來源:智通財經
11月7日港股早盤,港股有色金屬板塊走高,招金礦業漲超12%,紫金礦業漲10%,五礦資源漲超9%,洛陽鉬業漲超6%,山東黃金、江西銅業股份漲近5%。
隔夜,國際銅價勁升至六週以來最高。盤中,LME三個月期銅上漲高達7%,爲2009年1月以來最大單日漲幅,也是9月13日以來最高。美國Comex期銅跳漲7.5%。同時,國際金價大幅反彈。現貨金周線上漲近2.2%,創7月底以來最大周度百分比漲幅。美國期金結算價上漲2.8%,報每盎司1,676.6美元。
中信證券發佈研究報告稱,美聯儲加息預期軟化帶動美元指數大跌,銅價長期承壓後大幅反彈。供給端擾動頻發疊加地緣政治風險影響,2022年以來銅礦新增產量低於預期。全球交易所銅庫存持續下降,爲銅價提供有效支撐。在年底需求預期向好以及下遊補庫存的刺激下,銅價有望重拾漲勢。銅價反彈有望帶動相關企業盈利和估值修復。
中信證券主要觀點如下:
美元指數大跌,銅價大幅反彈
11月4日,美國勞工統計局公佈的最新數據顯示,美國10月新增就業數據超出預期但增速放緩,失業率數據則高於預期,加息對勞動力需求的降溫效果正在顯現,市場預期美聯儲加息節奏或將放慢。數據公佈當日,美元指數下跌2.0%至110.8,創七年以來最大單日跌幅。受此刺激,此前長期承壓的銅價大幅反彈,LME銅價與上期所銅價分別上漲7.6%和4.4%至8133美元/噸和66360元/噸,LME銅價創2009年以來最大單日漲幅。
全球交易所庫存持續下降,爲銅價提供剛性支撐
11月第一週,LME、COMEX以及上期所銅庫存分別下降至8.9萬噸、3.3萬噸和1.9萬噸。LME和上期所庫存在經歷9-10月的小幅上升後再次降至年內低位,COMEX庫存維持下降趨勢,基本面延續偏緊態勢。若需求邊際回升,低庫存效應有望催化銅價快速上行。
減產疊加製裁風險,銅礦供給增速不及預期
根據智利銅業委員會數據,9月智利銅產量同比減少4.3%,11月4日,五礦資源公告其Las Bambas銅礦由於運輸受阻將被迫減緩運營。此外,LME於10月就是否禁止俄羅斯金屬發佈討論文件引發市場擔憂。銅礦生產環節擾動頻發導致2022年以來新增供應不及預期,ICSG預計2022年全球銅礦供應增速爲3.9%,較此前5.0%顯著下調。
銅進口需求有望延續強勢,下遊補庫存行爲料將進一步刺激銅價上行
海關總署數據顯示,9月國內銅精礦進口量爲227.3萬噸,同比增長7.8%,未鍛軋銅及銅材進口量爲51.0萬噸,同比增長25.7%。9月上期所銅庫存環比持平,進口量增加對應庫存持平,反映出國內銅消費維持偏強態勢。若後續美元指數偏弱運行,人民幣購買力上升料將進一步推動進口需求回暖。價格上漲疊加後市需求預期向好,預計銅加工企業的補庫存行爲將激化銅價上行空間。
風險因素:銅下遊需求增速不及預期;上遊銅礦產量增長超預期;美聯儲加息程度以及維持時間超預期。
編輯/Corrine