一頓操作猛如虎，漲跌全靠美聯儲。

正當大家剛剛結束感恩節度假後回歸市場，本周伊始美聯儲又給市場帶來當頭一棒。

行情數據顯示，美國三大股指隔夜跌幅均超過了1%。美股在隔夜開盤就出現了承壓，此後拋售進一步加速，盤中多位美聯儲官員「鷹味」十足的政策信號，讓標普500指數的11個板塊最終在周一「全軍覆沒」。

從日程安排來看，從本周末開始，美聯儲就將正式步入12月中旬議息會議前的緘默期，本周美聯儲官員的講話很可能就將代表著他們在12月會議前的最終立場。

美聯儲內部的「鷹王」、聖路易斯聯儲主席布拉德周一在一場活動中表示，美聯儲將繼續加息到2023年，至少需要加息至5％-7％區間的底部才能實現限製經濟增長進而遏製通脹的目標。

市場低估了美聯儲可能更加激進的風險，我們的目標是在2023年達到通貨緊縮。勞動力市場的強勢提供了美聯儲追求通貨緊縮的基礎。

美聯儲可能不得不在2023年甚至2024年之前保持較高的利率。

紐約聯儲主席威廉姆斯周一表示，美聯儲在降低通脹方面還有更多工作要做，預計這一政策路徑將導致失業率明顯上升。值得一提的是，威廉姆斯還頗為罕見地對降息路徑做出了一些思考，但其補充稱現在距離降息至少還有一年。

我確實認為到了未來某個時刻，可能是2024年，我們將開始下調名義利率。因為隨著通脹的下降，我們希望把實際利率保持在適宜水平。

這一波「鷹語連連」著實讓人為本周晚些時候美聯儲主席鮑威爾的講話捏了把汗——鮑威爾將於香港時間周四淩晨2點半，發表一場關於經濟和就業市場的講話，這一時間點距離美聯儲官員緘默期開始，將只有兩天時間。

瑞穗證券駐紐約的美國首席經濟學家Steven Ricchiuto表示，鮑威爾可能必須重新設定預期，市場的漲幅遠遠超出了應有的水平。鮑威爾可能再度強調，「雖然我們放慢了步伐，但這並不意味著我們就快要完成加息周期了。」

華爾街出來潑冷水了

值得關注的是，市場定價顯示，即使美聯儲尚未轉向，美國國債市場已經為明年美國經濟衰退「摩拳擦掌」。

備受市場矚目的2/10年美債收益率曲線的倒掛幅度，在周一盤中一度走闊至逾81個基點，再創逾40年最深紀錄，而華爾街投行正密集拉響美國經濟將衰退的警報。 

高盛集團和德意誌銀行的策略師認為，美國股市明年將出現劇烈波動，因為它們還沒有充分反映出經濟衰退的風險。

高盛策略師團隊周一在報告中寫道，他們的模型顯示，美國經濟未來12個月增長放緩的概率為39%，但風險資產定價僅反映了11%的概率，這增加了明年出現進一步衰退恐慌的風險。

德銀分析師預計，隨著經濟衰退開始，標普500指數將在明年第三季度跌至3250點，然後在第四季出現反彈。

與此同時，以Emmanuel Cau為首的巴克萊銀行策略師表示，近期股市上漲主要是由於宏觀對衝基金和CTA的空頭回補，並警告稱這一走勢或難以持續至新年。

本周鮑威爾講話是鷹是鴿？

明年美聯儲有多大的可能性會降息？

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