不可否認的是，在剛剛過去的這一周，中國企業的上市之路受到了前所未有的關注。

事實上，綜合多家投行給出的數據，鑒於今年上半年的發行情況，2021年將成為歷史上股票及股票相關業務最好的一年幾乎已成定局。即使，2020年已經是一個record year。

從供需兩端來看，今年的融資規模或再創新高，更多還是需求端所決定——整個亞洲、尤其是中國企業，在發展到一定規模後，自然產生了更多尋求上市融資的需求；當然，供給端，即市場提供資金這一端，全球整個市場尚處於較為寬鬆的流動性，貨幣供給相對充足。兩方面疊加在一起，共同促成了今年的向上走勢。

對於中國企業而言，當下在籌備IPO時或許也的確需要從更多維度來考量：

其一、監管層面。

誠然在一家企業考慮IPO時間和上市地點時，監管只是諸多考慮因素之一，且若放在一個較長的時間段內來看，國內的監管政策也在持續完善的過程中，對於資本市場而言這也並非是一個陌生事件；但至少，在SEC通過《外國公司問責法案》後，對於可能風險不可控的中國創新型企業來說，究竟何時、前往何地上市，必須變得更加謹慎以及進行更為全面的評估；

其二、站在整體市場環境的角度。

2021年上半年一個值得注意的現象為：無論是美股還是港股，上市首日表現不及預期乃至破發的項目不在少數。

對於這一點，高盛亞洲（除日本外）股票融資業務的聯席主管王亞軍向《IPO早知道》表示，上半年其實並未出現IPO估值比PE估值低的情況，更多發生的「僅僅」是後市交易過程中市值低於PE估值或crossover估值；而下半年出現（IPO估值比PE估值低）的概率較大、且可能發生這種狀況的項目不止一個。

王亞軍強調，在（機構）投資者對資產更有選擇性、對估值更有紀律性的趨勢下，發行人一定要非常準確地聆聽市場的聲音，「不能根據自己印象中的估值或是想象中的估值去做發行，必須更多了解市場的估值和市場的想法。」

這里不妨介紹一下，迄今為止，高盛在2021年已領導了20宗中國企業海外IPO，在國際投行中承銷總額排名第一；其中包括15宗TMT和5宗醫療，在這兩大板塊中承銷額均居國際投行首位。同時，在市場中已經完成的6宗TMT公司的中概股回歸IPO中，高盛領導了其中的4宗，位居所有投行之首。

而在A股發行方面，高盛同樣引領其他國際投行排名第一，在未來科創板發行承銷和保薦方面起關鍵作用。

其三、具體到單個項目的準備工作。關於這一部分又可分為三點：

1、股票故事一定要有吸引力與獨特性——Me too這類故事將不見得引起太多人的關注，沒人關注就意味著這個項目很難做得很好；

2、在尋找投資者的時候要有針對性——在一個具有一定挑戰的市場里，每個投資者的反應和風格都不盡相同，故對於不同的股票、股市、適應哪一類投資者都要做出清晰的判斷；

3、上市要有戰略性思考，即如何平衡好IPO價格和後市交易表現之間的關系。通常而言，IPO發行後跌破發行價和短期暴漲都不是一個理想的表現，更多時候需要發行人能夠收集好市場的估值反饋、傾聽市場聲音，最終按照市場的反饋和聲音定出一個市場價格，尤其在與前一輪融資存在明顯差異的時候，這一點至關重要。

另外值得特別提及的一點是，從市場投資主題和發展趨勢來看，消費類項目在接下來一段時間或將成為TMT、醫療、中概股回歸後的第四大IPO板塊。這主要由於這些企業也逐漸成長到了這個階段。

從廣義上來看，當前的消費類項目仍然圍繞「衣、食、住、行」展開；細分來講，具體表現形式則涵蓋新式飲料/食品公司、連鎖店模式、美容/美齒服務等。

在上市地選擇上，過往消費類企業幾乎清一色地選擇在香港上市，未來帶有相當科技屬性的消費類企業也不乏嚐試更多元選擇的可能性。

可以預見的是，在今年下半年以及2022年，消費類企業將成為IPO市場中不可忽視的一股力量。