況，而在於市場的反應。
分析師表示，投資者希望英偉達的這種高增速可以延續多年，希望有更多跡象能夠證明這一點。瑞銀分析師Timothy Arcuri表示，“關於英偉達股票的關鍵爭論點”是2025年的走向：
因爲投資者似乎擔心，屆時客戶將消耗掉他們大手筆的購買意向，從而減少對新產品的採購興趣。儘管此次業績發佈期“不太可能”有太多關於2025年的實質性討論。
高盛分析師Toshiya Hari則指出，華爾街似乎擔心英偉達數據中心的收入在2025年可能會下降，因爲現在較長的交貨時間正在推動客戶下單訂購量超過實際需求。
編輯/Jeffrey