安聯首席經濟學家埃裏安吐槽本屆美聯儲領導班子過度溝通，並認爲這可能加劇了市場的過度波動。
安聯集團首席經濟顧問、經濟學家穆罕默德·埃爾-埃裏安（Mohamed El-Erian）最新撰文指出，美聯儲的過度溝通會增加經濟和金融事故的風險。
就在不久前，美聯儲有一段時間對其政策隻字未提，政策製定者們竭力混淆視聽而不是澄清事實。但那樣的日子已經一去不回。如今，市場上充斥著“美聯儲言論”，僅上週11位官員就發表了20場講話。難怪人們越來越擔心過度溝通會給金融市場的良好運作、經濟資源的有效配置以及全球體系的穩定性帶來風險。
1987年，時任美聯儲主席格林斯潘在出席國會委員會時曾說過一句名言：“如果你覺得我說得太清楚了，那你一定是誤解了我的話。”埃裏安在2016年關於央行的書《鎮上唯一的遊戲》（the only game in the town）中詳細介紹稱，這是格林斯潘所說的“用來混淆試聽的語言”的一部分。用經濟學家艾倫·布林德（Alan Blinder）的話來說，它被視爲一種“浮誇的英語行話”，即使用了“大量複雜的單詞，卻傳達不了什麼意思”。
格林斯潘時代早已過去。2011年，時任主席伯南克開始在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結束後定期召開新聞發佈會。後來，這成爲每次政策會議的例行事項，輔之以每季度FOMC成員的個人預測更新、會議紀要、其他溝通的明顯增加以及目標受衆的擴大。現任美聯儲主席鮑威爾曾出席《60分鐘》的訪談活動，並在發行量很大的期刊上接受了個人採訪。
支持這種充分溝通的觀點在於：透明度對於有效的前瞻性指引至關重要，這有助於經濟和市場在政策轉變時更順利地過渡。這種溝通也被視爲美聯儲擴大影響力的核心。事實上，正如英國《金融時報》在2014年的一篇社論中所說，“貨幣政策通過影響情緒來引導經濟，其作用不亞於利率等任何金融渠道。”
然而，儘管美聯儲理事會成員和地區聯儲主席的講話層出不窮，但他們近期並沒有達到目的。如今的過度溝通並沒有像以前那樣促進有序的經濟和金融轉型，反而加劇了市場的過度波動。
越來越多的人呼籲美聯儲官員保持克製，擔心過多的溝通會增加市場和經濟事故的風險。有些人認爲完全取消點陣圖是有好處的。其他人則希望減少新聞發佈會的頻率並鼓勵減少演講。
埃裏安認爲，問題不僅僅在於美聯儲的溝通量，也在於它本身。
由於缺乏戰略支柱和可操作的貨幣政策框架，美聯儲變得過度依賴數據，官員們常常被迫立即就本質上不穩定的數據發佈發表評論，過度推斷其獲得的信息。
還有多次立場出現180度轉彎的問題。本月早些時候，鮑威爾突然淡化了他近期才表達的樂觀態度，即美國正經歷有利的供給側發展，從而提高潛在產出並對抗通脹，這給市場帶來了相當大的衝擊。而在11月9日的一次演講中，鮑威爾表示，這種改善可能已經發揮了作用，並補充說強勁的經濟增長可能證明進一步收緊政策是合理的。
考慮到這一切，經濟政策研究中心（Center for Economic Policy research）發表的題爲“美聯儲新聞發佈會對市場的影響”的研究得出了兩個值得關注的結論，也就不足爲奇了。
首先，“在FOMC會議期間，市場波動性更大……尤其是在鮑威爾舉行新聞發佈會的事後。”其次，自疫情爆發以來，“股票和債券市場在新聞發佈會期間的走勢往往與他們對FOMC政策聲明的最初反應相反。這種轉變與鮑威爾在演講中使用的措辭有系統性的聯繫。”
埃裏安表示，從他對美債收益率近期走勢的監測來看，這兩項結論得到進一步證實，強化了美聯儲的溝通已經從提供信號轉變成放大噪音的觀點。難怪預測人士和交易員會毫不猶豫地一直忽視的指引，包括完全由美聯儲設定的政策利率。他們現在正預計2024年將出現大幅降息。
埃裏安呼籲，美聯儲溝通的數量和質量都需要重新審視。這不僅僅是希望他們像音樂劇《漢密爾頓》中亞倫·伯爾對亞歷山大·漢密爾頓的建議的那樣，“少說話，多微笑”，還意味著要更加關注言論對市場的潛在影響，從戰略上鞏固他們的觀點，並注意其信息的一致性，尤其是當涉及到來自嘈雜數據發佈的信號時，這些信號很容易被後續數據所否定。
最後，有必要改善溝通機製，這對貨幣政策的問責至關重要，其中包括國會每半年對美聯儲主席的質詢，這超出了美聯儲的職權範圍。
埃裏安認爲，如果沒有在這些領域取得進展，美聯儲政策的影響力將會減弱，從長遠來看，美聯儲將削弱對其有效性至關重要的政治自主權。