來源:華爾街見聞
2022年,美股價值股有望以2001年以來的最大領先幅度擊敗成長股。
多年以來,美股價值股一直落後於成長股,而今年這一情況將發生逆轉,價值股將迎來春天。
在2022年的美股拋售中,幾乎沒有哪類股票可以幸免,但價值股——交易價格低於其賬面價值的股票表現要好於大多數股票。周一,據外媒報道,一項指標顯示,價值股有望以2001年以來的最大領先幅度擊敗成長股。
一些漲幅居前的價值股,如埃克森美孚、默克公司和莫爾森庫爾斯飲料公司等在今年均都取得了兩位數的漲幅,同期標普500指數下跌了18%。此外,隨著美聯儲激進加息以遏製高通脹,在過去十年間大部分時間里一直推動美股上漲的大型科技股紛紛下跌。
全球第二大對衝基金AQR資本創始人Cliff Asness及其附屬研究機構負責人Rob Arnott指出,盡管近期價值股出現上漲,但與成長股相比仍然很便宜。
Asness指出,價值股相對便宜,其在未來三到五年內有著光明的未來。AQR在2019年末將其許多策略適度轉向了價值股。截至今年3月底,該公司管理的資產為1170億美元。
根據AQR的數據,其以價值為導向的市場中性策略今年至5月的總回報率為52.5%,同期標普500的總回報下跌12.8%。
同時,Arnott表示,價值股可能正處於長期跑贏大盤的早期階段。截至今年3月底,該附屬研究機構管理的資產為1680億美元。他指出,從目前的水平來看,我認為我們將迎來一個價值股驚人的十年,尤其是最近三到五年價值股表現或尤為出色。
根據美國銀行全球研究中心的數據,5月底,羅素1000價值指數的交易價格為未來12個月預期收益的14.3倍,而羅素1000成長指數同期市盈率為22.5倍。銀行分析顯示,價值指數的市盈率為成長指數的63%,低於1978年底以來71%分位的平均水平。截止去年11月底,價值指數僅為成長指數估值的53%。
價值股的領先代表著近年來成長股主導美股市場的情況發生了轉變。隨著大量投資者湧入承諾未來快速擴張的公司股票,價值股多年來一直落後於成長股。從2009年到2021年中,羅素1000價值指數僅在2012年和2016年超過了羅素1000成長指數。
在數字化的蓬勃發展的同時部分實體行業關閉,2020年突如其來的新冠疫情也對價值股尤為不利。同時,美聯儲將利率下調至接近零的水平來支撐經濟,促使投資者在高風險資產中尋求回報。投資者紛紛轉向從藍籌科技公司到不太成熟的科技企業股票,使得當年的成長指數大漲37%,而價值指數微漲0.1%。
然而,今年的情況就截然不同了,美聯儲開啟加息周期,股市全線下跌,成長股領跌,不斷升高的利率正在侵蝕其未來收益的價值。
根據FactSet和道瓊斯市場數據,今年迄今,羅素1000價值指數下跌了12%,而羅素1000成長指數大跌25%,價值股創下自2002年以來的最大領先幅度。如果13個百分點的領先優勢在今年餘下的時間持續下去,價值股將創下自2001年以來的最大領先幅度。
今年以來,由於一些科技巨頭的的業績下滑,成長指數大幅下跌,Facebook母公司Meta下跌49%,Nvidia下跌42%,亞馬遜下跌了30%。而能源股卻表現相反,成了今年標普500中唯一一個上漲的板塊,其中埃克森美孚股價今年上漲了42%,雪佛龍上漲了23%。
編輯/Corrine