周二美股迎來轉機，投資者結束了為期三天的周末及假日，而此前標準普爾500指數創下2020年以來最大單周跌幅。懷疑者認為，熊市反彈可能會結束。

凱投宏觀(Capital Economics)的市場經濟學家奧利弗•艾倫(Oliver Allen)在一份報告中表示：「盡管標準普爾500指數周二上漲逾2%，但鑒於我們認為美聯儲的緊縮周期還遠未結束，美國經濟將走弱，我們懷疑該指數是否已經見底。」

道瓊斯工業指數周二收盤上漲640點以上，漲幅2.2%，標準普爾500指數上漲2.5%，納斯達克綜合指數上漲2.5%。

艾倫列舉了三個可能為股市觸底創造條件的標準。首先，隨著美聯儲轉向支持經濟和金融市場，貨幣政策預期將發生重大轉變。

第二個條件是經濟周期開始轉向的跡象。艾倫說，該公司對標準普爾500指數在過去幾十年表現進行的分析表明，美國股市的底部幾乎總是在衰退開始之後，通常是在衰退結束前不久——顯著的例外是21世紀初互聯網泡沫破裂後持續時間更長的熊市。

這位經濟學家說，第三個因素是，美國股市的估值將大幅縮水，足以使股市在一段過度時期後對投資者再次顯示出足夠的吸引力。

艾倫表示，在最後一點上，Capital Economics認為一旦計入美國國債收益率處於歷史低位的情況下，標準普爾500指數的估值並不會特別高，這意味著一旦經濟和貨幣政策背景對股市變得更加有利，標準普爾500指數不應繼續走低。

不過，投資者可能要等上一段時間，才能看到形勢的變化。艾倫寫道：「我們預計聯邦基金利率將在明年初達到4%左右的峰值，並將在這一水平上保持一段時間。此外，我們對美國聯邦基金利率的修正、更高的預測也促使我們對美國經濟變得更加悲觀。」

他說，盡管Capital Economics預計經濟不會出現衰退，但隨著收緊的貨幣政策打壓需求、打壓企業利潤，該公司預計經濟將出現一段疲弱增長時期。「考慮到這一點，我們懷疑標普500指數的走勢是否會在短期內出現決定性的轉機。我們現在懷疑該指數將在明年年底左右達到低點。」

而從短期影響因素來看，投資者將焦點轉向本周公布的經濟數據。US Bank Wealth Management 的高級投資策略師Rob Haworth表示：「市場將關注密歇根大學調查中消費者通脹預期的最終結果。他們想看看美聯儲必須采取多積極的態度，如果預期停止加速收緊政策，市場可能會將其解讀為美聯儲政策開始發揮作用。」

對於後續的市場走勢，通脹發展和經濟衰退的可能性仍將會引領市場繼續寬幅波動。美聯儲主席鮑威爾將在周三和周四持續出席國會聽證，投資者正在緊張期待更確切的美聯儲加息路徑。

Vanda Research全球宏觀策略分析師Viraj Patel也給試圖抄底的投資者潑了一盆冷水。他強調感覺上目前的走勢依然是「死貓跳」。不過上周投資者堅定拋售能源、公用事業等這段時間績優的股票，可能也意味著本輪股市下行開始進入後期階段，但目前的拋售「還有一段路」要走。

德意誌銀行策略師吉姆·里德（Jim Reid）在一份客戶報告中表示，今年下半年市場表現取決於美國經濟能否避免陷入衰退。該銀行預計從2023年開始出現衰退，「隨著金融狀況的惡化以及消費者和企業信心的暴跌，提前采取行動的風險顯然正在增加。」