核心要點

本季度情況：

1、 在上海工廠停工下，一季度依舊實現了最好的車輛交付成績，汽車毛利率達32.9%。由於收入增加、股權的薪酬支出和其他項目支出的減少，運營成本占收入的比例繼續下降。

2、 原材料方面，由於特斯拉與部分供應商有長協，因此成本變化對特斯拉造成的影響會有一個延遲。

3、 特斯拉漲價是由於交付周期較長，當前定價包含了未來6-12個月供應商和物流成本的增長預期。

4、 柏林於3月下旬開始生產，奧斯汀超級工廠於4月初開始生產。汽車產能爬坡大概需要9到12個月的時間。當前柏林和奧斯汀的重點是Model Y。

未來預期：
5、 當前積壓訂單數量較多，這將有助於抵消通脹、原材料等一些不利因素帶來的負面影響。

6、 預期Robotaxi在2024年實現量產，這將成為特斯拉增長的巨大推動力。同時特斯拉仍在朝著Cybertruck明年量產的目標前進。

7、 Optimus的重要性將在未來幾年變得明顯。Optimus最終會比汽車行業更值錢，比FSD更值錢。

正文

Zachary Kirkhorn

首先，第一季度對公司來說是一個充滿挑戰但非常成功的季度。盡管出現了多次供應中斷，包括我們的上海工廠和附近供應商因新冠肺炎而停工，但我們依舊取得了進步，實現了有史以來最好的車輛交付成績。

這些都體現在我們上個季度的財務業績中，包括收入、毛利率、營業利潤率以及淨利潤。非美國通用會計準則（GAAP）口徑下，汽車業務毛利率達到32.9%，這是剔除監管信用分後首次超過30%。由於我們在交付汽車方面的成績和較高的積壓訂單數，調高價格將對財務狀況產生積極影響。請注意，對於大多數車輛，交貨等待時間較長長。因此，第一季度交付的汽車價格通常采用前幾個季度的定價，低於當前的價格水平。

我們的單位車輛成本也增加了。通貨膨脹，原材料價格物流成本等持續影響我們的成本結構。工廠停工也幾乎沒有通知。因此，我們無法采取行動，以具有成本效益的方式計劃解決這些問題。此外,我們看到一個細微的銷售結構轉變，轉向利潤更高的車輛,包括model y, 我們還確認了與美國CAFE監管變化有關的2.88億美元碳排放信用額度獲得的一次性收益，如果沒有這些因素，信貸收入將較去年同期下降。

能源業務繼續受到宏觀環境的影響，比汽車業務受影響更嚴重。儲能產品方面，我們對芯片供應的需求和新的進口流程已經影響了我們太陽能系統的某些組件的供應。

由於收入增加、股權的薪酬支出和其他項目支出的減少，運營成本占收入的比例繼續下降。由於我們不斷提高經營槓桿率，我們實現了創紀錄的超過19%的營業利潤率。請注意，由於柏林於3月下旬開始生產，奧斯汀超級工廠於4月初開始生產，因此我們工廠會產生研發中的調試成本。鑒於這些工廠現在正在生產客戶可銷售的汽車，這些成本將計入未來的汽車成本中

當前的自由現金流仍然相當強勁，此外，我們已經將債務(不包括產品融資)減少到幾乎為零。

展望近期，第二季度有幾個需要注意的點。首先，由於新冠疫情導致的停工，我們在上海的工廠已經少了大約一個月的產能。生產正在恢復到有限的水平，我們正在努力盡快恢復全面生產。這將影響第二季度的生產量和交付量。

其次，正如我之前提到的，奧斯汀和柏林才剛剛開始。因此，這些低效率將在第二季度開始影響我們的毛利率。

第三，我們的積壓訂單數量確實較多，這將有助於抵消一些不利因素。我們將繼續努力，在下半年進一步優化我們的財務狀況，並相信我們今年50%或以上的增長率是可以實現的。

Elon Musk

從多個層面來看，第一季度再次創下紀錄，出貨量、利潤均創歷史新高，營業利潤率達到了19%。盡管存在大量芯片短缺、許多供應鏈挑戰和整體宏觀環境上的困難的一個季度。上海確實遇到了由於新冠肺炎的重大挑戰，但仍然能夠生產大量高質量的汽車。當前我們在上海的工廠已經恢復運營了。

因此，正如Zachary所說，我們對2022年汽車產量比21年增長50%仍有信心。我認為，實際上很有可能比去年增長60%。顯然，我們在過去的幾個月里增加了柏林和德州的產量。新工廠，雖然最初的增長速度看起來總是很小，但會呈指數級增長。

特斯拉也在研究一種新的交通工具——一種專用的Robotaxi。這是高度優化的自動駕駛，這意味著它將沒有方向盤或踏板。圍繞著它還有很多其他的創新我覺得非常令人興奮。這是從根本上進行優化的——通過計算，試圖達到最低的成本，充分考慮每英里或每公里的成本。因此，這將是一個非常強大的產品，我們希望在2024年實現量產。我認為這將成為特斯拉增長的巨大推動力。並且我們仍在朝著Cybertruck明年量產的目標前進。

我們還處在這個旅程的早期階段。在過去12個月里，我們的銷量僅突破了100萬。我們希望達到每年2000萬台。我們基本上只完成了5%的目標。我們每年都在快速增長，同比增速很快。在可預見的未來，我們仍然有信心每年超過50%的增長。

當然， Optimus的重要性將在未來幾年變得明顯。Optimus最終會比汽車行業更值錢，比FSD更值錢。這是我堅定的信念。當然，保險業也發展得很好。我們期望解決限製電池和太陽能進展的部件短缺問題。因此，我們預計電池和太陽能今年也將增長良好。

問答環節

投資者提問：

Q:特斯拉FSD時間線？

A：為了突破FSD中的障礙，我們必須保證我們的神經網絡、相機功能至少與人類水平一致甚至優於人類水平。歡迎大家加入特斯拉的完FSD Beta項目驗證我們的成果，目前我們有超過10萬人參加了該項目，預計今年會大幅擴大這一範圍。FSD的迭代時間在兩周左右。

Q:上海第二季度停產會有多大影響?Model 3在歐洲本地化的時間是什麽時候?

A:我認為盡管我們錯過了幾周時間但我們將看到上海本季度每周的創紀錄的產量。這意味著第二季度的汽車產量最有可能與第一季度相似，可能略低，但第三季度和第四季度將大幅上升。最好的猜測下，今年很可能生產超過150萬輛汽車。

關於model 3，從一個工廠完工到開始生產少量的汽車到批量生產高質量的汽車大概需要9到12個月的時間。當前柏林和奧斯汀的重點是model y,。

Q：目前原材料方面影響大致占銷售成本的百分比是多少?另外，你如何看待價格上漲?

A：漲價的原因是我們有一個很長的交付周期。當前訂購的一些車輛，等待名單將延續到明年。所以我們現在訂購的車輛的價格確實考慮到了未來6-12個月供應商和物流成本的增長。

計算原材料影響有不同的方法。我認為我們的成本結構中有10%到15%與原材料因素有關。我們經歷了幾個季度的其他成本和原材料上漲，但這不會直接影響我們。因為我們與供應商有協議，當協議到期時，我們需要重新談判時才會受到影響。因此。成本變化對我們造成的影響會有一個延遲。我們會預測未來發展趨勢,並確保我們的定價策略是合適到位的。

Q：特斯拉在各州是如何考慮去滿足不同州的經銷商法律？

A：從特斯拉的角度我們希望聯邦立法允許在所有州直接銷售，但我們沒有看到國會有意願製定這樣的法律，以推翻各種州法律。

Q：為什麽特斯拉的汽車不使用800V的架構?優點和缺點是什麽?

A：我們估計從400伏特到800伏特單車可以節省100美元，但是需要更大的成本來支持從400伏特到800伏特。對於model 3/Y這種小型車來說並沒有必要。對於更大的車輛來說，在充電方面需要更高的功率或者從電池到電力電子設備需要更高的功率或者需要更大的扭矩。比如Semi 和Cybertruck，我們可能會考慮采用800V技術。

Q:當前4680的表現與Battery Day設定的預期相比如何?

A：我們在Battery Day分享的相關領域都取得了持續的進展，希望能夠實現我們的五年成本軌跡目標，與model 3類似 需要數年時間才能得到目標收益率在我們最初的4680電池爬坡階段，我們的優先考慮是簡化流程和擴大規模。我們已經在德州超級工廠進行試點，成本節約是之前的五倍多。

Q：想實現最大規模的產能，特斯拉如何保證原材料供應?

A：如果想要實現最大規模產能，我們必須從宏觀經濟的角度作出考量，比如需要多少噸的鋰、鐵、磷酸鹽、石墨、電解液等等。與此同時，我們也需要考慮整個世界，比如可持續能源未來將面臨怎樣的限製因素等等。目前來看，對鋰的開采與提煉是我們當前面臨的限製因素之一。我們正在研究所需原材料，並嚐試預測世界向可持續能源轉變所需的原材料總量。其次，特斯拉致力於對電池進行回收再利用。目前每周的回收量在50噸左右，未來會增至150噸，這些回收原材料都會重新被應用至我們的供應端

Q：相對於上海超級工廠，你認為柏林和奧斯汀超級工廠工廠產能爬坡速度如何？你會借鑒上海經驗還是在新工廠使用不同的生產模式?

A：產能爬坡速度比上海快，因為我們學到了很多。我們有有經驗豐富的團隊，顯然在model 3/Y的生產爬坡上速度也相對較快。我們會借鑒之前的經驗下，簡化相關生產流程。德州和柏林的超級工廠產能爬坡速度會更快。

Q：未來的無人駕駛Robotaxi，可以提供更多的產品細節嗎?這是可購買的產品還是作為特斯拉提供的一種服務?

A：我們的目標是將在明年為Robotaxi做一個產品發布會，並討論更多細節，但我們的目標是在2024年量產。

Q：目前，弗里蒙特與德州超級工廠4680電池的運行率如何？預計年底在弗里蒙特、德州以及柏林超級工廠，4680電池的運行率如何？

A：柏林用的是2170非結構性電池組包。將在今年晚些時候過渡到4680電池。德州超級工廠的情況也相類似。如果事情按照計劃進行，我們將在第三季度末或第四季度量產4680電池。4680產量對今年生產150萬輛汽車來說不是一個風險，但如果我們不能在2023年初前解決量產問題，明年就會成為一個風險，但我們非常有信心做到這一點。

分析師提問：

Q：本季度成本改善的驅動因素有哪些？。

A：上海生產的汽車的成本結構確實比在弗里蒙特生產的汽車低。因此，隨著我們的汽車結構向上海轉移，平均成本將受到積極影響。其次弗里蒙特在製造效率方面也取得了一些進展，特別是在model S和model X方面，產能逐步提升。

Q：目前來看由於通脹、供應鏈等問題model 3 價格比預期高很多。在可預見的未來，這些情況仍將可能會存在，但從長遠來看，我們的目標是隨著時間的推移，讓電動汽車更廣泛地為大眾所接受，你如何看待價格的變化?

A：通貨膨脹是四五十年來最高的，並將至少會在今年餘下的時間里持續。供應商面臨著嚴重的成本壓力。在某些情況下，我們看到供應商要求從去年到今年年底增加20%到30%的零部件成本，當前的成本壓力很大。其次，我們的訂單交付時間需要一年或者更長時間，我們必須將諸多的成本考慮在內，所以價格上不得不增加。但我認為，特別是有了機器人出租車和自動駕駛，我認為我們最終會為消費者提供，但隨著技術的不斷迭代、Robotaxi的推出，我們將盡可能保證為消費者提供每英里的交通成本最低的優質產品。

Q：從電車行業來看，通脹、供應限製等是否會對用戶市場選擇電車造成影響。

A：是的。根本限製因素在於電池產能的增長速度。而電池的增速又與供應鏈息息相關。目前來看，供應鏈短板在於鋰。並不是說地球缺少鋰的供應，鋰是非常常見的金屬元素。關鍵在於如何將鋰提煉出來？特斯拉希望與其他企業達成合作，為鋰的生產、提煉、研發提供幫助。現在的情況是，現貨鋰的價格要比成本高出十倍，這其中利潤極大。所以我們希望越來越多的人能夠加入鋰的生產之中。

Q:每輛車的成本只有小幅上升。通過4680電池投產以及使用一些措施仍不足以抵消通貨膨脹成本嗎？特斯拉依舊需要提價來對衝成本上升嗎？

A:我們希望不需要再增加價格。目前的定價是根據我們認為的可能的成本增長來計算的。很明顯，我們無法控製宏觀經濟環境。如果政府繼續大量印刷鈔票，如果沒有大量鋰的提取和提煉以及其他原材料的顯著增加，顯然會把價格推高。

Q：從長遠來看，考慮到特斯拉的業績、增長模式和增長目標，十年之後。特斯拉自由現金流可能會達到四五千億美元。

A：如果通貨膨脹繼續瘋狂，5000億美元可能相當於今天的200億美元。但我們一定會用它來做一些有用的事情。目前特斯拉致力於投資，確保奧斯汀和柏林恢復運轉。未來還會提高Robotaxi產能。

Q：就零件的數量而言，Cybertruck和傳統的皮卡在零件的數量上有什麽不同?

A：目前還沒有做過相關比較和統計，但總的來說，我們的皮卡架構總是為了減少復雜性和減少零部件數量方向發展。如果不考慮電池，我們可能會少20%到30%。

Q:特斯拉會在內華達州的超級工廠生產車輛嗎?還是所有未來的生產都將在奧斯汀超級工廠進行?

A：我們確實希望內華達州增加產量，但到目前為止，最大的產量增長將來自奧斯汀。

Q：除了上海，中國新冠政策是否會影響其他地區工廠？

A：有一些零件是在中國采購的，應用於全球。這將會影響到其他地方的生產。但所有跡象都表明，我們的上海超級工廠已經以相當高的水平恢復生產，我們的供應商也是如此。

Q：埃隆薪酬有所降低，請問目前董事會是否考慮其他薪酬補償方案？

A：目前還沒有關於我增加薪酬的討論。

Q：如何解決鎳等原材料的短缺問題？特斯拉是否有足夠的時間來打造自身的采礦能力？使用LFP（磷酸鐵鋰）電池會緩解當前鎳短缺的困境嗎？

A：上個季度，我們的產品有一半是LFP電池。不是因為原材料的短缺,而是因為這是最佳方案。在陰極方面，靈活性是我們要實現的方式，也使得我們產品在市場中更具有競爭力。多年來我們一直在於鋰供應商交涉、探討，目前許多項目都在籌備進行中。今年鋰市場的現實情況並不符合供需基本面，到了2023年，我們對鋰的需求將進一步增長，正因如此，我們希望鋰的供應商能夠竭盡所能，加倍努力。

Q：有關特斯拉計劃在美國向非特斯拉車主開放充電網絡的最新進展

A：正如我們公開承諾的那樣，我們確實計劃在世界各地提供第三方車輛接入服務，特斯拉也在加速建造特斯拉充電站

Q：關於特斯拉保險的細節。

A：本周早些時候，我們在弗吉尼亞州、科羅拉多州和俄勒岡州推出了特斯拉保險，提供實時駕駛員數據保險服務。特斯拉是德州第二大保險服務商，不久就會成為第一大。我們正以最快的速度在今年年底前讓美國80%的客戶能夠使用特斯拉保險產品，屆時我們將把注意力轉向美國以外的市場

我們在這三個新州的模式是不同的，我們是保險承銷商，因此我們也承擔風險。總體而言，這是一種更安全的保險服務。從數據來看，在體驗過特斯拉保險產品的用戶中，我們實現了極高的用戶留存率。