來源:中國證券報
作者:葛瑤
日前,全球最大對衝基金——橋水基金上演權力交迭。在創立橋水基金47年後,瑞·達利歐交出投票權並辭去聯合首席投資官的職務,退居二線。
全球最大對衝基金交班
當地時間10月4日,橋水基金的的聯合首席執行官Nir Bar Dea和Mark Bertolini宣布,橋水基金的控製權從創始人瑞·達利歐轉移到了運營董事會。橋水基金也從一家由創始人主導的「投資精品店」正式轉型成為「經久不衰的投資機構」。
據悉,瑞·達利歐於9月30日放棄投票權,並正式辭去聯合首席投資官職務,此前橋水基金有三名聯合首席投資官。今後,達利歐將保留少數股權以及董事會席位,並繼續為其他首席投資官提供建議。
這家傳奇對衝基金的接班計劃,從12年前便開始醞釀。2010年,達利歐開始計劃退出。在之後的幾年里,前後曾有7人擔任橋水基金的唯一或聯合首席執行官。多年來,達利歐逐漸移交了日常管理、投資監督以及公司的多數股權。
2021年12月,接班計劃邁出關鍵一步——橋水基金宣布成立運營董事會。2022年1月,董事會選擇Nir Bar Dea和Mark Bertolini擔任公司聯合首席執行官。
Nir Bar Dea和Mark Bertolini表示,對於橋水基金來說,這是激動人心的時刻。到目前為止,運營董事會已經就位,領導層成功交接。「我們已經做好準備繼續為客戶服務,並努力為行業帶來深遠影響。」
對接班人「感覺很棒」
達利歐創辦橋水基金的經歷,被人津津樂道。高中時,這位傳奇投資人曾一度對學習毫無興趣。但因對市場以及金融的熱情,達利歐最終以全班第一名的成績進入大學,此後進入哈佛商學院就讀。
畢業後,達利歐曾在兩家華爾街公司短暫工作。1975年,他決定在曼哈頓的兩居室公寓中創辦自己的投資機構——橋水基金,並在之後開創了基於宏觀主題的全天候交易策略。自1991年成立至2022年6月末,橋水的旗艦基金實現了11.4%的平均年回報率。在達利歐的帶領下,橋水基金也成為世界上最大的對衝基金。
在管理上,達利歐的風格獨樹一幟。他認為,極度的透明化帶來真實,讓員工自己看到正在發生的事,可以避免辦公室政治。他同時鼓勵員工通過毫不留情的批評推翻彼此的想法。不過,業內人士曾表示,這種管理風格帶來了較高的人員流動。
在公布權利移交的當天,達利歐在社交媒體上感歎,「今天對我和橋水基金來說是一個非常特別的日子,因為我將橋水基金的控製權移交給了下一代,我對現在管理橋水基金的人和‘機器’感覺很棒。」
達利歐稱,這個過渡時刻是他47年旅程的高潮,「我現在可以想象它在沒有我的情況下代代相傳」。

「現金不再是垃圾」
值得注意的是,在交出公司管理權的同時,達利歐實現了另一大轉變——他改變了對現金的看法。10月4日,達利歐在社交媒體上稱:「我不再認為現金是垃圾。」
在推文中,他引用知名經濟學家凱恩斯的話稱,「當事實發生變化時,我會改變主意」。達利歐表示,在現有利率和美聯儲縮表的背景下,現金可以看作是中性的——既不是非常好的交易,也不是非常糟糕的交易,目前的短期利率是合適的。

此前,達利歐多次稱「現金是垃圾」。他認為在通貨膨脹的環境中,投資者持有的現金將變得一文不值,能夠幫助投資者的是多元化的投資組合。
然而,在美國利率上升的背景下,達利歐改變了對現金的看法。華爾街分析師亦表示,在這種環境下持有現金不是一個壞主意,如果資產價格繼續下跌,持有現金能夠幫助投資者以更便宜的價格購買這些資產。
編輯/ruby