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美股似乎出現了倒退現象

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香港財經新聞股票分析:

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近日美國小企業倒閉率回升至疫情高峯附近,「絕望感」死灰復燃……

小企業圓桌會議聯合執行董事John Stanford上週對CNBC表示,儘管美聯儲推出了數萬億美元的「刺激計劃」,政府也無休止地發放救濟款,小企業仍將處於非常痛苦的時期。Stanford説:

「薪酬保障計劃(PPP)是為了讓人們繼續工作,但不一定是為了讓企業繼續營業。」

可能會讓很多人感到驚訝的是,儘管市場施壓政府在全國範圍內實施重新開放,但22%的美國小企業仍在2月份關閉,比去年10月份的14%顯著上升,而去年5月的疫情高峯前後,有23%的中小企業倒閉。

美國不同地區正經歷不同程度的困難。一些州,如緬因州、愛達荷州和科羅拉多州,有9%-10%的店鋪關閉,而紐約州、賓夕法尼亞州和馬薩諸塞州等州至少有30%的店鋪關閉。Stanford警告説:

「儘管擁有更大資本儲備的大公司可能經營得不錯,但小企業不能就這麼冒險繼續營業,儘管有疫苗和拜登給予的希望,51%的受訪企業仍表示,它們不打算在未來6個月內重新聘用前員工。」

從消費者的反應來看,情況似乎還沒有準備好很快得到改善,一些受訪消費者表示,儘管很願意支持小企業,但需要在花錢時更加謹慎。大企業往往更方便網上訂購,也更便宜。


雖然過去幾周,標準普爾500指數繼續創下歷史新高。然而,在表面之下,領先大盤的一些股票卻發生了明顯的變化,可能也暗示重新開放或許沒那麼容易。

比如説,自3月12日見頂以來,羅素2000小盤股指數的表現比標準普爾500指數差了8%。雖然羅素2000小盤股指數此前剛經歷歷史性的強勁表現,但這樣的相對強勢被打破也值得注意。

此外,摩根士丹利推薦了一年多的週期性股開始表現不佳,而防禦類股的表現略好一些。其次,IPO和SPACs的指數已經落後了20%,而且今年都在下跌。


那麼這些技術信號告訴我們什麼呢?摩根士丹利首席美國股票策略師邁克爾•威爾遜(Michael Wilson)看來,小盤股和週期性股的崩潰是一個潛在的早期預警信號,表明經濟的實際重新開放將比想象中更困難。

過去一年裏,小型股和週期性股一直表現出眾,本質上是在對即將經歷的復甦和重新開放提前定價。

然而現在,重新開放隨之而來的執行風險和潛在的意外,這些都沒有被定價。

儘管政府通過貨幣寬鬆和財政刺激為經濟提供了巨大支持,但封鎖導致供應減少甚至被破壞。

其結果是,我們現在看到從材料、後勤支持到勞動力等所有方面都出現供應短缺的跡象。大摩預計,美股第一季度財報季可能帶來成本和利潤率方面的壞消息,尤其是與第二季度前景有關的消息。


與此同時,IPO和SPACs的表現不佳表明,美聯儲提供的過度流動性終於被供應短缺所壓倒。

威爾遜警告,新股發行表現如此糟糕通常是一個領先指標,表明股市將在更大範圍內陷入困境。再加上金融體系中的槓桿率非常高,這可能會給風險更高、投機性更強的投資帶來更多麻煩。

從投資的角度來看,大摩已經對其建議做了一些改變,以避免這些風險,同時把握好一些被低估領域的投資機會。

首先,大摩在4周前下調了小盤股的評級。不僅因為小盤股太貴(羅素2000的每股收益為未來12個月市盈率的32.5倍),而且容易受到利率走高的影響,還可能受到預計的供應短缺和隨後成本上升的影響。

其次,兩週前,大摩建議投資者升級他們的投資組合,增加質量更高的股票,這些股票有更好的機會度過重新開放的過渡期。

如果説過去一年有哪一件事連大摩都預料不到的話,那就是復甦理論兌現的速度。這意味著我們可能會比平時更早地從週期早期轉向中期,而高質量投資法應該會受益。

與此觀點一致的是,大摩還將非必需消費品評級下調至減持,因為其是早期週期的典型贏家,並將必需消費品小幅評級上調至中性,以提高投資組合質量,同時降低投資組合beta值。

編輯/isaac

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財經新聞常見問題 FAQ

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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