來源:華爾街見聞
隨著美聯儲釋放鷹派信號,市場對於鮑威爾轉鴿的預期落空。這或將導致美債市場經歷更多動蕩。
美聯儲本周連續第四次加息75個基點。鮑威爾在隨後的記者會上表示,美聯儲將“有目的性地”調整利率至有效的限製性,最快將在12月放慢加息步伐,但是利率峰值可能會高於9月時美聯儲的預期(4.6%)。
受此消息影響,美債市場動蕩加劇。美國2年期國債收益率比10年期國債收益率高出62個基點,倒掛水平創下1980年代初以來新高。
美國10年期、2年期國債收益率出現倒掛
市場分析稱,當前美債收益率倒掛迅速走闊,主要因為美聯儲加息不斷導致短端利率快速上行,但長端利率上行幅度仍受到經濟預期走弱的壓製。深度倒掛反映出美國經濟正在走弱,並且一定程度上預示美國經濟未來一兩年存在衰退風險。
但有分析師警告,如果利率峰值預期進一步提升(以反映更長的高通脹),目前的倒掛幅度可能會擴大到100個基點。道明證券利率策略全球主Priya Misra表示:
我們認為美債收益率曲線會繼續倒掛,因為市場認為美聯儲將繼續加息並將容忍經濟放緩,這種比預期更激進的加息路徑產生了不幸的後果。我們現在預期實際緊縮程度可能會導致美國經濟在2023年下半年陷入衰退。
市場目前對美聯儲利率峰值存在爭議。多名美聯儲高官本周已密集放風,官員們警告,必須繼續加息才能遏製通脹,明年利率峰值有可能達到5%以上。
但美國前財政部長、哈佛大學名譽校長Lawrence Summers認為,鑒於美國經濟依然強勁,美聯儲可能需要將利率提高至6%或更高,以控製通脹。
市場對於美聯儲利率峰值的預測正在提升。參考未來美聯儲政策會議的掉期利率周四進一步攀升,2023年5月和6月合約顯示,預期利率將達到近5.15%的峰值,高於周三低於5%的水平。與此同時,兩年期國債收益率上升了12個基點,至4.74%左右,為2007年以來的最高水平。
美聯儲將在12月會議上提供最新的利率峰值預測(點陣圖)。投資者正聚焦12月會議前的重磅數據(包括CPI及就業數據)。三菱日聯金融集團美國宏觀策略主管George Goncalves認為,如果數據持續強勁,美債市場動蕩將持續:
從現在開始的任何強勁數據,都將導致美債收益率上升和更多的收益率曲線反轉。
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