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奈飛折戟,何日東山再起?

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奈飛折戟,何日東山再起?

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來源:英為財情

作者:潘奕衡

從整體的財務數據上來看,奈飛的財報並不算難看,但是新增用戶數趨緩這一令投資者最為擔憂的問題還是爆發了。

《魷魚遊戲》、《不要抬頭(Don’t look up)》、《紅色通緝令(Red Notice))》等奈飛公司 在去年推出的多部劇集受到了全球無數觀眾的追捧,但與流媒體火熱的表現不同,資本市場的寒風卻令人不寒而栗,奈飛這一曾經市場的寵兒正在被投資者所拋棄。

股價暴跌


香港時間1月21日淩晨,著名流媒體巨頭奈飛發布了令人失望的2021年第四季度財報。

財報公布後,奈飛股價開始大跌,截止盤後收盤,股價跌至405.5美元,總體跌幅達到了20.22%。

事實上,自去年11月17日創歷史新高的700.99美元以來,奈飛就走上了下坡路。特別是進入2022年,該公司股價開始了加速下跌,若以405.5美元的盤後價格來算,目前離700.99美元的高點已經跌去了42%!

新增用戶趨緩


奈飛的財報顯示,公司全年收入達到300億美元、按年增長19%,第四季度收入為77.1億美元,同比增16%;全年淨利潤為51.2億美元,同比暴漲85.3%。全年運營利潤達到62億美元,增長35%,但是第四季度僅為6.32億美元,同比驟降34%。

從整體的財務數據上來看,奈飛的這份財報並不算難看。但是新增用戶數趨緩這一令投資者最為擔憂的問題還是爆發了。

奈飛在上個季度預測,到去年年底,其付費訂閱用戶將達到2.2206億,然而周四正式公布數據為2.2184人,不及此前的預期。去年第四季度奈飛新增用戶數828萬,低於此前指引的850萬。

或許看起來差距並不算大,但是這是在去年第四季度奈飛花重金打造了群星雲集《紅色通緝令》、《不要抬頭》以及新一季的《巫師》,還有火遍全球的《魷魚遊戲》。在這多部巨作的加持下,新增用戶數仍然不及預期,不免令人擔憂其未來增速可能進一步放緩。

而奈飛公布的指引更是令投資者如墜冰窟,其對2022年1季度的用戶增長預估為250萬,大幅低於低於上年同期的400萬,也遠低於市場預期的626萬,最終導致其股價在盤後大跌逾20%。

競爭加劇


奈飛指引中的一句話也傳遍了全世界:「雖然競爭加劇可能會影響我們的利潤率增長,但……」

雖然這一說法或許並不代表著什麽,但這可能是奈飛承認競爭激烈的有力證明,且流媒體競爭正在影響其用戶增長。奈飛可能終於感受到了來自Disney+、華納傳媒的HBO Max、ViacomCBS的派拉蒙+、NBC環球的Peacock等其他同行的競爭影響。

奈飛上周還提高了北美和加拿大這兩個地區的價格,將其標準計劃從每月13.99美元提高到15.49美元,如果競爭真的開始侵蝕部分增長,那麽價格上漲可能會增加客戶流失的風險。

疫情的紅利減弱


在新冠疫情爆發之後,全球一度陷入封鎖,出行和旅遊限製令人們選擇居家辦公,長時間的待在家中令流媒體行業大放異彩。奈飛在2020年大漲了67%,在2021年更是達到了創紀錄的700.99美元的高點。

不過好景不長,隨著疫苗接種率的提高,人們對疫情的適應程度也在增加,大多政府也取消了出行限製,人們開始返回辦公室上班,流媒體的需求或將開始下降,疫情的紅利將會逐漸減弱甚至消失。

投資機會?


從絕對值來看,奈飛 2021年的股價表現還算不錯,但與標普500指數相比,就顯得有些遜色。去年,奈飛的股價上漲了15.2%,但這只占同期標普500指數30.6%的一半左右。所以從去年開始,奈飛就已經出現了一些不被看好的征兆。

加上昨日盤後大跌20%,一定程度上已經消化了其近期的利空因素。

其實算上這個季報,在過去的8個季報公布之後,奈飛的股價有七次下跌。平均跌幅為6.5%,中位數跌幅為6.7%。由於此前美股一直處於上漲的大牛市之中,而目前以科技股為主的納斯達克綜合指數已經進入修正區間,美國三大股指出現連續大跌,高估值股票一直在大幅回撤,所以奈飛大跌20%也是情理之中。

從技術面來看,奈飛早已形成了頭肩頂的形態,理論上會跌至460美元,這一位置也是前期的水平支撐位,而目前盤後405.5美元的價格已經遠遠的低於這一水平

此外,疫情紅利減弱、訂閱用戶放緩、競爭加劇等基本面因素並不是奈飛一家獨有,其他所有流媒體都在面臨同樣的問題,而奈飛的內容周期還未結束,競爭優勢也並未完全消失,奈飛在同行當中仍舊是當之無愧的王者。

所以,假如你繼續看好流媒體這個行業的話,奈飛股價的暴跌或許會出現一個不錯的投資機會。

編輯/Corrine

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財經新聞常見問題 FAQ

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要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

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