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經濟學家普遍預期,美國5月PCE物價指數同比將上漲6.4%,再創40年新高,4月漲幅為6.3%;環比將上漲0.7%,4月漲幅為0.2%。

近幾個月來,美國通脹數據成為萬眾矚目的焦點,兩周前市場迎來了一個再次爆表的5月消費者價格指數(CPI),隨後美聯儲緊急加息75基點,美國金融市場也陷入動蕩不安。

今晚,美國另一個通脹指標——美聯儲最關注的個人消費支出(PCE)物價指數也將來襲,是跟隨5月CPI的腳步同比大幅高於預期,令美聯儲再次措手不及,還是如市場目前所預期的,核心PCE可能已經見頂並在5月小幅回落?備受關注。

香港時間今晚20:30,美國商務部經濟分析局將公布美國5月PCE和核心PCE物價指數。經濟學家普遍預期,美國5月PCE物價指數同比將上漲6.4%,再創1982年以來新高,4月漲幅為6.3%;環比將上漲0.7%,4月漲幅為0.2%。

核心PCE方面,共識預期同比將小幅降至4.8%,4月漲幅為4.9%;環比將上漲0.4%,4月漲幅為0.3%。

PCE物價指數是否會超預期?


PCE與CPI兩者在計算方法、權重、範圍方面都有所區別。

根據國海證券研報,一、CPI采用拉式加權平均法計算,而PCE采用鏈式加權平均法計算。相比之下,鏈式法更能體現商品價格變化後的替代效應,如油價大漲後消費者可能選擇消費原油以外的其他能源,從而降低油價帶給PCE的波動,起到“削峰填谷”的效果。

二、CPI側重於體現“城鎮居民”消費價格變化,而PCE則將農村居民、非營利組織(如政府)消費也納入考量,因此許多項目的權重與CPI大有不同。如CPI中住房項目權重為33%,而PCE中住房項目權重僅為16%。PCE中能源項目權重也有一定縮減。

三、根據美國商務部公布的文件,PCE中大約有75%的商品與服務價格來自於CPI數據,但仍有25%來自於PPI數據與自行推算。例如PCE醫療服務(占總權重20.5%)的價格取值中,僅有占權重5.95%的部分來自於CPI醫療服務項,而其餘占權重14.55%的項目來自PPI醫療服務項。

這些不同會造成CPI與PCE走勢出現背離,國海證券認為,影響CPI與PCE差值的主要來自三個項目:能源、住房、醫療;而核心PCE與核心CPI的差值,主要來自後兩項

在正常時期,美國PCE走勢與CPI大體相同,但近幾個月,兩者之間的差距正在不斷擴大,因為導致CPI暴漲的汽油價格和住宅租金項,在PCE物價指數中的權重較低。


但值得注意的是,在PCE物價指數中,服務的權重占比遠遠超過商品——商品權重33.8%,服務權重66.2%。

商品中,非耐用品權重超過耐用品。耐用品權重 12.2%,非耐用品權重 21.6%。服務中,居住及水電氣(19.4%)和醫療保健服務(16.5%)權重最大,其他還包括金融服務和保險(8.4%)、食品服務和住宿(5.7%)、娛樂服務(2.7%)等。

而在美國5月份的CPI數據中,細分項目幾乎都在漲,能源項同比上漲了34.6%,除此之外,住房、機票、二手車等漲幅也很迅猛,醫療、家居等細分指數也有所上升。此外,在美國5月份PPI細分項中,醫生和住院治療費用小幅上漲。

如果拿以上數據相比對:5月美國PCE物價指數的確沒有下降的空間,尤其是在服務價格加速上漲的情況下,並且不排除有小幅超預期的可能性。

核心PCE物價指數方面或許會略有放緩,但依舊會居高不下。此前瑞信分析師表示,美國核心PCE可能已經見頂。該行指出,推動CPI意外走高的多數板塊都被核心PCE剔除在外,其中包括能源成本。

今晚的數據很難影響到美聯儲當前的決策


高於預期的PCE數據只會強化美聯儲的政策,而低於預期的PCE數據也無法對當前通脹遠高於美聯儲2%目標的局面有所改變。目前,未來一年美國物價將維持在高位已經成為一種默認的基本假設。

編輯/phoebe

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標題:美聯儲最關注的通脹指標今夜來襲!會否影響美聯儲決策?

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財經新聞常見問題 FAQ

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

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「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

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單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

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要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

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