談到美國企業明年的盈利前景,華爾街一些頂級策略師意見不一。花旗策略師Scott Chronert預計,即使美國經濟陷入衰退,企業利潤也會保持不變;而摩根大通策略師Mislav Matejka則表示,無論經濟是否收縮,定價能力的減弱都會影響企業的整體收入和利潤率。
花旗的一項指數顯示,下調美國企業盈利預期的企業數量連續9周超過上調的企業數量,這是自今年2月以來最長的一次。Chronert預計,下一季度分析師對2024年的預期將會下降,但這隻會降低企業超過預期的門檻。
Chronert在11月17日的一份報告中寫道,談到2024年的收益,儘管存在經濟收縮的風險,但他認爲行業的增長前景“更加一致”。該策略師稱:“我們自上而下的觀點是,即使在溫和的衰退中,盈利也能增長。”
今年7月,在$標普500指數(.SPX.US)$上半年大幅上漲後,Chronert將其2023年底的目標點上調至4600點。該指數目前距離該水平只有不到2%的距離。數據顯示,分析師預計,在2023年全年下降0.5%之後,2024年的收益將反彈11%。
隨著業績季接近尾聲,最新數據顯示標普500指數的盈利衰退也隨之結束。但這並不意味著美國企業的前景已經明朗。數據顯示,利潤同比增長了4%,而分析師的預測是下降1.2%,超過90%的標普500指數成分股公司已經公佈了第三季度的業績,這意味著連續三個季度的盈利下滑可能已經結束,正準備比預期提前一個季度結束盈利衰退。
然而,在利率居高不下的情況下,美國經濟增長的風險正在堆積,而像$塔吉特(TGT.US)$和$沃爾瑪(WMT.US)$這樣的領頭羊已經對消費者的健康狀況表示擔憂,而消費支出是驅動美國經濟三分之二的引擎。
財富管理公司Crewe Advisors合夥人Louise Goudy Willmering表示:“零售商的前景不明朗,因爲消費者反覆無常。雖然過去我們看到消費者在非必需物品上的消費意願迅速轉變,但我們還沒有看到支出大幅放緩。如果有的話,可能會一直持續到2024年。”
儘管今年標普500指數上漲了18%,但Matejka仍對股市持悲觀態度。Matejka則在一份報告中寫道:“鑑於‘利潤率的起點升高’,明年的利潤增長可能會更加平緩,而不是上升,而且這是在不以衰退爲基礎的情況下。如果我們出現徹底的收縮,那麼企業利潤可能會下降。”
利潤恢復增長將爲美國股市在年底前帶來必要的順風,爲市場11月份的反彈增添動力。但零售商的悲觀預測可能會破壞這一漲勢,並破壞華爾街對通脹回落和工資上漲將刺激購物者打開錢包的希望。
投資者還記得去年艱難的假日購物季,當時由於通貨膨脹加劇,消費者傾向於購買雜貨和清潔用品等必需品,零售商的庫存陷入困境。這就是爲什麼沃爾瑪的謹慎語氣加劇了人們對需求的擔憂,一位公司高管表示,在促銷和假日購物推動本月銷售好轉之前,10月底銷售出現下滑。
在截至10月底的三個月裏,剔除燃料能源項目後,沃爾瑪美國分公司的同店銷售額同比增長4.9%。$塔吉特(TGT.US)$和$家得寶(HD.US)$本週公佈了這一指標的下滑,原因是消費者繼續減少非必需品的購買。$Gap Inc(GPS.US)$的同店銷售額也出現季度下滑,不過其以價值爲導向的Old Navy品牌業績強勁。
美國上月零售額下滑,但降幅小於預期,這增強了看漲人士的信念,即美國人仍願意消費。據全美零售聯合會預計,今年假日銷售額將較去年增長3%至4%。這一估計與2019年的水平大致相符。
然而,在美聯儲大舉加息的背景下,美國消費支出仍然遭遇阻礙,零售股經歷了充滿挑戰的2023年。包括$亞馬遜(AMZN.US)$、$好市多(COST.US)$和$美元樹公司(DLTR.US)$在內的標普零售精選行業指數僅上漲了約4%,而標普500指數上漲了近18%。
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