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美銀:2022年美國股市料降溫,如何抵禦通脹?

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美銀:2022年美國股市料降溫,如何抵禦通脹?

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來源:Wind

美銀認為,能源、金融和醫療保健類股可能會成為贏家;與之相對的是,非必需消費品、必需消費品和通信服務板塊預計表現不佳。

美國銀行策略師表示,隨著通脹上升和消費下降,未來一年美國股市將難以滿足人們極高的期望。

美銀為標普500指數設定的2022年目標點位為4600點,該目標位在華爾街中仍屬於最低水平之一,這意味著該指數將在當前水平附近停滯不前,並且可能遭遇2018年以來首個下跌年。

美銀股票和量化策略主管Savita Subramanian在上周的一場網絡研討會上稱:「我們的標普500指數10年回報長期預測模型一直具有很強的預測性,現在(模型)顯示未來10年股票的回報將為負。上一次出現這種情況是在1999至2000年。」

美銀認為,鑒於股市估值處於歷史高位,而盈利增速在疫後復蘇階段觸頂,進入2022年,股票的風險回報看起來不太穩定。該行預計明年盈利將增長6.5%,遠低於11%的長期中值。

該行表示:「今天的市場市盈率只有在 標普500指數下跌40%或盈利增長70%的情況下才有意義。所以,我們發現市場處在一個非常難以為繼的位置。」

但也有樂觀的理由。Subramanian指出,明年股息預計將增長13%——為歷史中值的兩倍;在過去一個世紀里,股息占了市場回報的近三分之一。她表示,未來10年,股息將變得越加重要,尤其是在回報疲軟的情況下。

2022年通脹投資建議


美國通脹率現已達到30年來高點,並且開始衝擊消費者錢包。美銀預計,未來兩年美國通脹率將處在3%左右的高位,遠高於金融危機以來的水平。

通脹居高不下已經引起鮑威爾的擔憂。他在本周國會證詞中表示,是時候放棄「暫時性」通脹的說法了, 美聯儲可能在12月的會議上討論是否比預期提前幾個月結束購債。鮑威爾稱,高通脹預計要到2022年下半年才會緩解。

Subramanian說,通脹可能會高於過去10年的水平,「我們認為這可能是投資者未必準備好應對的領域」。

對於被物價壓力搞得措手不及的投資者,Subramanian給出的建議是可以購買這兩類股票:收益率免受通脹影響的股票,以及資本支出的受益者。

股息穩定增長且收益率超過6%(美國10月 CPI通脹率為6.2%)的股票符合第一類。第二類股票則將受益於即將到來的機器和自動化領域的資本支出熱潮,美國已經歷了多年的長期投資不足,Subramanian稱。她補充說,以服務為導向的股票符合這一模式,應該會在2022年反彈,而側重商品的股票在經歷強勁的一年之後將會回落。

有鑒於此,美銀認為,能源、金融和醫療保健類股可能會成為贏家;與之相對的是,非必需消費品、必需消費品和通信服務板塊預計表現不佳。

Subramanian表示,能源、金融以及某些房地產股票是尋求收益率抵禦通脹的最佳選擇,醫療保健類股則以其強勁的增長和合理的價格帶來穩健收益而脫穎而出;相反,隨著消費放緩,以及消費支出由商品轉向服務,以消費為中心的板塊應當會出現資金外流,而通信服務板塊只是過於擁擠,可能很快就會出現鬆動。

此外,她還稱:「相比大盤股,我們更青睞小盤股;較之成長股,我們更看好價值股。」

逢低買入還適用嗎?


自從疫情開始以來,逢低買入在美股投資者中越來越受到歡迎。考慮到過去幾年牛市行情帶給投資者的回報,這點很容易理解。

自2020年3月疫情衝擊導致的低點以來, 標普500指數已上漲超過一倍。這個看似勢不可擋的牛市鼓勵著散戶投資者越跌越買。

研究公司萬達研究(Vanda Research)的數據顯示,在11月26日道瓊斯指數錄得今年最慘淡表現的當天,散戶買入20.4億美元的股票和ETF,為該公司有記錄以來的第二大單日淨買入。最大單日淨買入是在今年7月19日創下的21.8億美元,當時德爾塔變異株相關擔憂曾引發市場大跌。

不過,美銀認為,到2022年逢低買入將不再是萬無一失的操作。Subramanian稱,如果美聯儲按預期縮減購債,投資者將不再為高風險股票支付溢價,這或在終結標普500指數多年連漲勢頭上發揮一定作用。

摩根大通策略師則持不同看法。策略師Marko Kolanovic和Bram Kaplan在上周一份報告中稱,近期奧密克戎引發的市場動蕩可能為投資者逢低買入周期股、 大宗商品和經濟重啟主題資產提供了機會。 摩根大通在11月中旬的一份報告中預測, 標普500指數有望在2022年上半年達到5000點。

編輯/lydia

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財經新聞常見問題 FAQ

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根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

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債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

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何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

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如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

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您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

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單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

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結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

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您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。