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木頭姐的旗艦基金ARK Innovation ETF(ARKK)在過去五年里年均收益40%,然而因為其在美聯儲貨幣緊縮政策下暴露太多風險,目前面臨艱難的考驗,該基金今年來累計跌幅22%。

市場所熟悉的“木頭姐”曾經憑借不斷的公開社交媒體發聲和疫情期間突出的業績受到美國甚至全球投資者的廣泛關注,作為Ark Invest及其首席投資官兼CEO Catherine Wood一度被媒體稱為“女版巴菲特”,吸引了市場資金瘋狂湧入。

然而,12月,受奧密克戎疫情擔憂和美聯儲將加速Taper控製通脹的收緊政策影響,ARKK創下年內低點,華爾街見聞稍早前文章提及,占據ARK ETF總規模半壁江山的ARKK基金內只有2個股票沒有進入熊市。今年以來一度下跌25%,而同期標普500指數上漲逾20%。

為什麽在鮑威爾“鷹派”之後,ARK面臨著其短暫歷史上最嚴峻的考驗?可能要先從木頭姐的投資理念開始講起。

“敢想敢做”的木頭姐堅定投資成長股


木頭姐是一個喜歡打破局面、尋求創新的人。2014年臨近退休的她,在不被看好的情況下,毅然辭掉工作,創辦了ARK。

畢業於南加州大學金融經濟學專業的木頭姐,在Capital Research公司任助理經濟師,之後轉職Jennison Associates任首席經濟師,此後,她合夥成立對衝基金Tupelo Capital並任投資組合經理主理該基金的宏觀戰略。2001年,她轉到聯博資產管理任投資長,負責管理基金達50億美元的投資組合。

華爾街見聞稍早前文章提及,在Jennison Associates期間,她的投資哲學開始形成,並賺到了第一桶金:剛到公司時木頭姐覆蓋的是“沒人關注”的數據公司如路透社、Telerate,這段經歷也讓她意識到創新性公司可能會被嚴重低估,也讓她感受到了創新的爆炸性增長。

木頭姐在Alliance Bernstein管理規模超過50億美元,堅定投資於高增長、高風險、小市值的股票。當時木頭姐的老板,現摩根士丹利財富管理公司的首席投資官Lisa Shalett如此評價道:

Catherine有野心、不知疲倦,她能看清大的趨勢並且非常有耐心,這在成長股投資者中非常可貴,但肯定一些投資人不會喜歡她的策略,當市場出現流動性危機或者利率發生快速上行時,所有持倉都會下跌,(其持倉)並沒有給客戶提供多樣化和分散化。

伍德上周接受CNBC的采訪時表示,她始終堅持方舟的戰略信念,該戰略專注於五個數字平台的 "顛覆性創新"——包括DNA測序、機器人、能源存儲、人工智能和區塊鏈在內,目前在全球公開市場上的定價在10萬億至15萬億美元之間。她認為,在10年後,它們的價值將達到200萬億美元。

ARK不僅僅是要尋找這些有顛覆性創新的公司,比如今年仍有48%收益的特斯拉,他們還非常注重這些公司未來的成本控製。用ARK自己的話說,他們認為真正具有破壞性科技的公司在占領市場的關鍵階段時,必須有能力大幅度壓縮成本,從而進一步推動產品的市場化,並且跨過地理限製引導到更長遠的創新,來刺激公司長時間幾何式的增長。因此,ARK在投資這些公司時,也要求它有能力通過壓縮成本的方式來占領更多的市場份額。

另外值得一提的是,木頭姐曾多次在公開場合表示“顛覆性創新”需要長期的時間,而這個時間至少是一個市場周期,一般來說是7年。

在昨天接受彭博采訪時伍德依舊堅持自我,在今年表現不佳的情況下,她依然會堅持自己的計劃,並認為“我們的戰略目前蘊含著巨大的機遇,預計未來五年的復合年回報率約為40%以上。”

為什麽ARK今年還敵不過標普500?美聯儲“放水”所致


歐洲最大的資產管理公司之一Amundi的副首席投資官Vincent Mortier評價道:

ARK是一種高風險、高回報的策略,它專注於市場中最有潛力但最昂貴的部分。它的大部分投資對利率非常敏感,因此如果這部分市場有任何形式的重新定價,那麽ETF將比市場的其他部分更容易出現下行。

此前,美國向其國家的整個金融系統注入了前所未有的大量資金,目的是最大程度減少新冠疫情對經濟造成的衝擊,美聯儲一波又一波的“放水”遮蓋了諸多風險。

現在,隨著其國內通脹壓力的增大,美聯儲開始改變策略,11月3日,美聯儲宣布本月起將每月減少資產購買150億美元,直至2022年年中結束。近期,鮑威爾的“放鷹”加速了政策收緊的步伐。

正如木頭姐前老板,摩根士丹利財富管理公司的首席投資官Lisa Shalett所評價的:

盡管凱西在確定主題和贏家與輸家方面很出色,但她最大的盲點是管理風險和控製風險。

美聯儲結束“放水”,利率走高,木頭姐的基金無法逃逸風險,在此情況下,業績不如意可能也不難理解。

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標題:大放水結束了,屬於牛市女皇的時代也結束了?

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。