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香港財經新聞股票分析:

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美國財政部長珍妮特·耶倫週一宣佈期望達成全球最低公司稅率,這對國際經濟秩序造成的衝擊,幾乎可以與特朗普決定對中國發動貿易戰相提並論。

如果你期望在特朗普時代關稅戰和推特外交的大戲落幕後,喬·拜登政府會在貿易問題上回歸正常,那麼美國財政部長珍妮特·耶倫有不同的想法。

她週一宣佈期望達成全球最低公司稅率,這對國際經濟秩序造成的衝擊,幾乎可以與特朗普決定對中國發動貿易戰相提並論。

兩個現象作為現代全球經濟的基本方面而存在關聯。在損益表的上半部分,通過將製造業轉移到中國和勞動力成本較低的其他新興經濟體,企業削減了運營支出。在損益表的下半部分,他們對稅項費用採取了同樣的做法,將利潤轉移到百慕大、英屬維爾京羣島、開曼羣島、愛爾蘭、荷蘭、盧森堡、新加坡和瑞士等低稅率司法管轄區。

現代跨國公司的盈利能力有很大一部分依賴於這兩項行動。我們曾經寫過,在截至2018年的十年間,僅僅七個用於避稅的離岸中心流經的外國直接投資就達到約三分之一。根據《愛爾蘭時報》的年度排名,愛爾蘭最大的四家公司分別是蘋果、Alphabet Inc.、Facebook Inc.和微軟在當地的子公司。在截至2019年的十年中,對於每1美元投向中國的外國直接投資中,僅是英屬維爾京羣島和開曼羣島(人口合計約10萬人)就會收到大約76美分。


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這種「投資」更多是以公司倒置重組和授予知識產權的形式進行,而不是建立真正的新業務。即便如此,這也對公司利潤以及政府徵稅收入產生了重大影響。

根據經合組織去年的一項研究,減少此類行為的改革措施可給各國帶來每年約1,000億美元的效益。其他人估計的數字還要高得多:2018年一項有影響力的研究認為,全球的稅收收入損失約為2.15萬億美元公司稅納稅額的10%,而歐盟可能高達20%。

耶倫不是第一個建議嚴厲打擊這種行為的人。事實上,在2008年金融危機過後的最初幾年,此類行動就被認為是危機後政府預算惡化的一個重要原因,解決此類活動也就成為了20國集團和經合組織等國際機構的一個主要議題。

要説這些努力沒有取得任何效果,那就過於誇大其詞了。事實上,雖然國際清談俱樂部有關此話題的爭議一直沒有結果,但過去十年各國政府已經採取了實際行動,他們不再致力於防止利潤外流,而是改為降低自己的稅率。自2008年以來,37個經合組織成員國中有24個降低了自己的企業稅率。只有7個提高了企業稅率。


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從某種意義上説,這為該問題提供了部分解決方案。如果你可以將自己的稅率降到低於瑞士(例如像英國那樣),那麼你就消除了跨國公司將利潤轉移到那裏的主要誘因。問題在於,愛爾蘭的稅率為12.5%,而開曼羣島和英屬維爾京羣島等根本不徵企業利潤稅。這是一場逐底競賽,富裕國家政府要想獲勝,就只能大幅度削減開支,或是將越來越多的財政負擔轉移到中產階級和工人階級選民的肩上。

耶倫嘗試解決這個問題是正確的,但要想取得進展,挑戰仍然很大。大公司和企業遊説團體與中國打交道比與百慕大、荷蘭和新加坡打交道要困難得多,但即使是在那兒,特朗普與北京的貿易戰也遭到了明顯的抗拒。只要這個世界不能就此問題採取集體行動,各個發達國家中最富有的公司就會從中大幅受益。鑑於避稅策略對其經濟的重要性,也很難讓低稅率司法轄區參與進來。

美國在國際金融事務中有強大的話語權。由於過去十年美國曆屆政府對美元的武器化,世界上各個國家無論自身是何規則,都必須遵守美國的製裁規定。香港遭到製裁的行政長官林鄭月娥的工資只能收現金,就是因為哪怕是香港的中資銀行也不會冒與美國司法部作對的風險。

如果真心想打擊避稅,那就意味著拜登政府應該能夠找到辦法。然而,過去十年失敗的改革嘗試使人們有理由懷疑變革是否會到來。不管華盛頓怎麼説,2030年公司稅率下行的風險還是大於上行。

編輯/Viola

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標題:彭博:耶倫的稅務計劃堪比特朗普的貿易戰

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財經新聞常見問題 FAQ

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

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債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

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「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

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單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

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您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

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