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今日聚焦
研報觀點精選
瑞銀：美國經濟衰退概率升升至60%
摩根士丹利：美股指數今年還會再創新低
中信證券：預計後續PMI會繼續回升，並有望回到擴張區間
山西證券：經濟內生動力弱，政策空間仍存，收益率或溫和式下行
中信證券：煤炭行業景氣Q3將維持高位，Q4還有進一步的擴張
國金證券：後續市場對光伏需求一致預期的上修，將邊際驅動三類投資機會
天風證券：看好特斯拉產業鏈高增長機遇
匯豐研究上調內地三大油企目標價，首選中海油
中金：維持比亞迪電子「跑贏行業」評級，目標價22港元
中銀國際：維持大唐新能源「買入」評級，目標價升至2.8港元
開源證券：維持中芯國際「買入」評級，估值具備較強防禦屬性
一、 宏觀大市
瑞銀：美國經濟衰退概率升升至60%
瑞銀表示，根據最新的經濟數據，美國經濟衰退概率已升升至60%。這比該行6月份預測的40%的衰退概率上升了20個百分點。瑞銀跟蹤了三個衰退指標，以監測經濟即將放緩的可能性。這三個因素包括宏觀經濟硬數據、美國國債收益率曲線和信貸數據。表明美國經濟即將陷入衰退的可能性加大。這些指標都指向美國經濟即將陷入衰退的可能性加大。
摩根士丹利：美股指數今年還會再創新低
摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson周二在接受采訪時表示，投資者往後還有苦要吃，因美國股指尚未觸及今年的底部。 標普500「指數通常是最後一個下跌的，」 提前預見今年股市拋售的Wilson說，「6月可能是普通個股的低點，但我們認為指數還會超過6月的低點。
中信證券：預計後續PMI會繼續回升，並有望回到擴張區間
中信證券指出，考慮到進入9月份後高溫天氣將逐漸減少，市場需求將走出季節性淡季，同時生產端限電節電的情況也將好轉，我們預計後續PMI會繼續回升，並有望回到擴張區間。8月份，服務業和建築業持續恢復增長，景氣度連續三個月處於擴張區間。近日召開的國常會中，穩增長政策再加碼19條，還針對房地產領域出台了政策性銀行借款等工具，預計後續服務業和建築業將繼續保持在擴張區間。
山西證券：經濟內生動力弱，政策空間仍存，收益率或溫和式下行
山西證券研報指出，當前內需不足，工業主動去庫存，價差有所恢復但企業盈利改善較慢，就業恢復緩慢，政策仍需進一步加碼。8月收益率台階式下行主要歸因於經濟弱勢和意外降息，貨幣政策空間打開，資金利率向政策利率靠攏過程緩慢等因素。9月至10月，新一輪穩增長舉措、二十大盛會、LPR調降效應顯現、獲利止盈、美聯儲加息預期上升等帶來擾動，但經濟偏弱是現實，19項接續政策效果仍待觀察，8月降息使得貨幣政策「克製」預期逐漸向對債市有利的方向轉化。相較於8月的台階式下行，收益率未來更可能以溫和的方式下行。
二、 行業板塊
中信證券：煤炭行業景氣Q3將維持高位，Q4還有進一步的擴張
中信證券指出，煤炭上市公司中報業績增速接近110%，我們認為行業景氣Q3將維持高位，Q4還有進一步的擴張。煤炭板塊業績大幅增長，股息率預期也在提升，板塊具備配置性價比，繼續推薦低估值、有增長邏輯的龍頭公司以及轉型新能源業務的公司。
國金證券：後續市場對光伏需求一致預期的上修，將邊際驅動三類投資機會
國金證券指出，2023年全球組件產出有望高於當前市場一致預期的400GW左右達到450-500GW區間，是板塊當前較明顯的預期差，後續市場對需求一致預期的上修，將邊際驅動三類投資機會：a.各企業銷量預測上調及驅動板塊跨年估值切換；b.行業資本開支及設備訂單超預期；c.電池片及一體化組件盈利超預期。
天風證券：看好特斯拉產業鏈高增長機遇
天風證券近期研報指出，伴隨特斯拉新技術的應用、新工廠產能爬坡、自動駕駛技術升級以及新車型後續推出，看好特斯拉產業鏈的高增長機遇。（1）建議關注受益於特斯拉產銷擴大及國產化率提升的產業鏈核心標的等。（2）特斯拉引領及應用了較多新技術，建議關注因新技術滲透率提升而受益的相關標的。
三、 個股方面
匯豐研究上調內地三大油企目標價，首選$中國海洋石油(00883.HK)$
匯豐研究發表報告表示，內地三大油企2022年上半年業績符合預期，中期盈利創紀錄高位，上調三大油企目標價，首選中海油，認為其估值吸引，股東回報有改善，而且表明H股或有可能回購，盡管細節仍未確定，惟是值得關注的催化劑。該行將其目標價由12.3元上調至12.7元，評級「買入」。該行將中石油目標價由3.5元上調至3.8元，評級「持有」，認為上行驚喜不多；至於中石化對下遊疲弱風險暴露最多，但下行風險有限，將其目標價由3.9元上調至4.1元，評級「持有」。
中金：維持$比亞迪電子(00285.HK)$「跑贏行業」評級，目標價22港元
中金發布研究報告稱，維持比亞迪電子「跑贏行業」評級，考慮安卓手機需求不佳，下調2022年淨利潤預測15.9%至20.26億元，2023年盈利預測不變；但基於對國際客戶份額拓展及汽車電子業務發展前景看好，目標價22港元，較當前股價有7.1%的上行空間。展望未來，公司表示在智能座艙、智能駕駛、智能網聯、域控製器、車載聲學系統、底盤和懸架、熱管理系統、內外飾件等產品線進行了前期布局，未來將陸續導入量產。該行看好汽車電子業務依靠自身技術優勢和產品線拓展帶來的增量空間。
中銀國際：維持$大唐新能源(01798.HK)$「買入」評級，目標價升至2.8港元
中銀國際發布研究報告稱，維持大唐新能源「買入」評級，上調2023年盈利預測14%，反映較低的運營成本和財務成本假設，目標價升至2.8港元。該行認為市場沒有給公司恢復中的ROE給以相應的估值，且流動性風險也已經因為大額補貼的發放而顯著減低。此外，公司於8月19日被恒生指數納入綜合指數，9月5日生效，意味著即將被納入滬港通，有望提升流動性並令股東結構多樣化。
開源證券：維持$中芯國際(00981.HK)$「買入」評級，估值具備較強防禦屬性
開源證券發布研究報告稱，維持中芯國際「買入」評級，，估值較低具備較強防禦屬性。報告中稱，考慮到半導體行業景氣度下行階段或將至少持續至2023H1，公司通過產品及客戶組合分散經營以最大程度抵抗外部環境壓力，同時12寸擴產項目仍保持有序推進，該行預計公司產能利用率、ASP、毛利率面臨暫時調整壓力。此外，中芯擴產積極，待行業景氣度回升以及更多國產IC設計客戶需求釋放，業績有望重回健康增長。
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